業績承壓，股東經銷商被利益捆綁
8月3日起，理財周報記者赴業績占半壁江山的湖南市場展開了為期一周的草根調研。
湖南是酒鬼酒精耕細作的根據地，也是酒鬼酒與經銷商利益關聯最密集最頻繁的地方。2010年5月，酒鬼酒的全資子公司酒鬼酒供銷公司與經銷商合資成立湖南銷售公司主攻湖南市場，雙方進行了利益捆綁。
表面上，酒鬼酒僅持有20.95%的股權，但湖南銷售公司的董事長、總經理、財務總監均由酒鬼酒派駐，酒鬼酒高管對湖南銷售公司具有實質的控制權。
在一位長期跟蹤酒鬼酒的資深分析人士看來，湖南銷售公司這種股權設置結構其實是精心設置的。酒鬼酒公司雖然只占了20.95%股權，“股權比例在20%左右，酒鬼酒只需要用簡單的成本法入賬，合并報表只需要將銷售公司的利潤按比例計入當期投資收益就夠了，不需過多披露。但實質上，酒鬼酒管理層對銷售公司有著實質意義上的控制權。相當于表外運作。”
也就是說，酒鬼酒和經銷商的同盟關系重疊復雜。這些酒鬼酒的經銷商，具有雙重身份，一重是酒鬼酒的下游客戶，另一重是酒鬼酒重要參股公司的股東。
設立以來，湖南銷售公司就成為了酒鬼酒的最大客戶，2010、2011、2012年上半年分別貢獻了1.11億、3.72億、3.19億的收入，分別占比19.77%、38.69%、34.35%。
“如果是雙方有利益綁定的話，這里面可能有利益輸送，可以跟經銷商商量通過預收賬款確認收入來調節業績。”深圳某資深會計人員告訴記者。
8月8日，記者來到了長沙岳麓區麓天路8號橡樹園2棟2-3層，即官方披露的湖南銷售公司辦公地址欲進一步了解情況。橡樹園物業管理處工作人員均告訴記者，“酒鬼酒只是將關系掛靠在我們這里，公司應該在別處。”
隨后記者來到了長沙市芙蓉區芙蓉中路二段200號華僑國際四樓，這里是酒鬼酒運營中心。前臺告訴記者，“董秘張儒平等領導去張家界了。”市場部經理匆匆與記者聊了數句，“這里是供銷公司，湖南銷售公司的事情我不知道”，其還表示，“供銷公司和湖南銷售公司是獨立的。”
隨后記者逐一聯系了與酒鬼酒供銷公司合作設立湖南銷售公司的7家經銷商(位于長沙、婁底、岳陽、衡陽、常德等地)，其中一家經銷商告訴記者，“只有各市的大型經銷商才有資格參股。”這7家經銷商，多數和酒鬼酒有貼牌、買斷產品的合作，利益關聯匪淺。
記者聯系到的一位酒鬼酒廈門經銷商透露，“事實上去年公司內部就有消息透露，酒鬼酒的業績增速已超過了茅臺、五糧液，未來股價會大漲，公司內部人員和經銷商都有買公司的股票。”經銷商和酒鬼酒的捆綁關系可見一斑。