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●最大懸念：
政策“進退”謹守“中庸”
“政策緊縮信號”預期基本已被徹底撲滅。一周前被稱為“定調會”的中共中央政治局會議強調，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。這樣的官方言論已經被各界認同：“明年政策緊縮”基本已被排除。同時，2010年繼續執行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念，穩定仍舊被確定為大方向。
高盛銀行中國經濟學家喬虹在接受媒體采訪時預計，官方政策立場不會發生變化。特別是預計中央經濟工作會議將重申：保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。“他們希望傳遞出宏觀政策仍將保持穩定的信號。我認為此次會議可能會保留調控通脹預期的內容，但不一定會明確地提及資產價格通脹風險。”喬虹說。
另據中銀國際控股有限公司副執行總裁、首席經濟學家曹遠征的觀點稱：“明年的宏觀政策要轉彎但不要轉急彎，財政政策仍要積極，但貨幣政策要慢慢轉向中性，為結構的調整服務。”
●最大難題：
貨幣調控“知易行難”
中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍分析認為，2009年國家財政以及商業銀行都已經完成了大部分的支出計劃，收到支持的項目將在今年繼續需要資金配置。而另一部分未開工建設的項目或將在2010年發端，以提升經濟恢復速度。“從需求分析，未來的新增貸款或將超過5萬億元，甚至超過外資投行所估計的7萬億元。”
但是，北京的分析人士從貨幣供給一方的角度分析時，結論卻又有不同。由于2009年的經濟恢復速度尚且令人滿意，所以中國決策層將根據經濟具體回復速率來決定是否新增貸款。而且2010年的中央政府或許還要肩負起“抑制通貨膨脹預期”的責任。面對全國眾多在建項目，決策層也要分析哪些應該繼續得到資金支持，哪些可以不再需要銀行貸款。
趙錫軍在分析商業銀行的放貸能力時，也提出了一些疑問。由于今年商業銀行已經投放大規模信貸，那么在2010年這些金融機構是否還有能力繼續投放大量貨幣尚未明晰。“商業銀行已經背負了來自監管層的壓力，比如銀行貼近資本充足率紅線以及存貸比貼近監管紅線等情況，那么有些銀行必然收縮貸款。”
而高水平信貸的衍生問題對于監管層更是難以把握：明年若維持巨量信貸，政府如何監控資金流向。已經不止有一位研究者批評2009年的資金大量潛伏進入股票市場和房地產市場，從而導致中國資產價格飆升以及股票市場的大幅波動。而一些實體行業卻由于缺乏資金所需要的“長期投資回報”而被冷落。趙錫軍告訴記者：“為防止資金再次流向虛擬經濟，項目管理者和資金管理者都應該著力監管資金的使用問題。”
●最新方向：
結構調整“未來大戲”
除卻貨幣政策，被看作重頭戲的便是經濟結構調整。財政部財政科學研究所副所長劉尚希在接受媒體采訪時說：“明年我國的經濟工作重點應該是調結構，這里的結構不僅是產業結構，還是‘大結構’——除了產業結構外，還有城鄉結構、區域結構、分配結構和經濟結構。只有這個目標明確了，其他的政策選擇就好辦了。因此明年財政政策應該唱主角，財政制度本身、財政支出結構都要優化。”
復旦大學管理學院副院長、產業經濟學系教授郁義鴻針對出口領域的結構調整認為，現在已經到規劃調整的時機。“雖然短期內很難改變以勞動密集型產品出口為主的局面，但提高高科技和高附加值產品的出口比例是大勢所趨。”他認為，可考慮更好地發揮外匯儲備的作用，“它應該為實體經濟轉型服務”，“應該花一些錢從美國、歐洲和日本等地引進先進的技術”。
九三學社中央副主席、全國人大財經委副主任賀鏗在接受媒體采訪時認為，不宜再提“保增長”，對于明年來說，經濟結構的調整應該是重頭戲。在經濟基本增長速度比較穩定的情況下，應該在結構調整上下功夫，特別是在收入分配結構調整上下功夫。我們最終消費率越低，經濟增長內生動力就越不足，收入分配問題應該想盡一切辦法不斷改善。 |