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上周，央行在調整一年期央票發行頻率后，僅隔兩日即下調存貸款基準利率，此番組合拳為多年罕見。
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| 上周，全球股市強勁反彈，僅A股不為所動甚至還屢有下跌。分析人士指出，降息在短時間內的效應并不明顯。圖為武漢某證券交易所，股民關注大盤走勢。陳亮
攝 | 央行一周兩記重拳
10月27日，央行公告：為保證市場流動性充分供應，決定隔周發行1年期央行票據。這意味著，通常被市場看作是基準利率變動的風向標的1年期央票，發行頻率驟降50％。此舉被普遍認為是央行對周小川行長26日“保證市場流動性充分供應”表態的迅速跟進行動。
26日，周小川行長向全國人大常委會報告金融宏觀調控有關情況。報告提出，下階段金融宏觀調控的方針是，認真落實科學發展觀，實行靈活審慎的宏觀經濟政策。“結合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平，引導貨幣信貸合理投放”將是“保證市場流動性充分供應”的主要手段。
此番表態馬上引發了市場對央行降息的預期。果然，在29日，央行便歷史罕見地月內二次降息，并且是非對稱降低利率。3年期存款利率將下調36個基點，5年期存款利率將下調45個基點，而其他存貸款利率基本上都只下降27個基點。業內人士表示，非對稱方式大幅下調長期定期存款利率，這將有利于刺激消費和投資。
事實上，針對國內外經濟形勢的變化，近兩月來，央行已在適時調整公開市場操作力度以保證流動性供應，在9月與10月兩個月連續三次下調基準利率并連續兩次下調存款準備金率。這主要是為了應對國際金融危機及對我國經濟可能產生的影響，也釋放了保經濟增長和穩定市場預期的信號。
致力“恢復市場信心”
多數專家指出，央行連續降息，可以看成是全球央行聯手應對金融危機行動的一部分，主要目的是為了給中國宏觀經濟，以及給中國的股市、樓市帶來更多信心，從而幫助這些市場有效抵御外來風險的沖擊。盡管降息短期內起到的效果有限，但持續的銀根松動是一個長期利好市場的舉措，政策的累積效應將會逐漸釋放。
建設銀行研究部副總經理周小知指出，此次降息將會拉動國內需求，促進企業投資，但最主要的還是恢復市場信心。
據周小知分析，從宏觀經濟面上來看，降息將會帶來四方面的有利影響，以保證經濟的平穩較快增長。一是降低了企業信貸成本，可以有效地促進社會投資；二是企業還款付息成本降低，可以改善企業的資產負債表，有助于企業效益的改善；三是銀行利息降低，消費者將會相對以前更傾向于消費而不是儲蓄；四是可以向全球釋放中國經濟正在通過有效調控，保持著正確的前進方向的信號，提振全國乃至全球投資者對中國經濟仍將長期持續走好的信心。
“目前減息的措施，對實體經濟層面的影響有限，不會改變宏觀經濟回調的趨勢，但會使它減緩。主要是對消費者心理預期起到提升的作用�！眹倚畔⒅行母呒壗洕鷰煾咻x清同樣也強調降息對改善市場預期的作用。
政策仍有松動空間
四季度貨幣政策主基調仍將是“放松”。業內專家表示：從目前情況來看，歐美各國均持續降息，國內通貨膨脹率則已逐月回落，而政府保增長的態度已日益清晰，這將為央行進一步放松貨幣政策提供空間和動力。
中國人民大學金融學院副院長趙錫軍教授表示，目前來看，三種貨幣工具，利率、準備金率和央票，都有一定調整空間�！暗胄惺欠裼�？何時用？怎么用？則需視國際國內形勢變化而定�！�
目前看來，繼續降息是不少專家的共識。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，央行在降息之后，將根據經濟運行的實際情況做出判斷。與其他國家相比，中國利率還有下調的空間，未來繼續降息的可能性仍然存在。而摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶則更為大膽地預測：在今年余下的時間里以及整個2009年，基準利率(包括存款及貸款利率)將下調4―5次，即累計下調108―135個基點(假定每次下調27個基點)。而隨著通貨膨脹率的下降，預計連續降息能確保一年期基準存款利率保持非負水平。 |