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基金2季度報告于今日拉開披露序幕，交銀施羅德和匯豐晉信2家基金公司旗下14只基金率先披露季報。季報顯示，兩公司在報告期的操作明顯分化，“樂觀派”的交銀施羅德旗下偏股型基金倉位環比大幅提升，略顯悲觀的匯豐晉信旗下偏股型基金倉位則出現了下降。
具體來看，截至2季度末，交銀施羅德旗下具備可比數據的4只偏股型基金均大幅加倉，股票倉位從1季度末的80%左右提升至90%以上，基本達到了上限。其中，交銀施羅德精選股票倉位高達92.92%，較1季度末提升逾7個百分點。此外，交銀施羅德成長、交銀施羅德穩健配置和交銀施羅德藍籌3只基金2季度末倉位分別達到91.93%、91.89%和91%，較一季度末加倉幅度均在10個百分點左右。
而匯豐晉信旗下具備可比數據的2只偏股型基金股票則在2季度同時減倉。其中，匯豐晉信龍騰股票型基金2季度末股票倉位微降1個百分點，為80.82%。此外，匯豐晉信動態策略混合型基金則大幅減倉16個百分點，降至70.78%。
上述2家基金公司股票倉位“一增一減”間，充分反映了2家基金公司投資團隊對于下半年市場預判的迥異。
展望下半年，交銀施羅德穩健配置認為，經濟已經走出低谷，復蘇的過程盡管仍有波動，但路徑已經清晰，經濟步入上升通道后，未來2-3個季度在全球經濟復蘇得以確認的大背景下，GDP的增長將逐漸加速。相應的，A股市場也將步入一個長周期的上升周期。盡管因為投資者獲利回吐和階段性估值的高企，下半年不可避免會有比較充分的調整，但調整不會改變經濟運行的方向，也不會改變股票市場上升的趨勢。
交銀施羅德成長表示，下半年國內市場還會受較多有利因素支持。首先，宏觀貨幣政策還會保持相對寬松，不管在全球還是在中國。其次，中國的實體經濟繼續強勁復蘇，流動性繼續保持充裕，私人投資也會看到可喜的上升，從而對上市公司盈利的恢復和增長有較大幫助。再次，得益于美聯儲寬松的貨幣政策，美元很有可能成為新一輪套息交易的貨幣，并流向成長性更好而杠桿更低的新興市場國家。
匯豐晉信的投資團隊則顯得較為悲觀。其中，匯豐晉信龍騰認為，市場情緒目前已達到亢奮的狀態，風險正逐步增加，部分行業估值明顯高估。由于企業利潤二季度改善并不明顯，預計大部分行業中期業績表現一般，從估值角度看，市場風險正在加大。盡管流動性仍較為充沛，在實體經濟未明顯好轉前，部分資金可能繼續選擇聚集在房地產、股市等資產市場，從而進一步推高資產價格。但對加速上漲的市場仍需保持一份冷靜，將把風險控制放在首位。
匯豐晉信動態策略表示，客觀地說，目前的經濟運行狀況與2007年完全不可同日而語，在對短期反彈趨勢保持謹慎樂觀的同時，在實際投資管理中也需要不斷提醒自己的是，伴隨著市場整體估值水平逐漸回歸長期均值上方，市場波動和震蕩的頻率也可能會有所加大。在接下來的兩個月中，市場的估值水平首先將面臨中報真實業績的考驗。 |