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一場席卷全球的金融危機和經濟衰退，或許帶來一個百年不遇的壞時代，但也可能是催生人民幣機遇的好時代。
在剛剛過去的2009年，人民幣互換規模擴大、在港發行人民幣債券和醞釀中的A股市場國際板，尤其是跨境貿易人民幣結算的正式啟動，都表明人民幣區域化和國際化的步伐正不斷加快。
在多位業內人士看來，雖然人民幣國際化進程任重道遠，但今年仍“會有進展”。
跨境貿易人民幣結算升溫
以跨境貿易人民幣結算為契機的區域化道路雖然走得并不算快速，但逐步升溫之勢已初現端倪。
去年第四季度開始，上海等地跨境貿易人民幣結算驟然“升溫”。中國銀行公布的官方數據就顯示，截至2009年12月21日，中行各境內試點行已為40余家國內外企業辦理各類跨境貿易人民幣結算業務120多筆，總金額已超過11億元。
而在上月底，中國人民銀行還發布了一份《跨境貿易人民幣結算業務相關政策問題解答》，就31個具體問題進行詳細解釋。
一位中資銀行上海分行國際業務部負責人近日接受《第一財經日報》采訪時表示：“這份央行文件中非常值得關注一點，就是試點企業在境內的下屬子公司也可以在境內非試點區域開展以人民幣結算的跨境貿易業務，這在一定程度上對試點企業進行了擴展。”
“2010年這項業務量還將有明顯增長。”上述銀行人士繼續說道。但她同時坦言，這相比外幣結算規模仍然微乎其微。
交通銀行首席經濟學家連平接受本報采訪時也認為，預計今年開始跨境貿易人民幣結算業務將會有較快增長。“但應該逐步放寬審批和區域限制，比如開放廣西、云南、江西等區域，而企業進行聯合審批的制度也可以考慮逐步退出。”他說。
“關鍵還要適時安排投資回流渠道。”連平指出，“我們發現，去年跨境貿易人民幣結算中的進口業務量占比高達九成左右，這一方面源于境外貿易伙伴對人民幣升值有所預期，另一方面也因為進口業務我方相對更有主動權，貨幣選擇能力更強一些。”
連平接著說，大量的進口業務會讓境外貿易方手中不斷積累人民幣，就會產生投資需求。“要讓人民幣更快走出去，投資回流渠道非常重要。我認為現在較為可行的方法應該在債券市場上，比如允許中資金融機構到香港發行債券。此外也可做些產品創新，如境外銀行做類似人民幣委托理財的產品，境外人民幣投資者可以通過銀行層面進行投資等。”他說。
“中國目前以推進人民幣跨境貿易結算為起點、逐步推進人民幣區域化，方向是對的。”國務院發展研究中心金融所所長夏斌2009年11月底則在上海表明，關鍵是能使境外人民幣持有者實現貨幣的投資和增值功能，開始階段這些功能是境內還是在境外實現并不重要，因此可以考慮先在境外開辟人民幣離岸市場，盡快擴大人民幣跨境貿易結算試點范圍，取消試點限制。
人民幣國際化新步調
夏斌還指出，要鼓勵人民幣更多走出去，進行人民幣貸款、投資和采購等；放寬境內自然人到境外的消費額度；從不自覺到自覺地擴大貨幣互換的國家范圍、互換額度和期限；推廣人民幣貿易融資；推動銀行間的人民幣投資拆解；鼓勵境外企業在境內發行人民幣債券和股票；擴大QDII和QFII渠道范圍等。
“2010年人民幣國際化進程會有進展，但步調仍不會很大。”上海財經大學MBA學院院長、上海國際金融研究中心副主任戴國強接受本報采訪時則表示，“主要因為目前各國都在經濟復蘇關鍵時期，對本國經濟會相當看重，人民幣國際化步伐加快會面臨客觀困難，歐美和日本都會制造一些障礙。”
在戴國強看來，人民幣國際化的關鍵一步還在于人民幣結算步伐的加快，從而不斷擴大人民幣影響力。“要繼續擴大跨境貿易人民幣試點，還要擴大對外投資規模，包括兼并收購企業和購買有價證券等，隨著中國企業走出去的速度加快，在境外建立更多跨國公司，則人民幣的接受權也會增加。此外，資本項下的開放程度也可以適當逐步開放。”
“今年的人民幣國際化進程應該仍會在貿易項下發展，但速度會有所增加。”連平認為，“預計會進一步探討人民幣在貿易中使用范圍的擴大，從商品貿易到服務貿易的推進，繼而是回流投資渠道的醞釀。”
連平也說，過去“獎入限出”的思路會有所改變，今年資本流出管理可能會放寬一些，流出速度和規模會比2009年更可觀，一方面是產業資本的輸出，如礦產、資源類企業的兼并收購，另一方面是金融資本的輸出，加快在海外設立分支機構或對海外金融機構進行收購兼并。
重中之重：開放債券市場
而從更長遠的時間看，在人民幣資本賬戶未開放的情況下，人民幣國際化如何有所作為？人民幣結算、投資、儲備，到底是三步走還是齊步走？一直是業界和學界關注的話題。
“如果齊步走可行，就會牽涉到包括債券等人民幣離岸市場的發展，以及境內人民幣市場開放的問題，這兩者能為境外人民幣持有者提供保值增值空間，但目前境內的人民幣股票和債券的開放度仍較低。”上海社科院世界經濟研究所國際金融貨幣研究中心研究員李剛近日對本報表示。
復旦大學世界經濟研究所副所長干杏娣也認為，債券市場的擴大和開放是重中之重，應該在亞洲地區發展債券市場，中國債券市場發展作為有機部分，同時逐步開放債券市場，讓外資做一些投資，還可以引進一些離岸債券市場，進一步做大中國債券市場。
干杏娣指出，現階段是時候進入資本項目有序有控自由化，未來五年“不一定能完全開放，但應該進行有序有控的自由化”，要在風險控制環節強化制度建設，逐步吸引國際金融機構、國際資本和投資者。“如果人民幣確定國際化，那么在超主權貨幣不是主流的情況下，我并不主張發展所謂的亞洲統一貨幣亞元。”她說。 |