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業(yè)內(nèi)人士提醒，中國企業(yè)在進入發(fā)達國家之前，應(yīng)做好充分的前期準(zhǔn)備，包括盡可能準(zhǔn)確定義項目、收集投資行業(yè)部門的相關(guān)信息，分析包括市場份額、競爭對手、價格定位等國外市場信息，要學(xué)會參觀，通過參觀和考察了解國外文化和商業(yè)氛圍，最好能參觀一下當(dāng)?shù)卣箷员銓Ξ?dāng)?shù)睾蛧H市場形勢進行評估。
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| 11月5日，中國公司在第26屆哈瓦那國際博覽會上的展臺受到古巴公眾的歡迎。殷永建
攝 | 金融風(fēng)暴席卷全球，發(fā)達國家的不少企業(yè)紛紛陷入困境。在出口相對困難的情況下，中國企業(yè)面臨著到發(fā)達國家大規(guī)模并購企業(yè)的大好機遇。目前，“走出去”的企業(yè)越來越多，他們不僅在非洲、中東、東南亞、拉美等地區(qū)大興工商業(yè)，也在歐美等發(fā)達國家一試身手。然而，縱觀中國企業(yè)在發(fā)達國家的并購，有的前途光明，有的則歷盡艱辛，其經(jīng)驗和教訓(xùn)令企業(yè)界頗為關(guān)注。
前不久，在德國杜塞爾多夫中國中心舉辦的中德金融發(fā)展與合作論壇上，中國企業(yè)如何并購?fù)鈬境蔀橐粋�熱門話題。與會人士普遍認(rèn)為，雖然目前是并購的好時機，但中國企業(yè)在發(fā)達國家的并購，難于在發(fā)展中國家的并購，因此更應(yīng)注重優(yōu)勢互補，以免造成重大損失。
中國企業(yè)并購德國公司漸成潮流
中國企業(yè)到德國投資較早，最初多從事國際貿(mào)易。上世紀(jì)80年代，原外經(jīng)貿(mào)部在漢堡設(shè)立了中國貿(mào)易中心，一大批國有外貿(mào)公司也在德國開設(shè)了代表處，后來轉(zhuǎn)變?yōu)楣尽Ｔ偻螅捎谖覈?jīng)濟體制發(fā)生了很大變化，許多企業(yè)取得了自營進出口權(quán)，開始獨立從事對外貿(mào)易，駐德的國有外貿(mào)公司也逐漸轉(zhuǎn)型，一部分人留下來開公司，一部分人撤回國內(nèi)。中國遠洋等公司也在德國建立分公司，從事貨運、貨運代理等貿(mào)易服務(wù)和運輸產(chǎn)業(yè)，規(guī)模越做越大。同時，作為外貿(mào)的必備行業(yè)，中國金融業(yè)也進軍德國。上世紀(jì)80年代，中國銀行開始在法蘭克福設(shè)立分行，此后交通銀行和中國工商銀行也相繼在德國設(shè)立分行。
在經(jīng)歷了外貿(mào)主導(dǎo)的投資熱潮后，并購德國公司正在成為中國企業(yè)投資德國的一大趨勢。據(jù)德勤會計師事務(wù)所高級經(jīng)理王煒介紹，以無錫尚德和五礦有色金屬在今年4月各自完成對德國的大宗并購為標(biāo)志，中國企業(yè)在德國的并購活動進入了一個新的增長周期。據(jù)調(diào)查，目前中國企業(yè)在德國的收購主要集中在機械制造行業(yè)，尤其是機床行業(yè)。在短短幾年中，中國機床企業(yè)的德國“淘金之旅”成果豐碩。2003年，上海精明機床全資收購德國沃倫貝格公司；2004年，大連機床控股德國茲默曼公司；同年，沈陽機床全資收購德國希斯公司；2005年，北京第一機床收購德國科堡公司；2006年，杭州機床控股德國ABA Z&B磨床公司。今天，仍有多起并購談判正在進行中。
中國駐德國大使館公使銜參贊欽宏亮說，中國企業(yè)在德國投資，一般是并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。比如，德國科堡公司雖然訂單很滿，但由于資金問題，經(jīng)營很困難，北京第一機床廠便將其買下。而沈陽機床集團公司則收購了德國的希斯公司，目前經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)。上海上工申貝公司也在德國收購了一家生產(chǎn)中高檔縫紉機的企業(yè)，正在全力經(jīng)營，前景看好。
據(jù)王煒分析，從上世紀(jì)90年代開始，作為德國經(jīng)濟支柱的中小企業(yè)可被并購的數(shù)量正在增多，這主要是因為其沒有及時適應(yīng)全球化經(jīng)營環(huán)境，在產(chǎn)品更新?lián)Q代、市場轉(zhuǎn)移、壓縮成本等方面出現(xiàn)了失誤，導(dǎo)致經(jīng)營困難；其次，德國處在間接融資體系向直接——混合融資體系的轉(zhuǎn)型期，中小企業(yè)得到銀行貸款用以繼續(xù)經(jīng)營和擴大生產(chǎn)的難度增加；第三，社會價值的多元化，使下一代不愿子承父業(yè)，眾多源遠流長的家族企業(yè)后繼無人。
并購成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè)
三九集團在2004年曾經(jīng)實施宏偉的跨國并購計劃，但是這被證明是不符合實際的冒進行為。國內(nèi)家電巨頭TCL也曾雄心勃勃地在德國大搞家電產(chǎn)業(yè)，卻也折戟沉沙。事實上，德國的傳統(tǒng)家電品牌經(jīng)歷了20年的大浪淘沙后已所剩無幾，在德國發(fā)展家電業(yè)的確是一個危險的選擇。
中國企業(yè)在德國并購成功的案例也不在少數(shù)。北京第一機床廠并購科堡公司后，現(xiàn)已初步取得預(yù)想效果。科堡公司在全球機床行業(yè)中具有一技之長，其數(shù)控龍門鏜銑床和龍門導(dǎo)軌磨床技術(shù)世界領(lǐng)先，特別是重型和超重的龍門銑床產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的40%。北京第一機床廠正是看中了其技術(shù)和市場優(yōu)勢，花費2480萬歐元買下了科堡公司，實現(xiàn)了雙方優(yōu)勢互補，從而提升了企業(yè)的整體技術(shù)水平。沈陽機床收購希斯公司，也是因為希斯在全球有自己的品牌和競爭優(yōu)勢，有自己的銷售渠道，但由于生產(chǎn)成本難以降低，一時資金周轉(zhuǎn)不過來。急于提高技術(shù)水平的沈陽機床看準(zhǔn)時機，果斷將希斯買下。希斯擴大對中國的出口，擴大在東歐地區(qū)的銷售渠道，更好地利用中國的資源走出了困境。
直接參與了多起并購案的德國諾爾律師事務(wù)所并購專業(yè)律師趙輝對記者說：“目前大部分中國企業(yè)并購后的情況非常不錯，中德機床企業(yè)的合作可以說是雙贏的。”他說，中國和德國的機床企業(yè)具有很強的互補性。一方面德國企業(yè)可以幫助中國企業(yè)提高他們的產(chǎn)品技術(shù)和質(zhì)量，向中國企業(yè)提供在歐洲、美國市場的銷售渠道；另一方面，中國企業(yè)可以幫助德國產(chǎn)品打開中國市場，提供售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，德國企業(yè)也可以利用中國企業(yè)提供的原材料、配件等降低生產(chǎn)成本。
欽宏亮認(rèn)為，中國企業(yè)在國外并購，應(yīng)該首先考慮如何實現(xiàn)優(yōu)勢互補。從目前情況看，并購成功的企業(yè)基本上屬于同行業(yè)，彼此知根知底，比如北京第一機床廠就和科堡公司在過去有過合作。在德國，企業(yè)并購還要經(jīng)過企業(yè)工會和政府部門的審查，如果并購方制定并購計劃不切合實際，或者只想拿了技術(shù)就走，并購方案是不會被通過的。
但王煒認(rèn)為，中國企業(yè)除了同行業(yè)并購?fù)猓部煽紤]跨行業(yè)并購，因為同行業(yè)并購很大程度上限制了中國公司的選擇范圍。他說，國際上通行的程序是企業(yè)管理層根據(jù)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，在咨詢師的幫助下確定并購戰(zhàn)略，然后咨詢機構(gòu)在所關(guān)注的行業(yè)中，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)進行系統(tǒng)地多輪搜索、篩選，最后與并購方一起把目標(biāo)企業(yè)限定在一個合理的范圍內(nèi)，再進行深入的接觸。
最大的問題是過度關(guān)注價格
王煒在總結(jié)一些中國企業(yè)在德國并購失敗的教訓(xùn)時認(rèn)為，中國企業(yè)并購中最大的問題是過度關(guān)注和權(quán)衡并購價格，普遍存在“撿便宜”的心態(tài)。殊不知在成熟的市場經(jīng)濟中，價格和內(nèi)在價值是趨同的，而企業(yè)的價格具有一定的穩(wěn)定性，低價購入、高價售出的普通商品交易邏輯并不完全適用于企業(yè)并購。低價出售的企業(yè)往往市場地位不高，設(shè)備與觀念老化，現(xiàn)金流吃緊，盈利能力低，表現(xiàn)為企業(yè)的內(nèi)在價值相應(yīng)不高。這類企業(yè)往往需要新東家的大量資金跟進投入，缺口之大經(jīng)常出乎買家的意料。
據(jù)德勤會計師事務(wù)所調(diào)查，因為對價格過度關(guān)注，中國公司在談判過程中往往把價格作為談判成功的標(biāo)桿。其實對外方來說，不管是原股東保留一部分股份，還是以產(chǎn)后由破產(chǎn)管理人和債務(wù)人委員會來處理清算事宜，單純的并購價并不是惟一的決定因素，他們通常看重買家的持續(xù)經(jīng)營能力。很多中國企業(yè)在這方面認(rèn)識、準(zhǔn)備得不夠，在談判過程中一味侃價而沒有提出令外方信服的重組方案和表現(xiàn)出接手后持續(xù)經(jīng)營的能力，很容易在競購中失敗。
文化障礙也是中國企業(yè)并購面臨的重要問題。杜塞爾多夫中國中心董事長曹克波在接受記者采訪時表示，由于發(fā)達國家經(jīng)濟和科技實力強大，中國企業(yè)到發(fā)達國家投資后，總覺得外國人高人一等，所有事情都寄希望于外國人。實際上，不少外國人掌握的知識不如我們多，甚至發(fā)達國家也有很多不講誠信的公司和個人。比如，在德國，公司總經(jīng)理的權(quán)力往往無限大，如果股東對自己聘請的總經(jīng)理不加節(jié)制，總經(jīng)理可能會出賣公司利益，一些中國企業(yè)在這方面有切膚之痛。
此外，中國企業(yè)只重關(guān)系、不重規(guī)則，也與西方人的觀念有嚴(yán)重沖突。曹克波說，在德國，遵守規(guī)則是最重要的。而中國企業(yè)往往要考慮能不能找關(guān)系“擺平”。在發(fā)達國家，市場競爭非常激烈，如果不遵守規(guī)則，一不小心就會被起訴，打官司是司空見慣的事情。中國企業(yè)在投資發(fā)達國家前，必須認(rèn)真學(xué)習(xí)發(fā)達國家的法律。投資后，依然要好好學(xué)習(xí)法律知識，工作和生活都要加倍小心。在歐洲投資，最關(guān)鍵的是要找到優(yōu)秀的律師和會計師，如果這個條件能滿足，公司即使錯也錯不到哪里去。 |