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在經歷了反差明顯的2月后，3月份的宏觀數據也將陸續發布。這些數據不僅是對前期宏觀調控成果的檢驗，也將決定未來政策的走向。
不少機構、學者近期對3月份的數據預測顯示，雖然信貸、投資、外貿這些對政策調控敏感的數據有向好傾向，但CPI、PPI等價格數據和拉動較大的房地產投資卻并不樂觀。
不少經濟學家認為，如果PMI、PPI、開工項目這些先行指數沒有明顯回暖，財政、貨幣政策的刺激力度或將繼續加大。
機構預期三月經濟數據
里昂證券PMI指數結束升勢
4月1日公布的里昂證券3月中國制造業PMI為44.8，較上月回落0.3，打斷了該指數去年12月以來的升勢，低于市場對于該指數將上升至50以上的預期。綜合指數的下降主要受到新訂單指數下降0.6，降至43.6的影響，產出分指數則連續第3個月反彈至44.3，但仍處于環比收縮的范圍。出口訂單指數小幅反彈至41.4，顯示外需繼續下降，但幅度有所緩和。
中國銀行全球金融市場部分析師石磊表示，這一指數的變化與行業數據中的“再庫存化”現象吻合，市場庫存在2至3月份的提高使得訂單又出現下降的趨勢。整個3月份沒有出現下游需求顯著復蘇的跡象。預計3月份工業增加值同比增幅難以反彈至6%以上，一季度工業增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市場平均預期。但是，預計一季度積累的大量信貸資金將在二季度表現在固定資產投資完成額上，二季度有望出現工業增加值同比增幅的回升。“3月4日，國家物流與采購聯合會制造業PMI將會公布，其對于市場更具影響力，應關注周期性靠前的制造業行業分項數據。”他說。
3月份CPI或將繼續負增長
交通銀行研究部日前發布的研究報告預計，3月份CPI同比增幅將連續第二個月出現負增長。報告稱，根據農業部及商務部監測的數據測算，3月份CPI增幅在-0.5%至-0.2%之間，取其中位數，預測3月份CPI同比增幅為-0.35%左右。交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示，3月份食品價格穩中有降，翹尾因素拉低物價1.8個百分點，是主導3月份CPI繼續回落的主要原因。他認為，雖然CPI降幅有所縮小，但上半年物價下行壓力仍在，因為國際國內需求下降仍未緩解、國內豬肉供應日益充足將導致豬肉價格繼續回落，從而拉低食品價格、近期出口大幅回落也將對國內物價形成進一步下行的壓力。因此近期還會出現若干月份的物價負增長。上半年可能會出現物價的底部，而下半年物價將在經濟回升的帶動下有所走高，全年物價將呈前低后高的走勢。
亞洲開發銀行在最近發布的經濟展望中也預期，當前受外部需求放緩和國際市場大宗商品價格下降等諸多因素的影響，中國物價水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價可能出現負增長，但全年物價水平將上漲0.8%到1%。
3月份貿易數據或有好轉
雖然當前的價格數據并不樂觀，但由于出口退稅率提高等貿易激勵政策的出臺，機構預期3月份的貿易數據將有好轉。
興業銀行發布的3月份宏觀經濟數據前瞻報告預計，3月份出口下滑將放緩，而進口方面將加速下滑。預計出口同比增速回升到-25.6至-21.6%；進口同比增速加速下滑至-30.0至-27.7%；貿易順差則有望反彈至150億美元左右。
興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，加工貿易進口數據預示3月份出口可能反彈。從加工貿易進口和加工貿易出口的相關關系來看，在絕大部分時間內，兩者具有很強的同期相關關系；但從去年6月以來，加工貿易進口先下降，而后加工貿易出口從高點回降。上月加工貿易進口有所反彈而加工貿易出口繼續下滑，從生產流程來看，上月加工進口的增加可能意味著3月加工貿易出口會有所反彈。
但亞洲開發銀行的《2009年亞洲發展展望》表示，全球性金融危機給中國經濟所造成的影響比此前預計的要嚴重得多。預計外部需求前景的低迷可能導致2009年中國貨物出口下降4%左右。中國必須加快改革步伐，調整經濟結構，減少經濟增長對投資和出口的依賴。
經濟學家爭論當前形勢
中國經濟已出現局部性恢復的苗頭
清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵：現在我還是比較樂觀的，中國經濟已經出現了局部性的、非常可喜的恢復的苗頭，盡管局部的苗頭還不能稱為全面性的恢復。這個苗頭不僅包括投資，還包括消費，零售增長率處于16年最高水平15%，扣除通貨膨脹率，上一輪出現15%零售增長率是1993年。
李稻葵說，當前有兩大因素推動我國經濟出現恢復苗頭，一是汽車、二是固定資產投資。從去年12月份開始到今年的一季度，汽車銷售現在漲的非常快，政府主導的投資也開始顯現出拉動作用。另外的好消息來自于股市，最近連續上漲。
不過李稻葵也同時表示，拉動經濟回暖還缺一個重要力量，就是房地產行業的復蘇。“房地產交易量上不去，家用電器、裝修、建材也上不去。”他說。
財政部財政科技研究所司長賈康：現在的這些變化都是短期的波動，大的走勢上不出我原來的基本預料。今年一季度的數據會比較難看，即使這些數據引起社會新的信心不足也不是關鍵的，最關鍵還要看二季度的數據。現在的階段是擴張政策發生效應和經濟下滑的沖力兩者在較力，所以指標難看。
賈康說，4萬億要兩年內投出去的，政策發揮的效應不會很長，過幾個月效應會全面的體現出來，我個人是不太擔心的。現在的政策擴張最先受益的是鋼材、建材行業，已經開始吸納農民工、增加就業機會。現在如果說做一些具體的了解，我相信會有一大批企業已經拿到了訂單，這個效應在今后幾個月會越來越明顯的表現出來。
“當然，更精確的預測沒有做，說一句實話，我也不相信僅憑現在的數據做出很精確的政策，不同的觀點都有它合理的部分。……二季度(數據)對社會宣布要到7月中旬，那時候如下看到不對頭，可以再作對擴張政策加碼的預案。”他說。
金融危機帶來的沖擊遠超預期
亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健：一季度中國物價可能出現負增長，但全年物價水平將上漲0.8%到1%。當前受外部需求放緩和國際市場大宗商品價格下降等諸多因素的影響，中國物價水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價可能出現負增長。
他同時表示，全年物價仍將保持一定增長。首先，當前貨幣信貸增長較快，即便此后的幾個季度信貸增速有所放緩，全年信貸增長也將在二成左右。此外，中國正致力于開展包括能源等在內的價格體系和形成機制改革，這也有利于保持物價的穩定。中國經濟有望在下半年復蘇，也將拉動物價指數有所上漲。
亞行預計，中國今年經濟增長預期下調至7%，原因是全球金融危機給中國經濟帶來的沖擊遠遠超過此前預期。去年第一季度的高基數意味著2009年前3個月GDP增長可能會從去年第四季度的6.8%下降至6%。預計第2季度經濟增長開始回升，并在2009年下半年達到8%左右。由于中國政府通過擴張性財政和貨幣政策對困難重重的經濟提供支持，這將能使中國經濟增長在2010年恢復到8%。
中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明：最近這兩天有人說中國經濟回暖，舉了一二個指標，我自己的觀點是現在溫度還有點下降。我很希望咱們的經濟回升，但是兩個月的數據出來我發現不是這樣，好像還在下降。
第一，工業增加值現在的增長速度，前兩個月是3.8%。國家統計局總經濟師姚景源之前曾說，高速公路上的汽車多了，經濟就回升了。結果去年12月回升到了5.7%，但是前兩個月又跌了回來。
第二說發電量。盡管3月份電力的發電量有可能回升，變成正數，但是中國電力企業聯合會秘書長王勇干對我講，不可樂觀，發電情況有可能還會下降。因為三大主要耗電部門，鋼鐵、有色、化工，用電非常不穩定，可能還會繼續下降。
其他的一些指標也很不樂觀，比如說投資。頭兩個月的增長速度從我多年研究的結果來看沒有可分析性，可能沒有開工，把投資的錢放進去就這樣說的。但是，從投資品價格急劇下跌，特別是鋼鐵，可以看出現在對鋼鐵的需求急劇下落。現在的鋼價已經下降到1994年以前了，光說鋼廠恢復了工作、開工是沒有意義的。
商品零售額雖然還比較高，達到15%，但是比上個月的18%跌了3個百分點，而且有下落的趨勢。更可怕的是進出口，原來是進口-20%，從前兩個月開始出口也變成了-20%。
更重要的一個情況是通貨緊縮，現在的價格已經全面為負，沒有一個價格指數不是負，而且非常嚴重，這種嚴重程度和所有的現象都是相關聯的，包括經濟下滑、需求減弱。
這樣幾個重大的方面都沒有出現明顯的好轉，所以前兩個月的數據肯定經濟是下滑的。現在3月份數據還沒出來，如果會出現翻天覆地的變化，是我們所期待的。
經濟形勢還難以判斷
中國人民銀行研究局局長張健華：我個人的觀點，8%的指標能不能達到，我是比較有信心的。但是話說回來，8%只是信息值，只是為了提高公眾信心，核心問題是中國社會保證穩定、解決就業問題，如果在這一年當中解決好就業問題，保續社會問題，經濟問題還是不太大。
張健華表示，當前的貨幣環境是比較寬松的，應對經濟變化中央銀行手里的工具還是比較多，中央財政手段也有，“所以我對經濟形勢看的不是那么悲觀。”
據他講：“去年10月份討論的時候，我們當時判斷是存貨周期，大概兩個季度左右，現在看這個過程已經基本上接近于結束。如果說二季度(經濟指標)能有一些回升的話，說明經濟實打實的是恢復了。現在看一季度有一些數據不太好，指標之間還有矛盾，綜合起來看目前(的經濟形勢)還難以判斷。但是我個人來說對經濟形勢不是特別的擔心。”
不過張健華也提到，雖然現在看消費市場信心在恢復，資本市場的信心也在恢復，但是中國現在最大的問題是外需。“外需這一塊確確實實是下來了，而且單靠投資的拉動未必能把缺口補上。”他說。
國泰君安證券股份有限公司總經濟師李迅雷：總體我覺得中國的經濟還是好的。現在看1998年，出口也有負增長，那時候講過一句話一枝獨秀，現在來講跟美國、歐洲、日本比，經濟增長率也是非常高；另外各方面的指標也都還可以，尤其是財政政策、貨幣政策的空間比較大。現在講的比較多的是新型農村合作醫療，政府投入600億把人均的享受醫療提高到120元，對農民的投入政府花的不多，但是起到的效果非常好。
但是也存在一些現實問題，比如說現在失業人口至少在10%以上。這么高的失業率，如果在美國影響是很大的，但是因為中國有一個特殊的經濟結構、人口結構，中國農村人口占了絕大多數，這部分人很大程度是在體制外面，享受社保、醫療衛生、教育的特別少，這些人的失業對中國社會的穩定并沒有帶來特別大的影響。
對于中國經濟長期前景來講，我覺得第一季度GDP大概在6.5%左右，第二季度可能會到7%左右，第二季度、第三季度我們都是比較有信心的，至于今年第四季度或者是明年，是不是會有回落，總體來講走一個“W”底的可能性會大一點，長期來講經濟今后會在6%至8%之間呈現波動的趨勢。
國家發展和改革委員會對外經濟研究所所長張燕生：今年的進出口形勢，我們比較傾向于可能會同比下降8%，出口會下降10%左右，順差今年大致估計是2000億左右。因此，今年我們的進出口的形勢對GDP的影響，估計可能會抵消今年4萬以的作用。
據張燕生總結，2009年的外貿形勢有五個特點：首先是外部沖擊對中國出口的影響明顯增大。歐美的經濟會進一步的陷入衰退，實體的巨庫存化。美國經濟轉向回升會導致我們2009年面臨非常惡劣裂的經濟環境。第二，國家采取刺激經濟和穩定出口的措施，這些措施今年會起到積極的作用。第三，外資直接投資會對今年的進出口的增長帶來一定的影響。因為去年11月份實際利用外商直接投投下降了2%，這個對我們今年的進出口影響會很大。第四，今年的貿易順差有可能回落。第五，其他的不確定因素對今年的進出口會有影響。尤其是美國出臺3000萬購買國債，實際上有很大的風險。
不過總體來看，張燕生認為：“實際上看我們的消費和需求，今年下一步的增長措施，估計實現8%還是有可能的。” |