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| 2007-07-31 記者:劉振冬 來源:經濟參考報 |
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本報訊
緊縮政策最近接連出臺。在宣布加息的十天之后，央行于7月30日宣布，自2007年8月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行本年度第六次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率。以6月底人民幣存款36.94萬億元計算，此次上調存款準備金率0.5個百分點，將收縮銀行體系1847億元流動性。
此次調整后，銀行的人民幣存款準備金率將從11.5%提高到12%，這一數字與13%的人民幣存款準備金率最高水平相距不遠。此前，在1988年到1998年10年間，為控制經濟過熱，人民幣存款準備金率曾長期維持在13%。
對于此次調整存款準備金率，央行表示，是為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。統計顯示，我國上半年貨幣信貸增長過快。截至6月末，金融機構人民幣各項貸款余額25.08萬億元，同比增長16.48%，比一季度末上升0.23個百分點，僅上半年銀行新增人民幣貸款就達2.54萬億元。
同時，6月份的經濟數據也反映出經濟增長過快。在大量的貿易順差下，流動性又出現了過剩的現象，加之銀行信貸增速過快，這些都是影響經濟由過快轉向過熱的因素。當前宏觀調控的首要任務是，遏制經濟增長由偏快轉為過熱，努力緩解投資增長過快、信貸投放過多、外貿順差過大的矛盾。通過收縮銀行體系流動性，可以有效控制信貸總量增長，緩解投資反彈勢頭。
對于此次調整，專家普遍認為，將在控制流動性方面起到作用，但也有不少業內人士認為，緊縮力度還應進一步加大。
北京大學經濟研究中心教授宋國青表示，上半年國內經濟嚴重偏熱，國家采取調控的方向是對的，但目前來看力度仍然不夠。宋國青認為，下半年外匯儲備將會增加很多，可能會抵消此次上調存款準備金率的效果。下半年國家還是要進一步加大調控力度，不排除采用對價格、貸款額度進行行政控制等手段，但他也認為，行政手段往往會帶來副作用。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳預計，下半年流動性過剩壓力還會存在，不排除繼續上調存款準備金率或是加息的可能。他認為，由于6月份外貿順差帶來的流動性壓力仍然很大，并且當前銀行的超額儲備率的水平較高，央行上調存款準備金率是為了進一步收縮銀行體系流動性，抑制貨幣信貸過快增長，從而防止宏觀經濟出現過熱的風險。
申銀萬國宏觀分析師李慧勇表示，加息不久后再次動用貨幣工具，央行的主要意圖還是調控流動性。但盡管流動性會有所回籠，可過剩局面不會改變。申銀萬國預測，下半年貿易順差將比上半年增加800億元。李慧勇指出，特別國債在回收流動性上只有部分替代作用，下半年貨幣政策工具的使用仍然可能是常態。
渣打銀行日前的經濟報告則預測，下半年，央行還將幾次提高存款準備金率，并在年底之前調高至14%的水平。報告指出，利率上行壓力將延續到2008年，央行可能不得不進一步加息。央行貨幣政策委員會二季度例會對于調控的態度已經開始趨于強硬。在經濟強勁增長、通脹壓力上升，以及股市行情火熱的形勢下，預計央行可能在三季度提高貸款基準利率24個基點，提高存款基準利率27個基點。
社科院金融研究所研究員易憲容表示，央行此次上調存款準備金率，主要目的是抑制流動性，防止經濟增長過熱。但他同時指出，為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，首選仍應是加息。
對于此次調整對股市的影響，人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，上調存款準備金率對證券市場的影響非常微弱，它對證券市場的影響是結構性的，只會對商業銀行類股票帶來一些影響。而且，由于進入證券市場投資的資金并不是信貸資金，對證券市場的長期影響不大。
天相投顧分析師石磊也認為，時隔不久又上調存款準備金率，顯示了央行對于加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長的決心，但這并沒有超出市場的預期。央行的組合拳仍然一個溫和調控，給市場傳達了貨幣政策適度從緊的信號，在市場對此早有預期的情況下，股市對此應該不會有太大反應。
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