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今天，外管局公布2009年三季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到22726億美元，如何用好外匯儲(chǔ)備又成了熱門(mén)話(huà)題。
應(yīng)該保存多少外匯儲(chǔ)備
如同一個(gè)家庭一樣，一個(gè)國(guó)家也要有外匯寸頭，除進(jìn)出口支付，到期還債等用途，還要有一筆金錢(qián)以防不測(cè)。那么對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，合適的外匯儲(chǔ)備是多少呢？這是一個(gè)見(jiàn)仁見(jiàn)智的問(wèn)題。有人做了一些計(jì)算，認(rèn)為是7000億~8000億美元左右就夠了，即使是最保守的估計(jì)，也在一萬(wàn)億左右。這就是說(shuō)當(dāng)前的外匯儲(chǔ)備是過(guò)多了。
在當(dāng)前的形式下，我們要考慮如何防止外匯儲(chǔ)備縮水的問(wèn)題。為解救經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國(guó)政府都實(shí)行了寬松的貨幣政策。盡管現(xiàn)在通脹還不是迫在眉睫的事，但是如此大量的貨幣發(fā)行的不良后果早晚要呈現(xiàn)出來(lái)。那時(shí)就可能會(huì)出現(xiàn)兩種后果。一種是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中通貨膨脹，這就意味著外匯儲(chǔ)備縮水；另一種情況是通脹并不高，但貨幣跑到股市上去，推高股價(jià)。而股市的上漲，就會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格的下跌，以債券等為投放主體的外匯儲(chǔ)備也會(huì)縮水。
這種情況下，只有擁有資產(chǎn)才是最佳的選擇。而且藏匯于民，藏資產(chǎn)于民還能發(fā)揮更多的民間投資智慧，減少?lài)?guó)家的風(fēng)險(xiǎn)。日本外匯儲(chǔ)備并不高，僅為10530億美元，但日本日民擁有外國(guó)資產(chǎn)則高達(dá)5萬(wàn)多億美元。因此，我們應(yīng)該考慮加快對(duì)外投資的步伐。
到哪里去抄？誰(shuí)去抄？
要對(duì)外投資，要去抄底，首先遇到的問(wèn)題是到哪里去抄，誰(shuí)去抄。
人們一談?wù)撟叱鋈ィ氲氖侨シ侵蓿ケ任覀兟浜蟮牡胤饺ネ顿Y。但是要注意到，世界上大部分的外國(guó)直接投資是投資發(fā)達(dá)國(guó)家的。我們當(dāng)然要去非洲投資，到亞洲的周邊國(guó)家投資。但是，同時(shí)也要投到發(fā)達(dá)國(guó)家中去，因?yàn)槟抢锿顿Y環(huán)境相對(duì)好一些，回報(bào)也不低，那里有我們需要的技術(shù)、人才、市場(chǎng)。特別是現(xiàn)在，發(fā)達(dá)國(guó)家遇到危機(jī)，資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)便宜，是去抄底的好時(shí)機(jī)。
由誰(shuí)去投呢？我覺(jué)得抄底的主力應(yīng)該是企業(yè)，特別是要鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)走出去投資。企業(yè)有自己的行業(yè)，自己的交易圈子，對(duì)市場(chǎng)也比較熟悉，民營(yíng)企業(yè)拿自己的錢(qián)出去投會(huì)比較謹(jǐn)慎，成功的幾率大一些。
抄什么？如何抄？
當(dāng)然，首先是資源、技術(shù)、名牌等這些國(guó)內(nèi)最缺的東西，但不應(yīng)僅限于這些領(lǐng)域。例如，很多企業(yè)原來(lái)是做出口加工的，在微笑曲線中只能做最低端的那一部分，賺的是辛苦錢(qián)。可以考慮去往微笑曲線的兩端來(lái)投。投前端的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)公司，投后端的分銷(xiāo)、批發(fā)、零售等等，買(mǎi)一部分股權(quán)，這就等于是延長(zhǎng)了我們的產(chǎn)業(yè)鏈，在利潤(rùn)上也能分多一杯羹。
在投資中應(yīng)該盡量不要成為大股東。我們的企業(yè)對(duì)國(guó)外的法律、勞工、市場(chǎng)都不夠了解，抄底抄成大股東，很可能被套進(jìn)去，最好成小股東、中股東，分紅就行，不要負(fù)太多的管理責(zé)任。
政府應(yīng)該干什么
在企業(yè)的對(duì)外投資中，政府的角色特別重要。首先是政府要開(kāi)放對(duì)外投資，在投資審批、換匯要開(kāi)方便之門(mén)。很多的投資機(jī)會(huì)瞬息萬(wàn)變，等政府部門(mén)按部就班地一級(jí)一級(jí)、一個(gè)部門(mén)又一個(gè)部門(mén)地走程序，黃花菜都涼了。對(duì)國(guó)有企業(yè)的審查要多一些，對(duì)用銀行的錢(qián)、用國(guó)家的錢(qián)對(duì)外投資要查得嚴(yán)一些，對(duì)民營(yíng)企業(yè)用自己的錢(qián)去投資則要寬松得多。
政府能做的第二件事是建立一個(gè)投資融資平臺(tái)。很多企業(yè)是愿意去投，也有機(jī)會(huì)，但自有資金不足。政府可以考慮建立一些新機(jī)制，把一部分錢(qián)貸給企業(yè)。如加大進(jìn)出口銀行的資金量，由進(jìn)出口銀行給企業(yè)提供長(zhǎng)期的投資貸款，甚至可以考慮成立新基金的辦法，與企業(yè)一起出去投。這樣可以提高投資的力度，加快投資的步伐。當(dāng)然，一旦涉及國(guó)家資金、銀行資金，審查就要比用自有資金出去投資嚴(yán)格得多。
政府能做的第三件事是保護(hù)我國(guó)投資者利益。在我們吸引外資的時(shí)候，外國(guó)政府經(jīng)常代表它們的企業(yè)來(lái)跟我們要優(yōu)惠政策，要我們改這個(gè)法律、那個(gè)條款的。我們也可以以其人之道還治其人之身。我們也要用國(guó)家的力量，來(lái)給我們的企業(yè)創(chuàng)造好的環(huán)境。我們也要接受投資國(guó)給我們的一些優(yōu)惠，給我們必要的擔(dān)保等。現(xiàn)在各國(guó)都在吸引外資，你這個(gè)國(guó)家不給這些條件，我們到別的地方去玩去。我曾經(jīng)跟美國(guó)的一些民間智庫(kù)討論過(guò)有沒(méi)有可能中美政府聯(lián)手加大中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資，他們認(rèn)為很可行。很多美國(guó)的州政府、地方政府其招商引資的勁頭，不比我們內(nèi)地省份差。我們要敢于，也要勇于利用這些機(jī)會(huì)。
我們正在經(jīng)歷著一場(chǎng)百年未遇的危機(jī)，這里面也有著百年未遇大機(jī)會(huì)。據(jù)說(shuō)，當(dāng)年斯大林就狠狠地抄了一下美日大衰退的底。在危機(jī)中，現(xiàn)金為王。但是，只有在關(guān)鍵的時(shí)候及時(shí)把一部分現(xiàn)金變?yōu)橛行зY產(chǎn)時(shí)，現(xiàn)金才真正是王。過(guò)了這個(gè)村就沒(méi)有這個(gè)店。現(xiàn)金總是握在手里時(shí)，時(shí)機(jī)過(guò)去了，資產(chǎn)價(jià)格漲上去了，現(xiàn)金的王位就不值錢(qián)了。幾個(gè)月前，世界經(jīng)濟(jì)前景還很不明朗，那時(shí)資產(chǎn)價(jià)格更便宜，但是不宜過(guò)多地去投。現(xiàn)在全世界的股市都在上漲，是否已經(jīng)晚了呢？不一定。所有的投資都是買(mǎi)漲不買(mǎi)跌。而且股市漲了，非上市公司的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)有一些滯后。現(xiàn)在應(yīng)該為時(shí)還不晚。 |