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信貸支持助力兼并重組 市場或現收購潮
    2008-11-11    作者:徐嶄    來源:上海證券報
　　在國務院常務會議部署的進一步擴大內需促進經濟平穩較快增長的十項措施中，加大金融對經濟增長的支持力度一項引人注目：將取消對商業銀行的信貸規模限制，合理擴大信貸規模，加大對兼并重組的信貸支持......
　　“這是順應形勢的必然之舉。”國泰君安策略分析師章秀奇表示。她認為，本身國資委就希望做大做強央企，整合是必然的。2010年是央企整合的最后期限，央企數量將減少為80-100家，而明年是倒數第二年，這一政策將為央企的杠桿收購提供便利。另外，目前證券市場股價大跌，重組很自然地成為了熱點。
　　在二級市場上，已經出現了“茂業系”舉牌渤海物流、商業城、深國商三家上市公司的案例。“大魚吃小魚的收購浪潮明年上演的可能性非常大，很多小企業或將不復存在。”章秀奇表示。在他看來，明年的收購潮將首先出現在央企之中。其次，出現在房地產、鋼鐵這些現金流緊張的行業中。
　　截至11月6日，第一創業證券統計，近40家鋼鐵類上市公司中26家已經跌破凈資產。將鋼鐵板塊目前估值水平與2005年上證指數最低點時及2006年鋼鐵股票價格最低迷時的估值水平進行比較，鋼鐵上市公司估值水平已低于歷史最低水平。從產業資本的角度，大幅“破凈”帶來了折價收購的良機。
　　本報日前發現，那些第一大股東持股比例、持股市值偏低而凈資產收益率又較高的企業，也就是“兩低一高”企業很容易成為二級市場“敵意收購”的獵物。在A股上市公司中，武漢中百、金證股份、霞客環保等今年中期的凈資產收益率都大于5%，但第一大股東的持股比例、持股市值均低于16%和2億元。
　　但并非所有人對這一政策都感到“興奮”。“政策降低了兼并重組的財務成本和資金的可獲取程度。但是銀行惜貸是否因此改變，還很難說。”一擬上市公司董秘告訴記者。
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