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當2004年5月1日中東歐10國新加入歐盟時，歐盟舉“盟”上下，交杯相慶，皆大歡喜。誰也沒想到4年多后，東歐這個歐洲經濟增長的新火車頭將有可能成為引發第二波金融危機的火藥桶。
歐洲新興經濟體面臨嚴重衰退
國際評級機構穆迪日前有關“歐洲新興經濟體衰退嚴重”的最新風險提示報告，引發了國際上對東歐經濟拖累歐洲銀行業，進而引發以歐洲為主戰場的第二波金融危機的恐慌。
這一風險揭示報告認為，歐洲新興經濟體的衰退情況可能比其他地區更加嚴重，因為這些經濟體存在很大的貿易失衡問題，這可能導致該地區的銀行評級被下調，并連累其西歐同行。
近幾年來，由于在地租、人力資源、稅收政策以及地緣等方面的天然優勢，東歐成為西歐銀行及投資機構最為鐘愛的投資目的地。
一方面，東歐憑借西歐的投資，獲得了經濟騰飛的必需資本；另一方面，西歐投資者也在這些新興經濟體獲利頗豐。2007年，東歐地區甚至取代亞洲成為吸引外資最多的新興市場，當年全球投資于新興市場的7800億美元中有3650億美元流向了東歐，其中大部分購買了銀行債券等金融產品。
然而，2008年底爆發的全球金融危機，使這種形勢發生了逆轉。美國房地產泡沫破裂，導致投行崩潰，進而導致全球金融系統性的危機。在危機的陰影下，西歐金融機構投向國外的資金紛紛外逃。
據國際金融協會預計，西方銀行今年將從新興市場撤出約610億美元的資金，去年為凈流入1670億美元，2007年更是達到凈流入4100億美元的創紀錄水平。而東歐新興國家受創最為嚴重，預計有270億美元流出該地區。
眾所周知，東歐國家銀行業被西歐國家高度控制。尤其是意大利、奧地利、瑞典和比利時的銀行對中東歐影響力最大，擁有這些國家銀行份額的80％。斯洛文尼亞、愛沙尼亞的銀行系統幾乎100％由外國銀行控制。
外資撤離引發東歐系統性危機
外資的大量撤離，在東歐國家導致了系統性的危機。首先，投資人信心的喪失，使對外國資本依賴程度過高的東歐，一下陷入資金緊縮狀況，股市急劇縮水，融資難度大大增加，面臨實體經濟衰退危機。有專家估計，外資突然撤走將使得東歐的經濟產值在今年暴跌10％。
其次，隨著融資套利交易平倉和資金的大舉撤離，東歐國家貨幣大幅貶值。穆迪的報告稱，2009年至今，一些國家的貨幣短短一個多月的“縮水”幅度幾乎可與2008年整個下半年相比。
該地區本幣貶值幅度最大的國家依次為波蘭、匈牙利和俄羅斯，對美元匯率的下跌幅度分別高達21％、20％和17％；而在去年下半年，上述3種貨幣對美元的貶值幅度則為28％、21％和20％。
第三，由于經濟衰退和貨幣貶值，東歐國家償還外債的成本大幅增加。而東歐國家的外債所占本國的GDP比率，卻高得驚人。穆迪報告指出，2008年每個東歐國家的外債／GDP比率都高于50％。拉脫維亞為135％，居9國之首；保加利亞、匈牙利、愛沙尼亞等國也高于100％，相比上世紀末遭受亞洲金融危機沖擊的亞洲國家還要高出很多。
目前，東歐國家外債總計約1．7萬億美元，超過了該地區2008年GDP。其中，多數借款將在短期內到期，今年東歐銀行面臨4000億美元還款或再融資壓力，相當于該地區GDP的1/3。而還債成本的增加，對這些國家無異于雪上加霜。
除此之外，由于受歐洲國家市場需求減少，以及金融危機以來各國貿易保護主義抬頭的影響，東歐對西歐出口急劇減少，這對外貿依存度較高的東歐也是一個重大打擊。
西歐將受東歐金融危機拖累
面臨綜合性的金融和經濟危機，東歐國家對西歐金融機構貸款的違約風險大大增加。專家預計，未來一段時間內，違約事件將出現集中爆發的現象。
東歐的違約，對西歐已經陷入困境的金融體系又是一次重大打擊。因為一些西歐經濟體對東歐進行了巨額放貸，如奧地利銀行向東歐地區的放貸量相當于本國國內生產總值的70％；瑞士的銀行向高風險國家借出900億美元，相當于瑞士國內生產總值的近1/5。許多人認為，東歐國家的違約，將是壓死西歐金融體系這只“駱駝”的“最后一根稻草”。屆時，第二波更為嚴重的金融危機有可能誘發。 |