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越南的高通脹以及引發的危機，顯示出了越南政府對于宏觀經濟調控能力的薄弱，而在這方面，中國顯然要大大強于越南。中國政府對于經濟過熱、通脹都保持了警惕，并采取了各種調控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內，并可能進入到了下滑通道中，此外，我國貿易持續維持順差，經濟結構和出口競爭力方面也均向好的方向發展，我國的經濟基本面要大大優于越南
對于越南盾的貶值預期正在愈來愈強烈。
彭博系統顯示，目前海外市場越南盾12個月非交割遠期（NDF）的價格將跌至22750越南盾兌1美元的水平，與目前即期匯率16265越南盾1兌美元的水平相比，這顯示，市場預期越南盾在未來一年的貶值幅度將達到近40%。
而此前，作為經濟快速增長的東南亞國家貨幣之一，越南盾一直處于小幅升值的態勢。
目前越南央行通過干預外匯市場來維持境內市場越南盾的相對穩定，但市場對于越南盾的預期卻非常悲觀。人們擔心，一旦危機擴大，前期流入越南的外資和熱錢開始大量撤出，超過了越南央行外匯儲備所能接受的能力，越南盾將可能“一瀉千里”，重蹈1997年東南亞金融危機時泰銖的覆轍。
罪魁禍首：通脹
去年越南的經濟增長率在8.5%左右，而過去十年，越南經濟的平均增長率維持在7.5%的高水平上，是亞洲增長最快的國家之一，不少海外投資資金也看好越南，流入越南的外國直接投資和熱錢不斷增加。不過，今年來隨著越南多項經濟指標亮起紅燈，人們對于越南經濟信心也急轉直下，越南盾也隨之趨于貶值。
數字顯示，5月份越南國內的通脹率達到了25.2%的惡性通脹水平，為13年來新高。今年1~5月份貿易赤字達到144億美元，已超過了去年全年的數額，貿易赤字呈持續擴大態勢。越南計劃投資部曾預測，今年全年越南貿易逆差將達到270億美元，將比去年增加一倍多。
“越南問題的根源還在于經濟增長過快，特別是虛擬經濟部門。”商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育說。
越南政府最不想看到的是經濟發展冷卻下來，為了保持經濟的高速增長，越南對于物價上漲水平則保持了較高的容忍度：只要通脹率比經濟增長率低就可以了。去年越南國內的通脹率就比經濟增長率高出了4個百分點。而今年面對愈演愈烈的通脹，越南政府才開始有些著急起來。
今年1月30日，越南中央銀行將各項官方利率調高了1.5個百分點，5月17日，為防止通貨膨脹螺旋上升，越南央行又將利率大幅調高了3.25%，由8.75%調至12.0%。
3月10日，其把越南盾對美元的浮動區間從原來的0.75%擴大到1%。不過，匯率的調整不但沒有發揮應有的效果，反而引起了公眾的普遍恐慌，人們開始把錢從銀行取出來，轉而換成美元或者黃金，在外匯市場上越南盾也開始趨向于貶值。
中國應提高警惕
“新興經濟體經濟脆弱性的不斷提高有可能對我國構成傳染性的威脅。”興業銀行首席經濟學家魯政委對《第一財經日報》表示。
此前他曾撰文指出，除了越南之外，當前在阿根廷、韓國以及印度、菲律賓、泰國、印尼等國出現的貨幣貶值征兆，也大大增強了中國被感染的可能性，中國應該對此新興經濟體的貨幣危機所具有的傳染性提高警惕。而今年4月份在連續的升值之后，人民幣NDF市場上出現了罕見的回調也為我們敲響了警鐘。
“目前中國應該加強對于熱錢的監測，并為潛在的危機制定應對的預案。”他進而表示，同時還需要進一步增強人民幣的匯率彈性，這是遏制熱錢、避免危機的有效手段。此外，由于通脹是全球性的問題，世界各國的央行之間應該進一步加強貨幣政策的協調機制。
梅新育也表示，危機的傳染機制是非理性的。如果越南危機進一步擴大，不排除進一步向其他國家蔓延的可能性，中國也可能會被傳染。中國一方面需要做好危機救援準備，另一方面應該避免人民幣匯率的快速升值，以免為出逃的資本提供更多的獲利機會。
不過，由于中國經濟和越南存在著根本上的不同，人們應該避免陷入到新興經濟體貨幣危機理論的“歸類邏輯”中。
魯政委指出，越南的高通脹以及引發的危機，顯示出了越南政府對于宏觀經濟調控能力的薄弱，而在這方面，中國顯然要大大強于越南。這表現在中國政府對于經濟過熱、通脹都保持了警惕，并采取了各種調控措施。目前通脹水平也處于可控范圍內，并可能進入到了下滑通道中，此外，我國貿易持續維持順差，經濟結構和出口競爭力方面也均向好的方向發展，我國的經濟基本面要大大優于越南。 |