3 、大躍進的后遺癥
申購是一回事,贖回則是另一回事。
某種程度上,2006年、2007年的牛市行情徹底改變了許多普通老百姓的理財觀念,也由此催生出一大批“跑步進場”的基金投資者。中登公司數據統計顯示,2006年個人投資者基金新增開戶數為225.41萬戶,到了2007年,這一數據暴增至2227.37萬戶,而2000年到2005年期間新增個人基金開戶數總和也不過100多萬戶。
數據顯示,2007年共成立新基金64只,總共募資4382.82億元,平均單只基金募資規模高達68.48億元!不妨做一個對比:2010年新發行基金達153只,超過2009年全年的118只,創歷史新高,但即便如此,概念新基金總募集規模為3025.23億元,平均單只基金募資規模則降至21.3億元。
“不好比。”民生銀行上海徐匯區某網點理財經理沈小姐直截了當:“跟現在比起來,2007年的場景真可以稱得上是瘋狂。”她指了指營業大廳內的玻璃門說道:“2007年有一次募集一只股票型基金,基民排隊搶購,差點把這扇玻璃門擠碎,當時真害怕會出什么安全問題。”
然而,當年被那扇玻璃門擋在外面的投資者,現在會不會感到慶幸呢？
2007年10月開始,股市掉頭向下出現大幅回調,短短一年間,指數從6000點之上跌至1700點以下,高位成立的新基金難以幸免。數據顯示,截至5月20日,在2007年成立的64只基金中,目前依舊處于凈值以下的仍有22只,“傷得最重”的一只股票型基金目前的單位累計凈值為0.67元。
沒有確切的數據可以證實到底有多少基民在這次股市的牛熊轉換間被套,但籠罩在基金行業頭頂時隱時現的贖回壓力卻成為此番大躍進的后遺癥,切切實實地影響至今。
同樣是來自中國證券網的調查。2月中旬,當股指一路上揚從2677.43點沖至2900點附近時,在一項題為“市場上漲你會如何操作基金”的網絡調查中,共有7454名網友參與投票,其中3987人選擇“趁反彈贖回”,占投票總人數的53.49%;有2175名網友投票選擇了“持基待漲”,占投票總人數的29.18%;選擇“看好行情贖舊買新”的網友為761名,占投票總人數的10.21%。
這并非偶然。事實上,3000點對于基金而言是一個尷尬的點位。每每股指上沖接近3000點,就會引發市場對于基金面臨贖回壓力的聯想,從2007年至今,這個現象一直存在。
最明顯的一次可能要屬2010年一季度。統計數據顯示,2010年1月下旬,市場在3000點附近震蕩下行,直到3月份,上證指數再次突破3000點整數關口。一季度末,基金份額較之去年四季度下降了1000億份。
此外,2009年6月份,市場上揚沖破3000點,而當年基金二季報則顯示基金份額從2009年一季度末的2.35萬億份下降到了2.31萬億份,下降了400億份;2010年10月份,市場再次挑戰3000點整數關口,并一度站上階段性高點3159.51點,當年三季報顯示,期間老基金凈贖回超過700億份,逾八成偏股基金份額出現縮水,次新基金普遍遭遇巨額凈贖回。
由此可見,基金份額的下降反復出現在上證指數上行并接近3000點的過程中。
把鏡頭拉回當下。今年一季度市場高歌猛進從2700點附近一路上揚至3000點之上,“3000點贖回魔咒”再次靈驗。基金一季報顯示,當期股票型、混合型、債券型、貨幣型、QDII基金在內的幾大類別基金均處于凈贖回狀態,比去年底減少1094.3億份,凈贖回比例達到4.7％。
“一季度的確有不少投資者過來詢問有關基金贖回的事情。”上述民生銀行沈小姐告訴記者,從歷史上看,當A股市場第一次沖破3000點之后,基金投資熱情驟然升溫,大批基民跑步入場,使得3000點成為一個粗略的具有代表性的基金投資盈虧平衡點。而隨之而來的股市調整使得不少懷揣致富夢想的普通投資者身陷其中。
“因此,在經歷了市場此后的幾番折騰之后,一旦市場再度站上3000點,即部分基金成功解套,投資者便選擇落袋為安,或離場走人,或改投其他理財產品”。
近期股市的再度調整,隨著指數逐漸又與3000點“拉開距離”,基民的贖回沖動似乎也相應趨于平靜。
記者走訪的不少銀行網點理財經理向記者表示,與前一兩個月相比,最近來談贖回事宜的投資者明顯減少。但這并不意味著投資者就此“甘于”持有現有基金,一旦出現解套機會,基民或許會堅決抽身走人,而整個行業也將再次面臨贖回壓力的考驗。
“看看這段時間以來基金的凈值增長率就明白了。”上海浦東建行賈小姐說:“那些本來解套在望的投資者,或許僅僅因為多遲疑了幾天工夫,手中的基金凈值就又跌回去了。所以每次當股指沖上3000點,一些基民就會毫不猶豫地落袋為安,就是怕出現這樣的情況。”
有基金專業分析人士將此解讀為“基金業在為過去幾年的狂飆突進埋單。”該人士表示,后遺癥的出現一方面源于基金公司當初并沒有做好充分的準備,新基金的發行規模與自身投研能力并不匹配;另一方面,也跟基民跟風投資、追漲殺跌的習慣有關。
“畢竟基金行業在中國還很年輕,投資者教育這塊還有很長一段路要走。”該人士稱,“市場是最好的風險教育家,隨著近幾年市場行情的牛熊轉換輪替,基民的投資心態已經逐漸趨向成熟。震蕩市中基金投資熱情并沒有完全消退,從這一點就可以看出,當下基民的投資心態已經比2007年、2008年更加冷靜。”