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央行加大貨幣回籠力度
3月到期央票6860億元 預期準備金或再上調
    2010-03-05    作者:記者 劉振冬/北京報道    來源:經濟參考報

  由于3月份到期央票高達6860億元,外匯占款也平穩增長,市場預期,央行將加大公開市場操作力度,近期還可能繼續上調存款準備金率,這將給市場流動性帶來更大壓力。
  如何從過于寬松的貨幣環境中退出是今年面臨的艱巨任務,春節過后央行即加大了貨幣回籠力度。周四,央行發行900億3個月期央票,利率持穩于1.4088%;同時還進行了490億91天正回購操作。央行此前已于周二發行600億1年期央票,單次發行量創20周新高,利率連續第五次持平于1.9264%。統計顯示,央行本周凈回籠資金590億元。
  另有消息人士透露,4日下午,央行召集各大行分管信貸的副行長開會。由于今年前兩個月都出現了“月初放貸沖鋒、月底收縮”的情形,監管部門對月初的信貸形勢異常關注,2月初也曾進行過一次窗口指導。該人士稱,央行可能要求各家商業銀行更加嚴格地執行信貸額度控制,或于近期第三次上調存款準備金率0.5個百分點。
  受流動性收緊和加息傳言影響,國內A股4日放量下跌。
  市場面4日還傳出另一個信號,全國政協委員、中國人民銀行副行長蘇寧表示,上調存款準備金率并不意味收緊流動性,中國將繼續實行適度寬松的貨幣政策,而加息等貨幣政策工具將會在最適當的時機使用。蘇寧在參加政協分組討論間隙接受媒體采訪時表示,人民銀行提高準備金率不一定就是縮緊貨幣,因為當貨幣供應量過多的時候,只是把過多部分收回來,其實還是在保持一個寬松的貨幣政策。分析師認為,這一表態或許暗示數量型工具仍將繼續使用,三年期央票的重啟也可能近在眼前,但利率的調整還為時尚早。
  “如果央票回籠力度無法保證,‘兩會’之后可能宣布年內第三次準備金率上調,但5月之后調整頻率將顯著下降。”興業銀行資深經濟學家魯政委預測。
  進一步強化市場緊縮預期的還有央行4日的會議。“央行上午給發的通知,召集各大行分管信貸的副行長開會,會議由央行副行長胡曉煉主持。”某大銀行的人士猜測,就目前的信貸形勢而言,央行肯定是要求各大行控制信貸。方式無非兩種,其一要求各家銀行執行更加嚴格的總量控制,其二是放風上調存款準備金率。
  “2月份的全口徑信貸數據央行已經匯總,如果新增貸款在6000億元,央行可能要到兩會后才動準備金率,但如果達到8000億元,也可能等不到兩會結束就上調。”另外一位股份制銀行的人士說,就這幾天的情況而言,一些銀行3月初的放款還是比較猛的。
  目前,市場普遍預測,受春節因素和央行政策緊縮的影響,2月份新增貸款將回落至6000至7000億元水平。不過,這一水平可能還是高于監管部門認可的合理水平。業界預計,以新增信貸約7.5萬億的控制目標,按照監管當局較為傾向的按季度3∶3∶2∶2的信貸占比投放估算,今年一季度新增貸款控制目標大概在2.25萬億。分析師認為,考慮到1月份1.39萬億的信貸天量,3月份的信貸控制壓力頗大,央行第三次調整準備金率也在意料之中。

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