上市公司“理財熱”之買股票
今年上半年A股市場持續低迷的表現也影響了上市公司參與證券投資的熱情。
上半年不但二級市場持續走低，就連新股也接連遭遇破發的厄運，這使得一些原本參與無風險套利的公司望而卻步。
從今年已經公布半年報的1379家公司的中報來看，參與證券投資的上市公司共有228家，其中，有45家上市公司的中報顯示投資收益為負值，而投資高于1億元的26家上市公司中，有不少還是通過參與銀行、保險等未上市金融股權帶來的收益。其中杭州解百、東方創業、百聯股份、重慶水務、蘭州黃河、大楊創世、陸家嘴、ST合金持有股票個數均超過10只。真正通過買賣股票盈利的公司屈指可數。
連年虧損的ST股在牛市中或能靠投資股票扭轉連續虧損的狀況，但在上半年A股萎靡不振下，可謂雪上加霜。
*ST高陶、ST瓊花、ST寶利來、SST天海、*ST二紡、*ST福日、*ST嘉瑞等ST股均持有1-3家的A股股票，其中ST瓊花上半年持有中國石油、中國太保、中海集運均出現不同程度的虧損，而ST瓊花上半年凈利潤虧損達1907.48萬元，同比下降幅度為12.08%。
ST寶利來上半年凈利潤差一點便扭虧，即-34.26萬元，而其出師不利的打新戰績讓扭虧美夢落空，其在華銳風電和森馬服飾兩新股中產生的公允價值變動損失為11萬元。
杭州解百所買股票近八成浮虧
從已經公布中報的1379家上市公司中可以看出，共有19家商業零售類企業，在2011年上半年進行過證券投資。
其中杭州解百、東方創業、百聯股份、新華百貨、東百集團、漢商集團、大東方和友好集團的期末持股數量均超過5只，杭州解百的持股數竟然高達27只，在所有公布中報的上市公司中位居榜首。
交叉持股現象很嚴重。“你中有我，我中有你”，這樣的情況，在商業零售類上市公司中特別明顯。
如杭州解百持有百聯股份0.04155%的股份，最初投資成本為92.8萬元，期末賬面價值為680.73萬元，然而在上半年，由于百聯股份的股價下跌，該筆投資出現12.7萬元的浮虧。
同樣，百聯股份也持有杭州解百和西單商場的股份，歐亞集團持有的4只股票中，有3只是商業零售股。
另外，杭州解百還成為商業零售公司中最愛參與一級市場申購的公司。杭州解百所有的27只持股均是通過一級市場申購所得，在報告期內浮動虧損達到265298.89元。而公司半年報卻顯示，投資收益202.60萬元，較上年同期增長6371.09%，公司的解釋是取得公司委托貸款所致。
今年以來，共計申購到5只個股，分別是振東制藥、海南橡膠、杭鍋股份、海立美達和秀強股份。原本被視為無風險套利機會的一級市場，今年頻現破發潮，5只新股中有2只出現破發，共計虧損1179.01元。另外所投資的21只股票中有16只股票在報告期內賬面浮虧，比例為76%。
東方創業所投的20家上市公司累計期末賬面價值為45901萬元，報告期內除了ST中原股價在上半年持續上揚外，其余皆表現不佳，其中海通證券一役便賬面虧損2407.55萬元；而在新戰役中，東方創業在雙星新材和龐大集團(34.97,0.20,0.58%)(601258)分別虧損124.79萬元和146.67萬元。
新華百貨無疑是最熱衷于“打新”的上市公司之一，2011年中報顯示，報告期末仍持有9只股份，均為參與一級市場申購所得，它們分別是大華農、司爾特、新都化工、振東制藥、秀強股份、通裕重工、森馬服飾和華銳風電，公司中報稱公司申購新股取得投資收益7.0877萬元，而在報告期內，其仍持有這些新股的剩余股份，賬面虧損達到15.1407萬元。
迪康藥業股指期貨套利，投資收益銳減
迪康藥業公布2011年半年報：基本每股收益0.0186元，稀釋每股收益0.0186元，基本每股收益(扣除非經常性損益)后為-0.0017元，每股凈資產1.1986元，攤薄凈資產收益率1.5531%，加權凈資產收益率1.57%；營業收入144291365.04元，歸屬于母公司所有者凈利潤8172433.27元，扣除非經常性損益后凈利潤-738320.99元，歸屬于母公司股東權益526197486.99元。
也就是說，非經常性損益在公司的業績中，占據了舉足輕重的地位。主要是公司閑置資金獲得384.52萬元的委托理財收益。其中，1.2億元委托中鐵信托取得330萬元的投資收益，投資3000萬元委托一家名為“上海摩旗投資管理有限公司”進行股指期貨套利的實際操作，獲利54.61萬元。年化收益率為3.64%，同期上證指數跌幅高達9.05%。
要知道，迪康藥業去年8月初曾發布公告，擬投資3000萬元，用于ETF套利、股指期貨套利，權證套利等對沖套利交易，這也是股指期貨推出后三個多月來，首家公告宣布進行股指期貨套利的上市公司，也是迄今為止，唯一一家從事該業務的上市公司。
與迪康藥業合作進行對沖套利交易的是一家名為“上海摩旗投資管理有限公司”，根據公告，迪康藥業將拿出人民幣3000萬元，在券商和期貨營業部開設資金賬戶并存入這筆資金，再授權摩旗投資對該賬戶交易管理，也就是說，摩旗投資將以“操作者”的身份，代替迪康藥業在市場上進行買賣，雙方按照一定比例分享投資收益。
然而，從今年上半年54.61萬元的收益來說，較去年年報中顯示108.17萬元的盈利，卻下降了不少。去年這108.17萬元的盈利只不過是用了4個月的時間就取得的。
在今年年報公布期，還有期貨分析師認為，如果是股指期貨套利，一般做得好的企業年化收益率可達到15%~18%，也就是說，迪康藥業在順利的情況下，可以獲得450萬-540萬元的收益。
這到底是什么原因使得今年上半年迪康藥業股指期貨套利收益下降得如此嚴重呢？
據業內專家介紹，一般來說，期現價差達到35點以上，是較好的建倉機會，大部分時間只要價差波動的范圍在25點以上，就能有足夠利潤空間，可頻繁波段操作獲利。每次建倉基本能實現0.3%的利潤，每周至少有2-3次建倉和平倉的機會，如此操作全月也能夠達到2%的利潤。
這是去年股指期貨的套利情況，然而到了今年，期指和滬深300指數之間的基差迅速縮水，今年主力合約的基差基本保持在11點左右，極限最高基差在15點內震蕩，最低負基差為-15.49點，均值維持在-3點，標準差在6.78點左右，次月合約的基差維持在6點左右，滿足套利的機會較少。
遠月合約的基差空間雖然比較大，但時間較長，套利風險相對較大收益少，且存在不能滿足流動性需求的風險，同樣不太適合套利操作。