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| 2009-07-07 楊晶 潘圣韜 來源:上海證券報 |
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四川成渝今日開始詢價，記者昨日采訪的多家機構研究人員對公司的成長性表示看好，合理價格區間4-5元為主流觀點。多位分析師還指出，四川成渝回歸A股的發行價應比港股目前價格略低或差不多。
作為四川成渝的保薦機構，銀河證券發布的分析報告指出，作為西部最大的經濟體，川、渝區域經濟增長不亞于中、東部地區，區域經濟的快速增長是驅動四川成渝成長的基礎因素。待其回歸A股后，內在價值的合理區間為每股4.20元至4.92元。
繼成樂公司之后，四川成渝還將繼續收購成南公司，持續收購大股東優質路產是多位研究人員看好四川成渝成長性的主要理由。上海證券的一位分析師也指出，考慮公司的成長性，若按A股市場同業平均市盈率約18倍水平，4-5元區間為四川成渝合理價值區間。
不過，合理價值并非完全等于發行價。多位研究人員比較認同的觀點是，發行價應會較低于目前港股的價格，或者相差不大。“機構大多不愿意出更高的價格”。
而且事實上，自今年3月中旬以來，四川成渝高速公路H股已經歷連續上漲，最高曾至3.620港元，截至昨日收盤，其H股價格已報3.3元，相比今年3月初的最低價1.2港元，此輪反彈已使其股價勁升接近2倍。上述幾位研究人員一致認為，該H股的這番上漲，已經反映了回歸A股的預期。
華南某券商的陸路行業研究員還表示，以四川成渝這樣的條件回歸到市場平均價格是沒有問題的，按上周末統計公路運輸行業平均估值約15倍計，0.25元的業績將對應3.75元。而且由于四川成渝的成長性要好于業內其他公司，上市后也可能達到4元以上。除了今年以來業績外，招股說明書中可能的收購事項也將增厚公司業績，考慮到這些因素可能被市場放大，其股價還可能沖得更高，達到4.5元左右。
其中一位研究員還指出，如果四川成渝的發行價高出市場預期，其上市后要么破發，要么就是其他同類品種迎來上漲契機。國泰君安證券一位研究員還指出，過高的發行價將使四川成渝的股價吸引力降低，但對于其H股來說無疑是絕對的利好，而考慮到目前充裕的流動性背景，若發行價格在4至5元區間，破發的可能性不是很大。
上述一位研究員還透露，目前基金等一批機構投資者對于四川成渝的熱情都很高，愿意給予其更高的估值，市場在較好的形勢下可能會提前透支后期的潛在利好。高于5元，該股股價的波動將加劇。
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