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    6月27日,全國人大常委會表決決定,批準財政部發(fā)行15500億元特別國債,用于購買約2000億美元外匯,作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。[詳情]

1.55萬億國債與每個國民利益相關(guān)

    財經(jīng)評論員葉檀:匯投公司資本金雖從國債來,但其最終來源是外匯儲備,即國內(nèi)經(jīng)濟增長收益,與每個國民利益相關(guān)。[詳情]

背景資料

    我國上次發(fā)行特別國債是在1998年8月18日,發(fā)行了期限30年的2700億元特別國債,用于撥補國有獨資商業(yè)銀行資本金,以提高國有獨資商業(yè)銀行的資本充足率。
  財政部答記者問

財政部就發(fā)行特別國債購買外匯相關(guān)問題答記者問

  日前,財政部有關(guān)負責人就發(fā)行特別國債購買外匯有關(guān)問題接受了記者采訪。
  問:請您介紹一下實施發(fā)行特別國債購買外匯政策的背景和意義。
  答:近年來,在國際經(jīng)濟失衡的背景下,我國國際收支呈現(xiàn)經(jīng)常項目和資本項目雙順差,外匯資金大量流入,出現(xiàn)了流動性偏多問題,帶來了一定的通貨膨脹壓力。為緩……
  問:請談?wù)劥舜螖M發(fā)行的特別國債的基本情況,對市場會產(chǎn)生什么樣的影響?
  答:這次特別國債的發(fā)行規(guī)模為15500億元。發(fā)行將嚴格按照法律的規(guī)定,采取市場化發(fā)行的方式。考慮到貨幣政策操作和緩解市場流動性的需要,擬發(fā)行的國債為可流通……
  問:特別國債與普通國債有什么區(qū)別?發(fā)行特別國債是否會增加財政赤字?
  答:財政部購買外匯發(fā)行的特別國債,在本質(zhì)上不同于普通國債。財政部為購買外匯發(fā)行的國債不是對預(yù)算赤字的融資,而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應(yīng),而且這部……[詳情]

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  特  點
    緩解流動性偏多
  為緩解流動性偏多問題,按照國務(wù)院的統(tǒng)一部署,財政部與中國人民銀行、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的具體做法進行了認真研究。在此基礎(chǔ)上,國務(wù)院最終確定了財政部發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的議案。
  財政部發(fā)行特別國債購買外匯,具有非常積極的意義。首先,可以抑制貨幣流動性,緩解人民銀行對沖壓力;其次,可以促進財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,使宏觀調(diào)控更加有效;第三,可以降低外匯儲備規(guī)模,提高外匯經(jīng)營收益;第四,有利于支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”,提升國家經(jīng)濟競爭力。[詳情]

不會增加財政赤字

    財政部負責人解釋,財政部為購買外匯發(fā)行的國債不是對預(yù)算赤字的融資,而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應(yīng),且這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn),有較強變現(xiàn)能力。財政部發(fā)行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標。[詳情]

屬宏觀經(jīng)濟中性措施

    財政部負責人表示,這次特別國債發(fā)行本身對宏觀經(jīng)濟政策來說應(yīng)該是中性措施,發(fā)行特別國債購買外匯后,將增加人民銀行持有的國債,增加對貨幣政策操作的支持,為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具。[詳情]

采取市場化方式發(fā)行

    財政部負責人介紹說,15500億元人民幣的特別國債,將嚴格按照法律規(guī)定,采取市場化發(fā)行的方式,利率根據(jù)市場利率水平確定。在設(shè)計特別國債發(fā)行方案時,財政部將周密考慮,精心設(shè)計,確保市場平穩(wěn)運行。[詳情]

金融機構(gòu)將成主要買家

    財政部表示,隨著銀行存貸差增加,保險與社保基金資金運用渠道的拓寬,對國債的投資需求正快速增長。天相投顧首席金融分析師石磊分析,特別國債的購買對象將主要是銀行、保險公司、社保基金等金融機構(gòu)。[詳情]
  意  義

  1.55萬億特別國債的特別用意
  1.55萬億元特別國債,這將是新中國成立以來發(fā)行的最大一筆特別國債。這項重大的宏觀經(jīng)濟調(diào)控措施,引起了社會各界的高度關(guān)注。那么,特別國債的發(fā)行有什么特別用意?這一措施會給我國經(jīng)濟帶來多大影響?
    財政部部長金人慶6月27日在十屆全國人大常委會第二十八次會議上表示,“這(發(fā)行特別國債)有利于抑制貨幣流動性,緩解人民銀行對沖壓力。”
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  發(fā)行特別國債一舉多得
   目前,由于我國外匯儲備已經(jīng)超過萬億美元,如何運用這一龐大的外匯資產(chǎn)成為市場關(guān)注的焦點。參照新加坡等國較為成功的模式,成立由國家控股的外匯投資公司確實是一個不錯的選擇,其積極意義是顯而易見的,可以避免過于單一的管理模式的制約,進而提高外匯儲備的專業(yè)化管理效率,提高盈利能力。1.55萬億特別國債的發(fā)行,為外匯投資公司的成立,奠定了資金基礎(chǔ)。[詳情]

  央行將如何打特別國債這張牌
  特別國債將成為央行手中調(diào)控流動性的工具,那么央行將如何來操作特別國債呢?
  一種觀點認為,特別國債將部分替代央行票據(jù)在央行公開市場操作中發(fā)揮回籠過剩流動性的作用。
  另一種觀點則認為,財政部向央行發(fā)行特別國債,正好解決了央行手中現(xiàn)券不足的問題,從而為央行重新啟動停止已久的正回購操作創(chuàng)造了條件。
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  探討發(fā)債方式
  特別國債不妨混合發(fā)行
  發(fā)行方式尚未透露 業(yè)內(nèi)人士各有見解
  特別國債將直接面向央行發(fā)行
  特別國債發(fā)行:一條可行路徑
  七問特別國債 發(fā)行對象與節(jié)奏成關(guān)鍵

三大疑問

    疑問一:如何發(fā)債?
  目前特別國債的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)確定,留給市場最大的懸念在于其發(fā)行對象。
    疑問二:會否年內(nèi)發(fā)完?
    調(diào)整前后國債余額限額的差額等于財政部擬發(fā)行的特別國債規(guī)模1.55萬億元。這是否意味著特別國債將在年內(nèi)發(fā)完?
    疑問三:固息債還是浮息債?
    多位債券研究人士對特別國債期限長達10年以上表示擔憂。魯政委稱,如果特別國債設(shè)計為浮動利息債,可能市場的接受度會更高一些
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四個猜測

    猜測一:市場能否承受,沖擊有多大?
    猜測二:發(fā)行利率如何決定?
    猜測三:特別國債發(fā)行以后,公開市場操作是否會變化,如何變化?
    猜測四:對其他政策是否有替代作用?
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  爭論:對沖流動性問題

特別國債預(yù)計發(fā)行給央行 對流動性影響不大

    全國人大常委會第28次會議表決通過了財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債議案。社會各界關(guān)心這樣一個問題,特別國債會不會大幅度減少市場上的資金。曾參與過特別國債發(fā)行方式討論的專家表示,特別國債極有可能直接向央行發(fā)行,對流動性的影響并不大。[詳情]
  葉檀:特別國債為央行緩解壓力嗎
  特別國債發(fā)向央行排除流動性緊縮之憂
  市場對特別國債反應(yīng)過度是一個集體誤讀

專家稱1.55萬億特別國債相當于提準備金率10次

  北京師范大學國際金融研究中心主任鐘偉表示,購買2000億美元的特別國債的發(fā)行,其對資金面的影響是巨大的,“相當于大約9-10次存款準備金率的提高(每次0.5個百分點),即使分批次進行,對整個市場的流動性也將產(chǎn)生顯著的影響”。[詳情]
  特別國債能深度對沖流動性
  有利于抑制貨幣流動性
  特別國債逐步賣出不會造成大沖擊
  對股市的影響

1.55萬億特別國債沖擊波

    對外經(jīng)貿(mào)大學投資系主任郭敏教授認為,這次的特別國債對于A股市場的影響是間接性的。因為購買特別國債最多的是銀行和企業(yè)。股票才是機構(gòu)和散戶投資組合的重點部分。特別國債更多地會對投資者產(chǎn)生恐慌性的利空心理,并且持續(xù)時間很長。[詳情]

特別國債發(fā)行方式影響股市身材胖瘦

  6月29日,全國人大常委會批準了發(fā)行15500億元特別國債購買外匯。在即將發(fā)行的特別國債背后,人們越來越關(guān)注特別國債的發(fā)行方式問題,在人們眼中,對央行發(fā)行、在銀行間市場發(fā)行、對公眾發(fā)行三種方式會導(dǎo)致三種不同的股市身材“胖瘦”問題。[詳情]
  專家評說

吳曉靈:發(fā)萬億特別國債是回收流動性正常手段

    中國人民銀行副行長吳曉靈在6月30日的“首屆銀行家高峰論壇”期間回答記者提問時說,1.55萬億元特別國債發(fā)行只是職能部門回收流動性的正常手段,市場無需過分擔憂。[詳情]

易綱:央行將在各方面穩(wěn)定下逐步賣出特別國債

  易綱表示:“關(guān)于特別國債的發(fā)行原則,財政部的答記者問已經(jīng)說明白了。其發(fā)行對市場的影響是中性的,不會造成大的沖擊。”[詳情]

羅奇:中國股市對特別國債反應(yīng)過激

   摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇6月30日在上海參加“中歐國際工商學院首屆銀行家論壇”時表示,中國股市可能對財政部將發(fā)行1.55萬億元特別國債的反應(yīng)過激了。[詳情]

鐘偉:特別國債發(fā)行時機和方式或決定經(jīng)濟景氣

    北師大金融研究中心主任鐘偉:2002年至今的宏觀經(jīng)濟強勁增長,可以和1982年至1988年的景氣增長并稱改革開放以來的兩次“黃金增長”。宏觀調(diào)控要達成的目的,是盡量延續(xù)這種景氣。[詳情]

高盛:發(fā)行特別國債將部分轉(zhuǎn)移央行對沖成本

  高盛中國區(qū)高級經(jīng)濟學家梁紅在最近的一份報告中稱,隨著特別國債的發(fā)行,將有相當一部分央行對沖操作的成本直接轉(zhuǎn)移到財政部。[詳情]

專家冀望減輕特別國債沖擊

   中國社會科學院世界政治經(jīng)濟研究所所長余永定:如果在短時間內(nèi)大量發(fā)行特別國債,可能會對金融市場造成沖擊。國債利率的明顯上升,將對整個貨幣市場、進而對資本市場產(chǎn)生重大影響。[詳情]

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