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一、西方國家破產(chǎn)法的革命：從重組方面尋找出路 　　在市場經(jīng)濟中，資本家辦企業(yè)，將本求利，欠債還錢。當企業(yè)資不抵債而陷入困境時，就應當破產(chǎn)償債。所以西方國家很早就制定了《破產(chǎn)法》，以規(guī)范困境企業(yè)的破產(chǎn)清償。 　　但是現(xiàn)在在西方國家，破產(chǎn)清償已經(jīng)是一個落后的概念。因為破產(chǎn)清償固然能使債權(quán)人得到某種利益的補償，但破產(chǎn)引起了職工失業(yè)，后遺癥太多，社會成本確實太高，對社會的震蕩太大，而且時間上曠日持久，對債權(quán)人也造成了很大損失，所以從20世紀70年代開始，西方國家就興起了破產(chǎn)法的革命，從重組方面尋找出路。 　　美國從1970年開始研究改革破產(chǎn)法。1971年發(fā)表了著名的《布魯金斯報告》。1978年美國頒布新的破產(chǎn)法，加進了第11章——企業(yè)重整（“重整”是一個法律用語，相當于“重組”），規(guī)定無力償債的企業(yè)進入破產(chǎn)法庭后，經(jīng)過債權(quán)人同意，可以制訂重組計劃，由法庭批準執(zhí)行。從此，企業(yè)重組的思潮席卷歐美各國。 　　l986年英國制定了《無力償債法》，規(guī)定對瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)取消董事資格和無力償債規(guī)則，對企業(yè)進行重組，由此影響到英聯(lián)邦的澳大利亞、加拿大、愛爾蘭，這些國家先后于90年代修訂并頒行了新的破產(chǎn)法或公司法。對破產(chǎn)法改革比較徹底的是法國。1985年通過了《困境企業(yè)司法重整及清算法》，并且像衛(wèi)生防疫一樣，設立了預警程序和和解清理程序。有論者認為，法國在破產(chǎn)法革命方面代表了一種比較進步的法律觀念而站到了前列。 　　對困境企業(yè)不采取破產(chǎn)清償方式而主張重組，有其理論根據(jù)： 　　一是，運營價值理論。承認運營中的企業(yè)價值會高于倒閉停產(chǎn)的企業(yè)價值，通過重組使公司運營得好，才能比倒閉清算賣個好價錢。這就是說，與其殺馬分肉，不如把馬養(yǎng)肥了讓它拉車賺錢。 　　二是，債權(quán)人與債務人利益與共理論。債權(quán)人只有盡可能地扶助債務人使企業(yè)重組運營，才能使企業(yè)有一個好的售價，并提高其債權(quán)的清償率，好像前面故事里的小男孩不得不跳水救漢斯，“他腳上穿著我的冰鞋哩！” 　　三是，社會利益理論。重組可以減少破產(chǎn)清償造成的資產(chǎn)流失、職工失業(yè)以及相關(guān)企業(yè)的連鎖破產(chǎn)等，可以減少社會震動。因此從社會整體利益的理性判斷，重整有利于整個社會的資源保護和資源有效利用。 　　西方國家在法律上主張對破產(chǎn)企業(yè)實施重組（“重整”），其本質(zhì)的方面是充分承認債權(quán)人的權(quán)益。企業(yè)重整中的一個重要措施是，允許銀行債權(quán)人對瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)，實施“債轉(zhuǎn)股”，即債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。“債轉(zhuǎn)股”不同于企業(yè)破產(chǎn)的地方是，債權(quán)人不滿意于對壞賬的被動損失風險，寧愿直接當股東來主動挽救損失。它把“債”和“股”的地位轉(zhuǎn)換作了極為靈活的運用。“債轉(zhuǎn)股”重塑了資本形成機制，它的獨特之處：一是債權(quán)人變成了企業(yè)所有者；二是企業(yè)對債權(quán)人無力償還的負債，轉(zhuǎn)作了企業(yè)的資本；三是企業(yè)有了這筆轉(zhuǎn)入的資本，馬上就從一個無力償債的困境地位，轉(zhuǎn)換成有相應負債能力的、具有新的實力的活躍的經(jīng)營者，從而可以向銀行舉借新的貸款。 第 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 頁