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當前推出融資融券業(yè)務(wù)，最大的利好只是在券商。融資融券業(yè)務(wù)可以活躍市場交易，增加券商傭金收入，并為券商后續(xù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新埋下了伏筆，有利于革新券商的盈利模式。
融資融券業(yè)務(wù)只是證券市場的一項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，難以對市場整體走勢產(chǎn)生太大的影響。繼續(xù)完善證券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可能才是真正有力的“救市”舉措。
國務(wù)院已經(jīng)同意證監(jiān)會于近期內(nèi)啟動融資融券業(yè)務(wù)試點工作，市場傳言已久的“利好”終于有望推出了。
由于融資融券業(yè)務(wù)具有活躍市場交易、促進價格發(fā)現(xiàn)、提供避險工具等功能，市場早已將其視為“救命稻草”。但融資融券也會在以下幾個方面增加系統(tǒng)性風險：首先，擴張信用規(guī)模，增加金融風險；其次，助漲助跌，加大市場波動；最后，增加市場上的投機行為。很難預(yù)測融資融券業(yè)務(wù)的推出會對市場產(chǎn)生何種影響，但可以肯定的是，在融資融券業(yè)務(wù)推出之后，既會有融資買入也有融券賣出，市場不可能出現(xiàn)單邊推高的局面。
在當前市場情況下，推出融資融券業(yè)務(wù)，最大的利好只是在券商。年初以來，伴隨證券市場的暴跌，日交易量也一度萎縮到400億元的地量，市場人心渙散。對于我國的券商而言，盈利模式較為單一，融資融券業(yè)務(wù)的推出至少可以在兩個方面發(fā)揮積極作用：其一，活躍市場交易，增加券商傭金收入；其二，融資融券業(yè)務(wù)的推出為后續(xù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新埋下了伏筆，有利于革新券商的盈利模式。
除對券商構(gòu)成利好之外，融資融券業(yè)務(wù)只是證券市場的一項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，難以對市場整體走勢產(chǎn)生太大的影響。當前市場最大的問題乃是在于投資者信心不足，而投資者信心取決于諸多原因，但背后的根本原因在于投資者對經(jīng)濟增長減緩的擔憂。在經(jīng)濟增長減緩之際，企業(yè)盈利下降乃至出現(xiàn)虧損是正常的事情；同時，由于企業(yè)經(jīng)營的困難，以及銀行信貸收緊，大小非套現(xiàn)的壓力巨大。經(jīng)濟增長的根本問題沒有解決，融資融券業(yè)務(wù)的推出或?qū)⒎糯笫袌霾▌右参纯芍?BR> 從全球其他主要市場來看，融資融券業(yè)務(wù)對市場的影響并沒有一致的表現(xiàn)，研究得出的結(jié)論也相距甚遠。事實上，融資融券在不同階段對市場可能產(chǎn)生不同的影響，通常情形下，融資融券業(yè)務(wù)提供了多空雙方均可盈利的機會，有利于市場價格的穩(wěn)定，但在投資者對未來的預(yù)期一致樂觀或悲觀之際，融資融券業(yè)務(wù)將更多地體現(xiàn)出“助漲助跌”。
在次貸危機愈演愈烈，許多市場陷入恐慌之際，我們已經(jīng)看到，世界各國都在統(tǒng)一行動，以期提高救市行動的效力。A股市場這輪暴跌至今，從證監(jiān)會已經(jīng)采取的措施來看，“制度救市”似乎占了上風。在全球經(jīng)濟陷入衰退之際，中國股市已經(jīng)難以獨善其身，不具有什么“救市”工具可以使中國股市恢復到上升趨勢。風物長宜放眼量，此刻，繼續(xù)完善證券市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可能才是真正有力的“救市”舉措。
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