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近日，全國人大常委會表決決定，批準財政部發(fā)行15500億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。
意義 緩解流動性偏多
近年來，在國際經濟失衡的背景下，我國國際收支呈現經常項目和資本項目雙順差，外匯資金大量流入，出現了流動性偏多問題，帶來了一定的通貨膨脹壓力。
為緩解流動性偏多問題，按照國務院的統(tǒng)一部署，財政部與中國人民銀行、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的具體做法進行了認真研究。在此基礎上，國務院最終確定了財政部發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的議案。此次全國人大審議通過這項議案，標志著發(fā)行特別國債購買外匯儲備將進入具體實施階段。
財政部發(fā)行特別國債購買外匯，具有非常積極的意義。首先，可以抑制貨幣流動性，緩解人民銀行對沖壓力；其次，可以促進財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合，使宏觀調控更加有效；第三，可以降低外匯儲備規(guī)模，提高外匯經營收益；第四，有利于支持國內企業(yè)“走出去”，提升國家經濟競爭力。
性質 宏觀經濟中性措施
鑒于這次發(fā)行的特別國債規(guī)模較大，財政部在設計發(fā)行方案時，將周密考慮，確保市場的平穩(wěn)運行。這次特別國債發(fā)行，對宏觀經濟政策來說應該是中性措施。發(fā)行特別國債購買外匯后，將增加人民銀行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具。人民銀行通過逐步賣出特別國債調節(jié)貨幣供應量，緩解流動性偏多的問題，并充分發(fā)揮國債作為財政政策和貨幣政策結合點的功能。
同時，特別國債將更好地滿足國債市場的投資需要。隨著銀行存貸差增加，保險與社保基金資金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長。財政發(fā)行特別國債規(guī)模較大，人民銀行賣出特別國債時，金融機構等國債投資方可以購買，能較好地滿足各方投資需要。
全國人大財政經濟委員會認為，發(fā)行特別國債購買外匯注資國家外匯投資公司，是我國積極運用超額外匯資產拓展投資渠道的重要舉措，是一項重要的宏觀調控措施，有利于提高外匯資產的收益水平，也有利于降低我國外匯儲備規(guī)模，有利于減輕人民幣升值壓力。
特點 10年期以上可流通記賬式
這次特別國債將按照法律的規(guī)定，采取市場化發(fā)行的方式。
一個特點是償還期限為10年以上，這在我國屬于長期國債范疇。目前，我國發(fā)行的國債以3年至7年中長期國債為主，10年期以上長期國債較少。發(fā)行10年期以上特別國債，主要是便于形成完整的國債收益率曲線，深度凍結偏多的流動性。
另一個特點是可流通記賬式，票面利率根據市場情況靈活決定，以發(fā)揮其市場基準利率的作用，引導形成市場長期利率。
記賬式國債，又稱為無紙化國債，購買國債時銀行不再提供任何實物、紙張單據給購買者，而是在其賬戶上記錄債權人姓名、金額等事項。發(fā)行成本較低，效率較高。發(fā)行期過后，這種國債可以在公開債券市場上自由流通交易。
目標 資本金有償使用提高收益
財政部為購買外匯發(fā)行的特別國債，在本質上不同于普通國債。特別國債不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產相對應，而且這部分資產屬于金融資產，具有較強的變現能力。同時，與普通國債籌集的資金使用不同，財政部發(fā)行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標。
財政部發(fā)行特別國債并不增加財政赤字。我國財政預算包括一般預算、基金預算等。財政赤字是指一般預算中支出大于收入的差額。而財政部發(fā)行的特別國債納入基金預算，基金預算的編制原則是“以收定支，收支平衡”，不存在差額。因此，財政部這次發(fā)行的特別國債并不會增加財政赤字。
此次財政發(fā)債所購的外匯將作為國家外匯投資公司資本金來源，由其進行境外實業(yè)投資和金融產品組合投資。投入的資本金有償使用，收益率要高于特別國債利率。
鏈接
我國上次發(fā)行特別國債是在1998年8月18日，發(fā)行了期限30年的2700億元特別國債，用于撥補國有獨資商業(yè)銀行資本金，以提高國有獨資商業(yè)銀行的資本充足率。 |