高管減持秘笈
盡管公司業績成長性一般，財務狀況更是堪憂，但種種的質疑卻并不能妨礙山下湖的高管們在資本市場上兌現暴利。
2010年9月27日，山下湖2100萬股限售股解禁流通，在此后的一個季度里，包括公司實際控制人陳夏英在內的6名創始人股東及高管全線減持647.09萬股。
在并不明確的行業發展前景之下，山下湖高管們選擇減持套現無疑是理性選擇。
但奇怪的是，伴隨著“偽劣珍珠粉”傳言的解禁公告卻并未對山下湖的股價形成壓制。更有意思的是，在公司高管大肆減持的同時，山下湖的股價不僅沒有出現大幅下跌，反而穩步上漲。
以山下湖解禁前一個交易日17.12元的收盤價計算，山下湖截止到今年4月28日的累積漲幅已經達到43%。
山下湖的秘訣是什么？
來自深交所大宗交易平臺的數據顯示，山下湖上市至今累計只有6次大宗交易記錄，且全部發生在2010年10月13日，交易量分別為30萬股到100萬股不等，累計交易量為394.25萬股。
記者還發現上述6筆交易不僅時間完全一致，而且價格全部為18.17元，這一價格為山下湖當天收盤價的90%。不僅如此，上述6筆交易的賣出地點也驚人的保持一致，全部為國盛證券鷹潭勝利西路營業部。買入營業部則分散在招商證券濟南泉城路營業部等5個營業部。
珠寶概念股的資本魔方
“從這些信息看來，賣出的肯定是同一幫人。”上海某券商營業部老總告訴記者。而種種跡象顯示，上述交易共同的主角正是山下湖的創始人股東們。
山下湖截止到2010年9月30日的前十大流通股東名單中，陳夏英等六名公司創始人赫然在列，且除何周法外，其余五人皆為公司董事或高管。
而其余股東，徐靖霖持有123.14萬股，謝冬梅持有73.23萬股外，廣東友好商貿發展有限公司持有54.30萬股，徐滿祥持有52.96萬股。
而能夠同時賣出90萬股以上的流通股東除了徐靖霖外，均為陳夏英等公司高管。
2010年底山下湖的前十大股東名單顯示，陳夏英等6名創始人股東全線減持，減持總量647.09萬股。
有意思的是，伴隨著大小非的減持，華夏系旗下五只基金完成了在山下湖的悄然建倉，五只基金的持股總量高達847.44萬股，其中持倉量最高的華夏成長持有444.64萬股，占到了公司流通盤的9.56%。
盡管被華夏系大幅建倉，但山下湖2010年四季度在二級市場上卻表現平平，并未出現大幅上漲。
“這說明他們不太可能是通過二級市場買入的，其中大部分籌碼有可能是通過大宗交易收集的。”前述營業部人士認為。然而，在前述大宗交易資料中，并未出現機構倉位。
“這里面有兩種可能，一種是機構將資金放在了一些游資營業部，再通過這些營業部賬戶進行操作，也有可能是有些大戶通過大宗交易平臺從大小非手中接貨，再通過二級市場慢慢倒給機構。”上述營業部人士分析。
在3月30日公布2010年報后，山下湖因華夏系五只基金的入駐而備受市場關注，股價連續出現大幅上漲。
4月27日，山下湖沖擊漲停，當天的龍虎榜數據顯示，賣出第一位為機構席位，賣出總額為5544萬元，按照當天27.25元的收盤價計算，意味著該機構當天賣出量在203萬股左右。
根據山下湖最新的流通股名單數據，此機構席位可能是華夏成長。實際上，華夏系的減持行動才剛剛開始。
4月28日，山下湖開盤后遭遇大量拋盤，上午11點09分山下湖被逾200萬股的大賣單砸至跌停板。而具備如此實力的除了山下湖的幾位發起人股東，就只有五只華夏系基金。