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| 2008-01-23 本報記者:高鶴君 張漢青 來源:經濟參考報 |
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1月22日，上證指數重挫7%，滬深兩市1000多只股票跌停。從1月14日開始到22日，上證指數下跌了1010.83點；從2007年10月16日開始到2008年1月22日，上證指數下跌了1612.09點。連續下跌使很多投資者感到恐慌和焦慮，人們開始懷疑，中國的股市是否進入了“熊”途？
人們可以有很多理由來進行這種懷疑：持續的宏觀調控、美國次債危機引起國際金融市場不確定性增加、國際資本市場的劇烈震蕩、CPI指數處于高風險區域、企業利潤空間可能會受到擠壓、頻繁的再融資和IPO增加了供給并可能帶來資金壓力、市盈率高企等等。
但是，如果我們站在現在的時點，以中國經濟發展作為參照系來觀察，可以得出非常清晰的結論：精彩中國將決定股市穩健發展。
這種精彩的表現首先是中國經濟持續快速的成長。自上個世紀90年代開始，中國GDP增長率大多數時間保持著兩位數的增長速度。在這種高速增長過程中，中國的制造業得到了迅速發展，科技創新能力得到了迅速提高，人民財富得到了迅速積累。最為重要的是，整個社會的市場經濟意識和能力得到了迅速提高，企業家精神激發了全社會的創業熱情。所有這些，構成了中國股市發展的基石。
其次是，從目前中國社會發展的實際情況來看，推動這一波牛市的各種因素依然存在，并有進一步增強的趨勢。到2007年，中國的城市化率已經達到了45%，這正是城市化進程加速的臨界點。同時，人口紅利正處于集中釋放階段。這兩種因素帶來的結果是大規模的基礎設施建設、強大的能源需求，同時帶動消費產業的蓬勃發展。
“中國制造”在獲得國際性的競爭力的同時，正在由低附加值領域向高附加值領域轉移，這將進一步增強“中國制造”的國際競爭力。以股權分置改革為突破口的上市公司制度變革和市場監管體系的變革正在釋放巨大的推動力，尤其是激勵體系的建設和完善，使企業具備了做好做強企業的強大動力。自從中國開始匯率制度改革以來，人民幣一直處于升值的通道之中，并且這種升值預期依然強烈。伴隨著人民幣升值，帶來的是資產價格的重估，這種重估是推動中國股市向上的重要因素。
第三是企業效益的高速成長。在我們的現實經濟生活中，我們看到了大規模的鐵路建設、高速公路建設、城市建設、電力建設、高科技企業的蓬勃發展。而上市公司的業績也在證明這種發展。數據顯示，截至1月20日，已經有超過700家上市公司公布了其2007年的業績快報，其中預增比例達到53%，預增幅度超過100%達到273家，占已公布業績預告公司總數的1/3以上。從行業角度看，其中預增比例比較高的行業有金融、地產、食品飲料、批發零售和醫藥生物，不少企業盈利增速高于人們的預期。如果這種快速增長持續，就能夠化解市盈率高企的問題。
人們普遍擔心宏觀調控會影響企業業績的增長。從2007年下半年開始，國家逐步加大了宏觀調控的力度，到2008年推出了從緊的貨幣政策。在調控措施上，從運用金融手段過度到適當運用行政手段。這一系列的調控措施必然會對經濟的運行產生各種各樣的影響。但是，如果仔細分析，所有的調控是以保持國民經濟又好又快發展為根本宗旨，其核心目標是經濟的增長，有效推動經濟結構的轉型，抑制CPI有局部過熱轉向全面通脹，使經濟和社會發展更加和諧。這種調控會使中國經濟增長更加扎實，更加健康，促進中國內生型的經濟增長。
中國科學院預測科學研究中心前不久發布的2008年宏觀經濟預測與展望也許可以做一個注腳。報告認為：(1)經濟增長：2008年中國經濟將依然保持平穩增長，但增速小幅回落；全年GDP將達到279348億元，同比增長10.2%左右。判斷依據的主要因素包括：經濟增長環境良好；農業有望穩產增收；投資仍將穩定增長；消費邁上新臺階。(2)三大需求：2008年城鎮固定資產投資將延續2007年溫和上升的趨勢，各月度同比增速在24—25%之間，全年為24.2%，較之上年有小幅回落；2008年消費仍將呈現穩步增長態勢，全年名義增長率在17%左右；預計2008年我國出口將保持快速平穩增長，出口額為12205.3億美元，同比增長25.9%。
或許有人要問：在國際市場紛紛大幅下跌的情況下，中國市場能夠獨善其身嗎？
中國經濟現在已經高度的國際化，國際市場的波動或多或少會帶來影響。但是，作為國民經濟的晴雨表，本國的經濟是決定市場方向的根本。更何況滬深兩市仍然是一個開放程度較低的市場，包括市場秩序、游戲規則和產品內涵，以及投資者結構組成等方面，均與國際市場有著很大差別。所以，國際市場的影響帶來的只是情緒和心理的影響。事實上，國際投資者的選擇從另一個方面也給出了答案。
美國投資者去年從美國、歐洲、日本的基金中凈撤走570億美元的資金，創紀錄地投入新興市場400億美元資金，幾乎是2006年的兩倍。
所以，2008年依然是充滿了期待的一年——奧運會將會把一個充滿活力的中國呈現給世界，創業板的推出將極大地推動創新潛力發揮，多區域輪動發展將會帶來新的經濟活力，更進一步的改革開放會使中國的市場經濟更加成熟。
波動是股市的天然屬性，在這種潮起潮落的波動之中，如果我們站在中國發展這條主線上來觀察，我們應該充滿信心，因為中國的快速成長必將帶來一個穩健發展的市場。
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