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自5月22日證監會公開就新股發行體制改革征求意見以來，對IPO即將重啟的預期已引發市場對資金流動性充裕局面的心理變化。從當日截至目前，基于7天回購利率的1年期利率互換報價，已累計上升15個基點至1.37%左右水平。
“1年期人民幣利率互換價格近期出現上升，表明市場對新股發行重啟將導致資金面緊張的預期有所升溫。”西南證券分析師李慧對《每日經濟新聞》表示。
市場預期資金面收緊
利率互換是指，交易雙方將同種貨幣不同利率形式的資產或者債務相互交換。債務人通過利率互換，可將其自身浮動或固定債務轉換為固定或浮動利率債務，利率互換不涉及本金。
5月22日證監會公開就新股發行體制改革征求意見后第一個交易日(5月25日)，利率互換報價上升10個基點。進入6月以來，由于新股發行時間表仍不確定，利率互換報價近期有維持著小幅上升局面。
6月1日，中國銀行(3.69,0.06,1.65%)間市場回購利率小幅走低，基準7天回購加權平均利率報0.94%，較節前最后一個交易日(5月27日)收盤下跌2個基點，但資金價格在節后出現下降屬于慣例，因為這受機構節前所提高的備付重新回流市場的影響。
昨日，銀行間市場回購定盤利率走高，1天期回購定盤利率2日為0.8220%，與1日持平。7天期回購定盤利率2日為0.9450%，較1日上漲0.5個基點。
“這和2007年的情景有些類似，每當有新股發行，回購利率這些就會有較大的漲幅。”一股份制銀行資金營運中心交易員對《每日經濟新聞》表示，因為從銀行機構看，新股發行的時候資金面確實緊張。
“主要是市場對資金面收緊的心理預期比較大。”李慧認為，由于具體的開閘時間和規模都沒有確定，預計在IPO正式開閘前，報價短端或以小幅震蕩上行為主。據相關媒體報道，最快今年6月A股將重新啟動新股發行。
關注央行公開市場操作
值得注意的是，昨日央行在公開市場上進行了800億元的28天期正回購，中標利率為0.90%，連續21次將利率維持在一個相對較低的水平。
“IPO重啟的話，央行肯定會考慮在公開市場上緩解資金面的壓力。”上述銀行交易員認為。李慧也認為，未來應關注央行在公開市場上的操作方式，并應適當考慮減少資金回收的力度。“畢竟經濟向好的過程比較緩慢，且政策面多次表態維持寬松的貨幣環境”。
央行今年1~5月通過公開市場累計凈投放資金規模達到1725億元，6月份公開市場到期資金為6630億元。據wind統計，2009年下半年到期資金量為16975億元，公開市場整體資金到期量比較充裕。如果下半年經濟復蘇不能提速，這或許也為緩解IPO重啟可能導致的資金面變化，提供調控空間。
對于公開市場利率的判斷，目前業內人士均認為中長期內不會有所變化，如果要升高，則意味著政策面給市場的信號是經濟快速復蘇已經沒有懸念。 |