長期以來，中國經濟的引擎有三個，俗稱三駕馬車，就是“出口、投資、內需”。
出口，成就了我們的加工制造業。當然，利潤是微薄的，憑借勞動力及生產成本低廉的優勢，技術含量通常較低，這個行業，至今創造了大量的“外匯”，也解決了大量的就業。
低成本，低利潤空間，低技術含量，造成第一匹馬的低風險承受能力。當匯率上升，或是人工成本上升，或是原材料成本上升，都會造成價格優勢下降。很不幸的是，這三件事情，同時發生了。此外附件的，恐怕還會有海運成本的上升，生產企業的拉閘限電等雪上加霜的事情。
第一匹馬。在明年，怕是要被打成一條狗了，會拉雪橇的那種狗。
投資，就是國家出錢，修公路，修鐵路，修建橋梁和各種基礎設施。在需要拉動經濟的時候，將先前積攢的錢拿來做這些事情，是平衡經濟發展的好出路。有點像一個收入狀況接近月光族的家庭，在兩口子都下班回家晚的時候，偶爾咬牙帶家人去飯店吃回飯一樣，解決了沒時間做飯，又豐富了家庭生活情趣。但這種情況如果演繹成常態，即便回家早了也不做飯，等著下飯館，那就是另一種感受了。
可惜，我們基于救市期間救急行為的“國家投資”，好像演化成發展經濟的常態了。到后來，變成慣性和依賴，直到這事情變成經濟發展不可承受之重。
4萬億不是天上掉下來的，也不全是前些年積累下來的財政盈余，那就有相當一部分是“借來的錢”，或者說是透支的錢。
花完攢的錢，再花完借的錢，花錢習慣養成，錢沒了，作為家庭，面臨財政崩潰，作為國家，也不是長久之計。我們可以找到值得繼續花錢的理由，比如西部開發，但我們還要找到能繼續投資的錢，不應該是無休止借來的錢。
如果說經濟上最危險的階段過去了，那就到了該慢慢還錢的時候了。
我們“最危險的時候”已經快過去兩年了，GDP都奔10了，只看到欠帳越積累越厚，還沒有看到還錢的動作。指望明年管理者繼續擴大借錢規模大肆投資？那是低估了管理者的責任感。
看空我們投資的結果吧，東北到北京，以前是一條鐵路，現在我們有了三條鐵路了。每條鐵路和公路，都是0.1公里乘以幾百甚至幾千公里的面積，這面積，幾乎都是最好的農田！即便有錢，土地占用太大了，資源也不是無窮盡的。
如果你開車走一遍京承高速，就會發現，路上的車不多，尤其是過了密云之后，幾乎沒有幾輛車。我們的路，在東部地區，已經和蜘蛛網差不多了。
所以，投資這匹馬也將退化成會拉雪橇的狗。
還有一匹馬，將退化成毛驢。這就是內需。
簡單說，老百姓現在的狀況是，有點錢的，不需要什么了，該有的東西早有了。看看你們家的衣柜，如果衣服已經塞滿到快“流出來了”，物欲已經不多了，那就是消費需求基本飽和，當然，食品除外；沒錢的，繼續沒錢，再降價也買不起，何況，以現在的CPI上升勢頭，也沒有什么降價的機會。持續一年半的家電下鄉，汽車下鄉，連農民的消費潛能都擠差不多了，明年的內需還能挖出多大的潛力？
除了需求下降，購買力也成問題。2009年的房地產熱，持續到喊了近一年嚴厲打壓的2010年，地產這個“前支柱產業”在退出舞臺之前，惡性掏走了大批房奴的活期存款，順便還掏走了他們未來的消費能力，將其變成“月供”。
萬科今年的銷售，已經在12月初提前4年完成了一千億的年度銷售目標。以國家如此強大的統計機構體系，居然到今天，拿不出一個可以公示的全國商品房存量數量，空置房數量，戶均房產套數的數據。我相信，房地產早就不是房地產業了，房子也不是住的東西了，已經具備了金融屬性。而房地產今年的火爆，對于未來的經濟而言，絕不是好消息。
在這樣的內部經濟背景之下，奢談大牛市，是無源之水，無根之木。
