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在目前全球經(jīng)濟(jì)呈復(fù)蘇跡象之際，立足中國(guó)，反思危機(jī)教訓(xùn)，尤顯必要。如何確保危機(jī)后的可持續(xù)發(fā)展，防范未來(lái)危機(jī)重演，考驗(yàn)著世界各國(guó)的智慧。正如布魯金斯學(xué)會(huì)研究員巴里博斯沃思(BarryBosworth)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者所說(shuō)，危機(jī)的一大教訓(xùn)就是，“我們不要浪費(fèi)危機(jī)”。
政府市場(chǎng)關(guān)系：監(jiān)管不能缺位“金融創(chuàng)新”
有人說(shuō)，這是一場(chǎng)本來(lái)可以預(yù)警和防范的危機(jī)。然而，現(xiàn)實(shí)已經(jīng)證明了危機(jī)根源———美國(guó)對(duì)危機(jī)的失察。
這種失察體現(xiàn)在多個(gè)方面，其中最主要的在于政府監(jiān)管的弱化，導(dǎo)致市場(chǎng)的力量過(guò)度膨脹，仿佛打開(kāi)了潘多拉的盒子。監(jiān)管缺位下的金融創(chuàng)新，使房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)緊密相連，高杠桿化又使風(fēng)險(xiǎn)急劇擴(kuò)大。許多金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展到了監(jiān)管者幾乎無(wú)人能懂的地步。最后出現(xiàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與投資銀行的串通，即本來(lái)是市場(chǎng)監(jiān)督者一方與產(chǎn)品創(chuàng)造者及銷售者的合謀。
美國(guó)貨幣監(jiān)理署經(jīng)濟(jì)學(xué)家武德明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，資本市場(chǎng)的過(guò)度發(fā)展是這次危機(jī)的一大根源。住房市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新曾一度被認(rèn)為是各國(guó)效仿的金融創(chuàng)新典范。如今看來(lái)，最先被“去杠桿化”的正是住房抵押貸款產(chǎn)品。據(jù)Dealogic的最新統(tǒng)計(jì)，美國(guó)住房抵押貸款支持證券(MBS)在2005和2006年的高峰時(shí)超過(guò)1萬(wàn)億美元，而今的數(shù)額已經(jīng)下降至不到當(dāng)時(shí)的1/5，即低于2000億美元。
這不得不要提到美國(guó)的中央銀行———美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘的角色。身居美聯(lián)儲(chǔ)主席之位達(dá)18年之久的格林斯潘2006年在盛譽(yù)中退休，被稱為是最偉大的中央銀行家。短短兩年之后，關(guān)于格林斯潘的錯(cuò)誤成了輿論的共識(shí)。人們普遍認(rèn)為，格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)長(zhǎng)時(shí)期保持低利率，刺激了資產(chǎn)泡沫，造就了繁榮的假象，忽視了潛藏的危機(jī)暗流。其繼任者伯南克，盡管最近被美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提名連任，關(guān)于他的爭(zhēng)議最大一點(diǎn)在于他在一段時(shí)期延續(xù)格林斯潘的政策，沒(méi)能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并避免危機(jī)。
事實(shí)上，格林斯潘的理念還可追溯到里根總統(tǒng)和英國(guó)首相撒切爾所信奉的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)，里根曾說(shuō)，政府本身就是問(wèn)題。自上世紀(jì)80年代初以來(lái)，美國(guó)開(kāi)始忽視財(cái)政紀(jì)律，倚仗儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的地位，實(shí)行赤字財(cái)政，使美國(guó)民眾形成依賴信用卡舉債消費(fèi)的習(xí)慣。可以說(shuō)，在危機(jī)發(fā)生前，美國(guó)從政府到企業(yè)，再到個(gè)人的資產(chǎn)負(fù)債表都是不健康的。
監(jiān)管的放松也導(dǎo)致原本是美國(guó)市場(chǎng)基石———信用的扭曲。這一點(diǎn)從微觀的視角也許更能說(shuō)明問(wèn)題。華盛頓一家著名房地產(chǎn)公司的資深經(jīng)紀(jì)商李瑛瑛對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，2006年當(dāng)她看到很多新房的認(rèn)購(gòu)時(shí)間超過(guò)兩年，大量缺乏信用的個(gè)人可以無(wú)需首付就能輕松貸款買房時(shí)，她就預(yù)感到房地產(chǎn)泡沫危機(jī)的到來(lái)。
國(guó)際合作應(yīng)對(duì)：各國(guó)政府?dāng)y手至關(guān)重要
在危機(jī)應(yīng)對(duì)方面，一大教訓(xùn)在于政府對(duì)策的推出時(shí)機(jī)和一致性問(wèn)題。回顧一年以來(lái)美國(guó)政府應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的舉措，客觀而言，不少政策已經(jīng)顯現(xiàn)成效，至少金融市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)趨于穩(wěn)定，紐約股市在今年3月探底之后已經(jīng)重回升勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有起色，消費(fèi)者信心恢復(fù)明顯。
在應(yīng)對(duì)危機(jī)中，國(guó)際合作起到了至關(guān)重要的作用。與其說(shuō)是教訓(xùn)，毋寧說(shuō)是經(jīng)驗(yàn)。從去年11月到今年9月，在不到一年時(shí)間內(nèi)，二十國(guó)集團(tuán)三次舉行峰會(huì)；此外，八國(guó)集團(tuán)會(huì)議、聯(lián)合國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)會(huì)議，各種國(guó)際合作機(jī)制對(duì)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，恢復(fù)信心起到了重要作用。
作為國(guó)際合作的一支重要力量，中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施受到了世界的肯定。去年11月，中國(guó)及時(shí)推出了4萬(wàn)億元人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案，有效刺激了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。世界銀行行長(zhǎng)佐利克本月2日在北京訪問(wèn)時(shí)，贊揚(yáng)中國(guó)采取果斷行動(dòng)幫助穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)及堅(jiān)持調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需。佐利克說(shuō)：“中國(guó)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的狂風(fēng)巨浪中穩(wěn)步前進(jìn)……使得真正全球復(fù)蘇的概率明顯增大。”
短期應(yīng)急措施：更應(yīng)強(qiáng)調(diào)發(fā)展可持續(xù)性
在一些短期的應(yīng)急措施開(kāi)始逐步到期時(shí)，人們開(kāi)始詢問(wèn)，之后該如何？現(xiàn)在，人們開(kāi)始考慮金融危機(jī)后的行動(dòng)，其重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
美國(guó)財(cái)政部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)政策的助理部長(zhǎng)艾倫克魯格(AlanKrueger)日前接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，反思教訓(xùn)，這場(chǎng)危機(jī)使美國(guó)人意識(shí)到，以往的寅吃卯糧、過(guò)度舉債消費(fèi)是不可持續(xù)的，今后將減少進(jìn)口增加出口。另外，美國(guó)已經(jīng)意識(shí)到自身金融領(lǐng)域的問(wèn)題，目前正在采取大規(guī)模金融改革，包括結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加強(qiáng)消費(fèi)者金融保護(hù)，限制金融衍生品投機(jī)等，要為未來(lái)的發(fā)展奠定基石。世界各國(guó)都在積極尋找危機(jī)后可持續(xù)發(fā)展的策略。再?gòu)奈C(jī)的源頭美國(guó)方面看，美國(guó)政府一方面在國(guó)內(nèi)推行金融改革和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面是在國(guó)際上推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的再平衡。
然而，金融改革并非易事。美國(guó)《財(cái)富》雜志資深編輯艾倫斯隆(AlanSloan)日前撰文批評(píng)說(shuō)，雷曼兄弟倒閉之后的一年，華爾街的行為未有改觀。資本自私逐利的本性依然是華爾街的基本游戲規(guī)則。一些從危機(jī)中逐漸復(fù)蘇的大型金融機(jī)構(gòu)又在考慮為高管發(fā)放高額薪酬。蓋特納承認(rèn)，金融改革不是朝夕之事，其核心原則是防范未來(lái)的危機(jī)發(fā)生。
這樣的原則對(duì)中國(guó)同樣適用。反思美國(guó)的教訓(xùn)，建設(shè)防范危機(jī)長(zhǎng)效機(jī)制，至少有以下幾方面教訓(xùn)值得汲取。第一，政府與市場(chǎng)力量的均衡。金融危機(jī)說(shuō)明，一個(gè)健康的市場(chǎng)不能只有“看不見(jiàn)的手”，也應(yīng)有“看得見(jiàn)的手”。在金融領(lǐng)域應(yīng)避免金融監(jiān)管缺位，要加強(qiáng)金融防火墻和安全網(wǎng)建設(shè)。同時(shí)，也不能因噎廢食，監(jiān)管過(guò)度會(huì)限制經(jīng)濟(jì)的活力。第二，加強(qiáng)金融業(yè)的法律規(guī)范和道德建設(shè)。防范金融危機(jī)，既要對(duì)違法者繩之以法，又要加強(qiáng)道德的約束。第三，調(diào)整不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，采取反周期策略，避免陷入繁榮—蕭條的循環(huán)。第四，改革不合理的國(guó)際金融體系，現(xiàn)在是有利時(shí)機(jī)。這也是發(fā)展中國(guó)家的共同呼聲。
經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃何時(shí)“退出”？
根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織提供的數(shù)據(jù)，截至今年6月份，二十國(guó)集團(tuán)成員為應(yīng)對(duì)危機(jī)而承諾的各類經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃涉及的資金總規(guī)模已經(jīng)接近12萬(wàn)億美元，這其中包括了擴(kuò)張性貨幣政策和刺激性財(cái)政政策的各項(xiàng)內(nèi)容。
理查德?瑞德：西方銀行必須提高資本金
全球著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所畢馬威倫敦主席兼中國(guó)業(yè)務(wù)部主席理查德·瑞德(Richard
Reid)日前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)表示，金融危機(jī)警示西方銀行必須要提高資本金，同時(shí)政府需要加強(qiáng)對(duì)金融體系的監(jiān)管。
若昂·西克蘇：不能讓市場(chǎng)決定一切
巴西應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所宏觀經(jīng)濟(jì)室主任若昂·西克蘇近日在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)指出，這場(chǎng)金融危機(jī)給各國(guó)政府敲了一記警鐘，表明政府應(yīng)該加大對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控力度，不能讓市場(chǎng)決定一切。
何建雄：IMF為何誤判形勢(shì)施壓新興經(jīng)濟(jì)體
全球金融危機(jī)使得改革國(guó)際金融體系、加強(qiáng)危機(jī)防范成為各界共識(shí)。透過(guò)國(guó)際權(quán)威金融機(jī)構(gòu)的視角，如何看待過(guò)去一年來(lái)波及全球的金融危機(jī)的教訓(xùn)，記者采訪了中國(guó)駐國(guó)際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)行董事何建雄先生。
共克時(shí)艱尚需摒棄保護(hù)主義
在此次應(yīng)對(duì)危機(jī)的大舞臺(tái)中，很多國(guó)家本來(lái)是表現(xiàn)積極的“正面角色”。但在過(guò)去的一年中，各種貿(mào)易爭(zhēng)端頻繁發(fā)生，不僅使一些國(guó)家因縱容保護(hù)主義、言行不一而有扮演“反派”之嫌，更可能使尚顯脆弱的全球復(fù)蘇之路蒙上陰影。
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