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大公國家信用評級是按照一定的方法和程序，對中央政府按照契約規(guī)定在未來償還其直接、顯性商業(yè)性金融債務的意愿和能力的評估，評級結果反映的是作為債務人的中央政府對其債務違約的相對可能性。大公國家信用評級方法共涉及五個要素：國家管理能力、經濟實力、金融實力、財政實力和外匯實力，其中前三個要素：國家管理能力、經濟實力及金融實力是影響國家信用的基礎性要素，它們共同決定了一國當前及未來可能創(chuàng)造的財富總量，決定了政府償債收入及未來債務規(guī)模的發(fā)展趨勢，是對政府信用能力的一種體制性保障。本文旨在對國家信用評級中經濟實力的分析思路予以闡釋。
一、經濟實力在大公國家信用評級中的地位和作用
在大公國家信用評級涉及的五個要素中，經濟實力評估一國當前和未來一段時期內的國民財富創(chuàng)造能力，分析對象是實體經濟。一國的國民財富總量和未來的國民財富創(chuàng)造能力是支撐國家信用的柱石，因為經濟與財政之間是源與流的關系，是根與葉的關系。通常政府可以通過獲取財政收入和發(fā)行新債兩種主要方式維持國家信用，但無論哪種方式都取決于一國的經濟實力是否能夠支持政府通過這種方式獲得償債來源。具體地說，財政收入的持續(xù)改善取決于經濟的穩(wěn)定增長；發(fā)行新債如果不是單純通過增發(fā)貨幣的方式進行，則不過是改變了國民財富的再分配，同樣取決于經濟的穩(wěn)定
增長；即使是發(fā)行外債也以本國的經濟實力為后盾——非國際貨幣發(fā)行國具備充裕且穩(wěn)定的外匯收入或較強的換匯能力依賴經濟實力；在國際貨幣發(fā)行國，經濟實力如何是其能否維持其貨幣的國際地位并保持幣值穩(wěn)定的關鍵所在。
鑒于整個基礎性要素的分析就是為了判斷一國當前和未來能夠創(chuàng)造的財富總量，所以在三個基礎性要素中，國家管理能力和金融實力的分析服務于對經濟實力的判斷，經濟實力居于重心位置，是整個基礎性要素的分析目的。以下分別從經濟實力與國家管理能力的關系、經濟實力與金融實力的關系出發(fā)，闡述如何通過對三者的分析共同判斷一國的財富創(chuàng)造能力。
國家管理能力的分析目的是中央政府能否實施有效的國家管理，實現經濟的穩(wěn)定增長，從而創(chuàng)造出足以維護國家信用的國民財富。穩(wěn)定、高效的制度環(huán)境及適應本國國情的政策舉措能夠適時調整經濟及金融體系中的結構性問題，促進經濟快速健康發(fā)展，因此國家管理能力在三個基礎性要素中是更為根本的要素，它與經濟實力的作用不同，但服務于對經濟實力的判斷。國家管理能力是基礎性要素的分析起點，經濟實力是分析的落腳點；國家管理能力在基礎性要素中處于根本的地位，經濟實力在基礎性要素中處于重心的位置。
金融依存并服務于經濟，從廣義上說，金融是經濟的組成部分。大公國家信用評級之所以將二者分開考慮，是基于對金融實力在國家信用評級中重要性的認識。金融的基本功能決定了金融體系的發(fā)展水平能夠對國民財富創(chuàng)造及經濟增長起到促進或抑制作用，從而影響政府的財政實力和外匯實力，并最終制約政府償債能力。從積極作用看，金融實力對于促進實體經濟的發(fā)展十分重要，同時影響政府融資能力。從消極作用看，金融風險已經成為危害實體經濟，導致實體經濟出現周期波動的主要原因，并由此危害政府信用。時代發(fā)展凸顯了金融對經濟的重要作用，也放大了金融風險對經濟的危害，為了全面分析金融對政府償債能力的影響，大公確立了它在國家信用評級中所具有的基礎性要素地位。不過對經濟實力的分析仍然是整個基礎性要素的目的所在，對金融實力的分析與對國家管理能力的分析同樣服務于對經濟實力的判斷。
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一、經濟實力在大公國家信用評級中的地位和作用