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成長史與治理結構有瑕疵評級要在自我否定中重生
如果一個市場是開放的，市場化程度很高，如美國債券市場，那么，這個市場上的評級服務就是一般的中介服務，不應由政府主導、做具體的評級規定；如果評級機構是以盈利為目的的企業法人，就應按市場原則自然發展，自由競爭，優勝劣汰。美國的信用評級起源是市場自發的，但快速發展起來卻是靠政府，靠行政制度安排。正是美國證監會等管理機構的干預，才使債券發行必須評級，評級必須經三大。歷史有缺陷，今天要補課。如果不是靠美國政府的行政手段，靠市場自然發展，美國的三大怎能有今天？
真正市場經濟下的服務機構，應按公司治理結構經營管理。股東構成不能與市場交易方有利益沖突，不能與評級活動或被評對象關聯交易；董事與監事會構成中應設立獨立董事、監事。這點三大做到了嗎？著名投資人巴菲特是穆迪的長期、第一大股東，持有高達20%的股份。1997年，亞洲金融危機，先是穆迪將泰國國債降級、然后泰銖貶值、股票、債券和土地等資產價格暴跌，最后，眾所周知，巴菲特狠賺一票。得了便宜還賣乖的巴菲特在面對指責時居然說這是市場經濟原則，資本就是要尋找“經濟的薄弱環節”，害得泰國、我國香港特區等那些出手干預市場的政府們忙不迭地去美國做很不好意思的解釋。今天看來，不好意思的應是巴菲特，違背市場原則的是穆迪和巴菲特。這是典型的關聯交易，很不地道！穆迪所謂的獨立性與客觀性實在是有限的。美國三大應從根本上入手，徹底改進治理結構，清除股東中的專業投資機構是必須做的第一件事。
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評級理念與技術嚴重落后提高對現代信用的認識首當其沖