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下一階段物價上漲的壓力依然較大，有關部門要高度重視物價走勢，及時出臺政策措施調節和穩定居民通脹預期，切實做好穩定價格總水平工作。
第一，2007年物價上漲對今年的翹尾滯后因素較大。由于2007年月度CPI漲幅呈逐月攀升之勢，導致對今年物價的翹尾滯后因素較大。據測算，2007年CPI上漲的翹尾因素對2008年的影響為3.2個百分點左右（2006年CPI上漲的翹尾因素對2007年的影響為1.75個百分點左右），顯然，2008年的物價上漲壓力要明顯大于2007年，再加上2008年的新漲價因素，預計2008年CPI漲幅將居高不下。
第二，美元連續大幅降息，可能誘發全球性通貨膨脹，加大了我國輸入型通脹壓力。由于美國次級債危機不斷惡化，1月份，美聯儲連續兩次大幅降息125個基點，導致美元持續貶值，并可能引發新一輪全球降息周期，造成世界范圍內的貨幣供應過多、流動性過剩，致使國際市場上資源產品和農產品價格大幅上漲，誘發全球性通貨膨脹。目前我國經濟的對外依存度很高，國際市場糧食、能源、原材料價格的上漲使我國面臨較大的輸入型通脹壓力，將直接加大國內的生產成本和服務成本。
第三，糧食和食品價格面臨新一輪的上漲壓力。由于以糧食為基礎的食品價格占CPI權重的1/3，故對物價統計的影響很大。一方面，近期在全球范圍內出現嚴重的自然災害，導致糧食作物受損，未來產量下降；另一方面，糧食能源化的趨勢越來越明顯，使得對玉米、棕櫚油、食糖等能源替代品的需求急劇增長。近幾年世界糧食庫存連續下降，已出現全球糧食供求緊張格局，預計未來幾年國際糧價都將面臨上漲壓力。而糧食是食品生產鏈的源頭，糧價上漲必然帶動食品價格攀升。
第四，國際原油價格飆升給我國帶來較大的價格上漲壓力。受全球石油需求強勁、地緣政治危機、氣候反常、美元走弱、游資炒作等因素的影響，2007年以來國際原油價格震蕩盤升，已幾度沖至100美元/桶的歷史高位。我國經濟的高速增長推動石油消費量屢創新高，2007年我國原油表觀消費量為3.46億噸，同比增長7.3％，其中凈進口原油15928萬噸，同比增長14.7％，我國原油對外依存度達46.05％。作為重要戰略物資，我國一直對成品油價格實行嚴格管制，存在嚴重的國內外油價倒掛、國內批零油價倒掛的現象，國際油價大幅上漲的因素沒有在我國CPI中充分反映出來。
由于國際油價可能繼續走高，加上國內煉油行業存在虧損，預計我國政府2008年仍將上調成品油價格。石油是工業“血液”，屬于重要的上游資源性產品，調升其價格首先將推高生產資料價格指數，加大整個工業生產成本，然后逐步傳導至下游的加工工業和消費品，推動物價全面上升。
第五，要素價格重估會推動相關產品價格上漲。為了加強生態環境保護和實現可持續發展，今后我國將加大節能環保投入，繼續改革資源性產品價格的形成機制，陸續出臺資源價格改革措施，不斷完善土地出讓制度，讓資源性產品的價格充分反映資源稀缺和市場供求狀況。據透露，我國將陸續開征燃油稅、排污費、污水處理費、礦產資源補償費等，并考慮將資源稅的征收方式由以往的“從量計征”改為“從價計征”，這將使煤炭、石油、有色金屬等行業的成本迅速提高，且引起連鎖反應，增加下游產品的價格上漲壓力。
第六，新的《勞動合同法》將加大企業人力成本和經營成本。今年1月份開始實施的新《勞動合同法》規范了企業用工制度，有利于擴大社會保障體系的覆蓋面和保護勞動者的合法權益，將在一定程度上增加企業的用工成本（據測算，企業用工成本將上升20％左右），這將直接抬高企業成本和產品成本，誘發成本推動型通脹。另外，勞動者工資水平的上升將提高城鄉居民的消費能力，引致需求推動型通脹。
第七，國際熱錢涌入將加劇我國流動性過剩局面。美聯儲四次降息之后，中美基準利率已出現“倒利差”，貨幣市場利率的差距更為明顯，加上國內外普遍預期今年人民幣將升值8％－10％，國際熱錢覬覦10％以上的“利差＋匯差”收益，將通過各種渠道涌入中國境內，加大人民幣被動投放的壓力，1月份我國貨幣信貸投放快速反彈即為明證。充裕的資金將加劇資產價格泡沫，有可能形成現實購買力，促進物價水平上揚。
（作者單位：宏源證券研究中心） |