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6月19日，國家發改委宣布對電煤價格實施臨時干預政策，電煤的出廠價被凍結在這一天，以當日電煤實際結算價格為最高限價，凍結至2008年12月31日。但“限價令”頒布一個多月來，煤炭的市場價格并未止住上漲的步伐。
據秦皇島相關數據，7月17日，大同優混煤平倉價報于1070元—1080元/噸，較上周價格再漲20-40元，較6月19日的平倉價885元/噸，上漲幅度已經達到22%。
考慮到煤炭行業確定的高景氣、持續的高增長，有的行業分析師已經將今年煤價看高至1200元。不過，也有行業分析師認為：需求旺盛、庫存較少、國際價格高企構成了近期煤價持續上漲的主要因素，下半年這三大因素還存在許多變數，將會影響煤價走勢。如果下游行業的增速出現下滑，國家對09年重點合同煤價進行限價，資源稅的上調幅度超過預期，則煤炭行業的景氣將受到一定的打擊。
需求、庫存、外盤合力推高煤價
今年3月，當瑞信預測亞洲地區動力煤價格將超過100美元/噸時，被市場認為是“較為樂觀的判斷”；7月，當秦皇島港的煤炭價格突破1000元大關時，并且呈現繼續上漲的趨勢時，行業人士普遍認為：煤價何時“見頂”難以預期。
為何限價令對于煤炭市場價格并沒有起到預期的成效？招商證券分析師盧平認為：“夏季用電高峰到達，動力煤市場供求關系緊張，價格繼續上漲，受到限價政策的影響，價格增幅有所回落，但是緊張的供求關系推動出現新一輪上漲。”
據中國煤炭運銷協會的人士透露：國內目前正面臨達4000萬噸的煤炭短缺，而受供需狀況的影響，電煤合同實際兌現率逐步下降。在這樣的背景下，以廣東、湖北省為代表的地方政府開始了全國尋煤，尋求電煤資源及鐵路運力支持，確保電煤重點合同的兌現。
7月17日，國家統計局公布的數據顯示，中國6月份煤炭產量為2.394億噸，較上年同期增長17.3%。上半年煤炭產量總計12.6億噸，較上年同期增長14.8%。相較于主要幾個下游行業，上半年火電增長工11.7%，建材水泥增長8.7%，化工合成氨增長2%，焦炭前5個月增長12.3%，煤炭的產量增長應該并沒有太大的缺口，為何供需情況會如此緊張？
國泰君安分析師金潤則指出，這與煤質下降有直接關系，“由于煤炭現貨價格的高企，現貨及合同煤價差逐步擴大，合同煤品質有不同程度的下降；煤的品質下降導致煤炭實際需求數量遠超計劃數量，耗煤同比增速大幅超越下游產品同比增速。我們認為合同煤的品質下降是導致煤價大漲的主要原因之一，而預計合同煤的品質下降引起的煤炭需求增加約
6000-12000萬噸。”
另一方面，庫存也是影響煤價的重要因素。從秦皇島庫存數據來看，今年秦皇島月度庫存數均大于往年同期庫存數，港口庫存高于往年，而價格反而出現大幅上漲。金潤認為港口庫存增加而價格未下跌主要有兩種可能：“其一，煤炭中間商囤煤惜售；其二，電廠因煤炭價格比往年偏高不愿過多采購增加煤炭庫存，或者電廠因資金鏈緊張而不愿增加煤炭庫存所致。”
最后一個因素是國際煤價的影響。大部分行業人士認為，雖然國際煤價對于國內煤價的走勢沒有直接的傳導作用，但是可以直接影響到國內煤炭行業的景氣度判斷。在原油價格上漲的背景下，加之澳洲昆士蘭州計劃提高煤炭資源稅和環境保護者影響港口裝卸等因素的影響，BJ煤炭價格屢創歷史新高。7月初BJ煤炭價格曾經摸高至197美元/噸，之后出現了回落，截至7月18日，下跌至180.85美元/噸。目前澳大利亞
BJ高出秦皇島大同優混的價格約 35美元左右。
資源稅改革利劍高懸 影響甚巨
在經歷了7月初一番“煤炭行業資源稅改革傳聞”的洗禮之后，目前市場普遍認為“煤炭行業下半年將推出資源稅改革新方案”是大概率事件。據了解，新方案核心內容包括兩個方面：一是征收方式由從量征收改為從價征收；二是征收標準有可能按照銷售收入10%計征，這一標準較市場早前預期的3%～5%高出許多。
來自中國煤炭網的趙玉偉分析道：“煤炭行業的資源稅一直是實施‘從量征收’，一噸下來也就三四元錢，折算起來也不過銷售額的1%左右，而目前，對于10%的預測有點不現實，煤炭開采商們會很難接受的。”
長城證券分析師賴禮輝認為：“煤炭資源稅從價計征已無懸念，且下半年推出來的可能性很高；但是幅度難以預測，如果真的征收10％的話，那么有導致兩個結果，其一，煤炭行業延續強勢的賣方市場，將政策成本向下轉移，繼續推高煤價；其二，伴隨著更嚴厲的限價政策，整體煤炭企業的業績都將受到很大影響。”
賴禮輝還指出，煤炭供應偏緊是由于煤炭行業的結構性增長存在不足，小煤礦的大規模限產停產，整治超產使得表外產量大幅減少，以及運力瓶頸放大了緊張效應這樣幾個因素促成的現象，如果這些因素不發生改變，則短期內煤炭供需狀況不會發生變化。但是另外一方面，下游行業增長速度的下滑將會是煤炭行業景氣周期結束的動因。
國金證券(600109,)分析師龔云華認為：未來需求端的變化將取代“安全整頓”對煤炭供給抑制的地位，成為影響供求預測最重要的因素。目前來看，下游主要耗煤行業仍舊保持較快增長，但是增速開始放緩。幾大耗煤行業產品產量同比增速與原煤產量同比增速已發生反轉，火電、生鐵、水泥及合成氨產量增速已連續數個月小于原煤產量同比增速，但是煤炭價格卻大幅上漲。 |