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 本周一（10月20日），香港市場(chǎng)開始交易黃金期貨。作為香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)重合的期貨品種，香港期金究竟會(huì)在多大程度上沖擊內(nèi)盤的滬金，內(nèi)地黃金市場(chǎng)會(huì)不會(huì)遭遇香港期金分流，是市場(chǎng)關(guān)注的話題。記者采訪了一些相關(guān)期貨公司負(fù)責(zé)人和黃金現(xiàn)貨商，普遍反應(yīng)是，目前內(nèi)地不存在大規(guī)模資金流入香港黃金市場(chǎng)的條件，香港期金對(duì)內(nèi)地黃金市場(chǎng)的影響相當(dāng)有限。而由于同質(zhì)化比較明顯，香港期金也并非一些地下出境資金的首選。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士表示，在未來(lái)政策允許的情況下，香港期金倒是為內(nèi)盤風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖提供了更多選擇空間。
對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)沖擊不大
“大面積的資金分流不會(huì)發(fā)生，”高賽爾研究中心首席黃金分析師王瑞雷表示，由于資本項(xiàng)目限制，目前國(guó)內(nèi)正規(guī)的期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的資金難以流入香港市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)正規(guī)渠道一是上海黃金交易所的現(xiàn)貨金，一是上海期貨交易所的黃金期貨，按照規(guī)定，參與這兩者交易的會(huì)員是不能做外盤的，這也從制度上隔絕了正規(guī)資金進(jìn)入香港期金的渠道。
據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)監(jiān)管已日臻完善，境內(nèi)合法的期貨交易品種僅限于在上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所上市的期貨品種。任何境外的商品、外匯、黃金及指數(shù)等期貨品種均不在此列。
另外，一些內(nèi)地生產(chǎn)商出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要，要在外盤進(jìn)行套保，這部分資金會(huì)不會(huì)青睞香港期金呢？業(yè)內(nèi)人士表示，一般通過(guò)香港期貨公司做外盤期貨的公司，主要著眼的是外盤主要市場(chǎng)中跟內(nèi)地重合的品種，例如倫敦的金屬和芝加哥的農(nóng)產(chǎn)品，其波動(dòng)會(huì)對(duì)內(nèi)盤造成極大影響。而香港期金本身也是受倫敦黃金的影響，對(duì)于內(nèi)地企業(yè)來(lái)說(shuō)，不如直接在倫敦市場(chǎng)上進(jìn)行套保和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。另外，香港期金的交易時(shí)間為周一至周五（不包括香港公眾假期）的8：30至17：00，中間不設(shè)午休。這個(gè)時(shí)段與滬金的同質(zhì)化比較明顯，對(duì)于需要規(guī)避外盤隔夜風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)地資金，意義也不是很大。
“在海外做的客戶，其資金也很少是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)抽離的，”廣發(fā)期貨廣州業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理黃良鑫表示，除非海內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差太大，否則內(nèi)盤資金也很少被轉(zhuǎn)移到外盤。據(jù)了解，內(nèi)地資金目前較少參與香港本地的期貨品種。
王瑞雷表示，對(duì)于一些通過(guò)灰色渠道出境的資金，香港期貨也并非其選擇。因?yàn)檫@些資金看中的是外盤24小時(shí)交易的連續(xù)性，以及其對(duì)內(nèi)盤的巨大影響力。而香港的黃金期貨顯然還不能引領(lǐng)內(nèi)盤。
未來(lái)或成避險(xiǎn)渠道
“一旦政策允許從事外盤，香港期貨還是有避險(xiǎn)作用的，”王瑞雷表示，香港期貨休市一般比較短，遇到內(nèi)地“十一”這樣的假期，可以發(fā)揮對(duì)沖外盤風(fēng)險(xiǎn)的作用。另外對(duì)于黃金貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，如果能在上海、香港、倫敦都開戶，那么可以根據(jù)即時(shí)報(bào)價(jià)來(lái)選擇買進(jìn)賣出的時(shí)機(jī)，“對(duì)沖的渠道總是越多越好，有更多的報(bào)價(jià)可以參考。”另外，國(guó)內(nèi)金條交易在下午4點(diǎn)才結(jié)束，而滬金在3點(diǎn)就休市了，等于有一個(gè)小時(shí)是無(wú)法利用期貨渠道的，香港期金交易時(shí)間延續(xù)到下午5點(diǎn)休市，這對(duì)于一些國(guó)內(nèi)貿(mào)易商來(lái)說(shuō)也是希望能加以利用的。
另外，香港期金也有一些值得關(guān)注的優(yōu)勢(shì)。例如其合約采用的是美元盎司報(bào)價(jià)，這樣就把匯率風(fēng)險(xiǎn)給規(guī)避掉了。王瑞雷介紹，這樣的報(bào)價(jià)，就不會(huì)出現(xiàn)內(nèi)盤的一些尷尬情況，例如人民幣升值，導(dǎo)致外盤期價(jià)上漲，內(nèi)盤滬金價(jià)格卻下跌。另外，香港期金的黃金品種也與倫敦金是一致的，與外盤的銜接性較好。港交所還表示，正考慮未來(lái)進(jìn)一步發(fā)展貴金屬衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，包含明年推出黃金期權(quán)以及研究推出白銀期貨合約。
上海期貨交易所在今年1月首次推出了黃金期貨交易品種。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，內(nèi)地機(jī)構(gòu)和居民當(dāng)前沒(méi)有直接途徑進(jìn)入香港黃金交易，因此目前香港期金不會(huì)對(duì)滬金期貨造成沖擊。 |