|
熱錢壓境。
進入7月以來，持續流入的國際熱錢空前加速，在香港聯系匯率身上，集結了港幣被迫升值、人民幣升值等國際熱錢的多重賭局。伴隨著香港金管局的多次注資，一場狙擊國際熱錢的行動宣告開場，另一方面，在熱錢的持續沖擊下，香港和內地金融將面臨多重挑戰。
熱錢兇猛
注資注資再注資。
在7月17日至8月4日短短半個月內，金管局已連續12個交易日累計向市場緊急注資654.9億元。注資用于維持香港聯系匯率制的穩定，創建于1983年的“釘住美元”的聯系匯率制要求金管局必須維持美元兌港元在7.75-7.85的區間范圍內波動。聯系匯率制具有貨幣自動調節機制，當國際資金流入香港，外匯市場上港元兌美元匯率升值至7.75元下方時，香港金管局便通過注入資金的方式緩解港元升值壓力。
從3月以來源源進入香港的熱錢，目前正呈現出空前加速跡象。有關統計數據顯示，進入7月以來，流入香港的熱錢規模超過1000億美元。加上此前聚集的資金，香港的熱錢規模遠在5000億美元以上。
盡管香港金管局總裁任志剛向市場傳遞樂觀信號，稱目前進入香港的資金系投資“實質資金”，并沒發現投機資金沖擊香港貨幣體系的現象，他有信心維持香港貨幣體系的穩定。但事實上，香港金融體系遭遇空前壓力，香港銀行體系結余在8月10日增加至2329.96億港元，接近“歷史高峰”，與去年同期結余46億港元相比增加50倍，香港金融業人士認為正常情況下結余大約在200億-300億港元，通常只需50億-60億的結余水平，就可以保障香港銀行同業拆借需要的資金。而資金流入使得香港銀行體系貨幣基礎因此于7月底增加至7710億港元，高出一年前的3240億港元1倍以上。此外，香港金管局宣布2009年7月底，香港官方外匯儲備資產為2181億美元，比6月底增加111億美元，2181億美元外匯儲備資產占香港元貨幣供應M3的48%，相當于香港流通貨幣的9倍。香港銀行界驚呼“遭遇水浸”。香港銀行專業人士擔心任志剛不斷依靠向銀行體系注資的做法很可能引發資產價格泡沫。
與美元掛鉤的香港聯系匯率制變革爭論再度成為熱點。
樂觀的任志剛目前有所擔憂，他稱若熱錢持續進入香港或者是突然掉頭撤離，香港的貨幣穩定很可能受影響。
渣打香港行政總裁洪丕正、恒生銀行副董事長兼行政總裁梁高美懿等多位人士均認為，亞洲市場在世界范圍內較好的投資機會是吸引資金持續進入的主要原因，他們認為未來5-6個月世界資金依然會朝著亞洲市場流入。
香港有關研究數據顯示，在短暫地出手樓市之后，此輪資金的胃口與興趣似乎更注重流動性好的投資品種。因此香港股市和另外一些流動性較好的市場成為熱錢的主要目標。熱錢成為香港恒指近3個月來大幅度拉升的主要幕后推手。不久前進行募資的渣打集團近10億英鎊的配股融資遭到熱烈追捧，在5個小時之內渣打即宣告配股順利完成，認購的資金主要來自歐美市場。
另一方面，熱錢在外匯交易市場秘密布局，豪賭港元將被迫受壓升值。在上一輪的人民幣升值過程中，香港釘住美元的聯系匯率制度遭遇尷尬，在聯系匯率制度下的香港金融多次大起大落，這個過程中呼吁香港聯系匯率制度改革聲音多次響起。
警惕多重賭局
外電報道稱，華爾街外匯交易員已經開始押注港幣升值和將來脫離美元。
當下，香港聯系匯率“尷尬”再次凸顯，內地和香港資金的活躍，大量套利性熱錢涌入，香港要捍衛聯系匯率采取的多次注資的方法又助長資產價格與泡沫。
來自上海的熱錢研究學者對記者指出，國際熱錢豪賭港幣升值的背后，是對于新一輪人民幣升值預期的延伸。其背后的邏輯是這樣的：隨著人民幣國際化進程加速，香港成為人民幣離岸金融結算中心地位的確立，客觀上存在著港幣與人民幣一致的強大需求與預期。而國際熱錢正是利用這一趨勢，在國際金融市場設立多重賭局。“從而像當年躺在銀行里坐享人民幣升值的收益一樣，”享受人民幣升值與港幣升值的雙重收益。
對此，目前內地諸多關注熱錢的專業人士已經發出提示：人民幣國際化在未來必然成為現實，盡管人民幣國際化進程還需要時間和付出努力，而香港聯系匯率制度還將持續相當長一段時間。但香港的聯系匯率將最終走到盡頭，是時港幣和人民幣結合的可能性一旦成為現實，將為熱錢提供最大的“制度性紅利”。
短期內，熱錢聚集香港這個經濟前站，多種跡象表明其更深的意圖在謀求進入內地市場。事實上，伴隨著香港熱錢的囤積，內地同時經歷著熱錢滾滾而來的新一輪高潮。光大證券等多家研究機構在7月中旬發出警告：流動性創13年來新高，熱錢大舉涌入內地。熱錢進入樓市、股市，推動內地樓市、股市價格攀升，引發了關于資產泡沫的擔憂。
中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心8月10日報告中提請管理部門警惕大量流入香港的熱錢動向，報告主要撰寫者研究中心張明博士指出：本輪熱錢流入香港的主要目的是沖擊香港的聯系匯率制度，賭港幣匯率將會對美元匯率顯著升值。但更深入來看，熱錢意圖可能并非僅在賭港幣升值。
值得注意的是，目前包括花旗、瑞銀等諸多外資大行依然在紛紛唱多中國資本市場，在目前香港、內地紛紛熱錢洶涌的格局下，外資唱多，其背后目的值得關注。事實上，對于熱錢的研究和監管依然具有滯后性，“當我們關注到熱錢進入之時,往往也可能是他們掉轉方向，另有圖謀之時。”上海熱錢研究專家告訴《華夏時報》記者，類似的一幕已經在去年8月上演。 |