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目前QDII基金已經(jīng)有九只，這些基金成立至今幾乎無一例外都遭遇敗績(jī)。但縱觀世界各地股市去年乃至今年以來的表現(xiàn)，也并不都是呈現(xiàn)一路下跌走勢(shì)，如俄羅斯、東京股市指數(shù)與去年底相比基本持平。
QDII產(chǎn)品全軍覆沒
進(jìn)行全球配置，試圖分散風(fēng)險(xiǎn)的QDII產(chǎn)品自發(fā)行成立以來，其表現(xiàn)并不盡如人意。
WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，9只公布凈值的QDII基金最新平均凈值為0.83元，而如果扣除四只08年發(fā)行成立的QDII基金，則其平均凈值為0.7358元。這其中，華安國(guó)際配置主要投資于結(jié)構(gòu)性票據(jù)，表現(xiàn)尚可，6月30日的凈值較面值下跌幅度不大；凈值較低的是上投摩根QDII產(chǎn)品，7月24日凈值為0.633元，并且此前曾一度跌破過0.6元，率先踏入0.5元時(shí)代。
資料顯示，QDII基金在去年發(fā)行時(shí)形勢(shì)一片大好，南方、華夏、嘉實(shí)等發(fā)行QDII產(chǎn)品時(shí)都遭到投資者搶購(gòu)，尤其是上投摩根QDII產(chǎn)品發(fā)行時(shí)更是火爆，獲得千億資金認(rèn)購(gòu)，最后啟動(dòng)比例配售，配售比例僅為約26%。而目前嚴(yán)峻的事實(shí)已經(jīng)讓這一批嘗鮮的投資者吃一塹、長(zhǎng)一智，也提醒更多的投資者在投資時(shí)不能盲目追新，對(duì)于基金公司的言論更是要有自己的判斷。事實(shí)上，一家著名合資基金公司銷售其QDII產(chǎn)品時(shí)，對(duì)于擬投資市場(chǎng)信心十足，向投資者傳遞的大都是正面信息。如該基金認(rèn)為，亞洲股市輪動(dòng)向上，具有高成長(zhǎng)、低估值與高股息三重優(yōu)勢(shì)及多元化投資題材，只要跟著“對(duì)的趨勢(shì)”走，就有獲利的機(jī)會(huì)。但事實(shí)證明，亞太股市跌得比美國(guó)等成熟股市還要快、幅度還要大，投資在這只基金上的投資者損失慘重。
投資方向決定業(yè)績(jī)
根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，截至7月25日，包括東京日經(jīng)225指數(shù)、俄羅斯RTS指數(shù)、圣保羅ibovespa指數(shù)等在內(nèi)的諸多世界各地重要市場(chǎng)指數(shù)與去年底點(diǎn)位相比，相差無幾，基本持平，但為什么國(guó)內(nèi)QDII基金的表現(xiàn)看不出全球配置分散風(fēng)險(xiǎn)的功能呢？
有基金研究員指出，首先是目前諸多QDII基金都將投資范圍集中在香港等地，故而遭受了較大損失。對(duì)于QDII基金的投資范圍，監(jiān)管層曾作出限制，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，“單只基金、集合計(jì)劃持有與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄國(guó)家或地區(qū)以外的其他國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)掛牌交易的證券資產(chǎn)不得超過基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%，其中持有任一國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)的證券資產(chǎn)不得超過基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的3%。”換句話說，QDII基金將主要投資于與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄國(guó)家或地區(qū)的證券，而從目前多只QDII基金二季報(bào)來看，香港成為其第一大投資地區(qū)，相應(yīng)地這類基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差，如某只亞太優(yōu)勢(shì)基金投資于中國(guó)香港的市值占其基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)37.17%，其間凈值表現(xiàn)跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，這類基金不在少數(shù)。
其次，諸多QDII基金二季報(bào)顯示，其股票倉(cāng)位維持在一個(gè)較高水平。顯然這也是QDII產(chǎn)品凈值遭受重大損失的一個(gè)重要原因。有多只QDII基金股票倉(cāng)位均在80%以上，在其持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，金融、房地產(chǎn)、金屬采礦業(yè)、能源是持有前幾大行業(yè)。主要投資于香港市場(chǎng)，又重倉(cāng)持有金融房產(chǎn)股，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)可想而知，而所謂的全球配置、分散風(fēng)險(xiǎn)更成了鏡中花，水中月。
選擇投向考驗(yàn)功力
有基金研究員指出，QDII產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)范圍十分巨大，每一只基金產(chǎn)品在此階段尋找自身特色定位的空間范圍也就很大。而如果是從全球范圍內(nèi)挑選股票，顯然主要得依靠外方投資咨詢機(jī)構(gòu)的投研平臺(tái)，而外方投資機(jī)構(gòu)股票分析師人數(shù)再多，相對(duì)于全球重點(diǎn)市場(chǎng)，其配備仍然單薄，而且國(guó)內(nèi)基金公司更不可能對(duì)許多國(guó)家的上市公司進(jìn)行深入的調(diào)查研究，設(shè)立在境外某個(gè)國(guó)家和地區(qū)的研究機(jī)構(gòu)同樣也不可能對(duì)大多數(shù)國(guó)家的上市公司有很深入的研究和基本的調(diào)研。因此，QDII投資顯然更多需依賴自上而下的策略。
有基金公司投資總監(jiān)指出，經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定了沒有任何一個(gè)股市能永遠(yuǎn)傲視群雄，也沒有任何一個(gè)股市能逃脫牛熊轉(zhuǎn)換的輪回。在全球股市的舞臺(tái)上，今年的熱點(diǎn)市場(chǎng)很可能下一年就風(fēng)光不再。
由于QDII類基金將來會(huì)對(duì)多個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)進(jìn)行投資，基金資產(chǎn)的國(guó)家配置是一個(gè)很重要的環(huán)節(jié)。每一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)都會(huì)有自己的行情走勢(shì)，因此，指望所有的國(guó)家都走出步調(diào)一致的大牛市、長(zhǎng)牛市，是完全不切實(shí)際的想法。如何把握世界股市輪動(dòng)帶來的收益，選擇正確的國(guó)家和地區(qū)股市進(jìn)行投資，這才是最為考驗(yàn)基金管理人功力的難題。QDII產(chǎn)品在資金投向設(shè)計(jì)上應(yīng)該更為細(xì)化，彰顯自身特色，方便投資者選擇。
有研究員認(rèn)為，對(duì)QDII產(chǎn)品較為合理的收益預(yù)期應(yīng)該是：由于QDII類基金產(chǎn)品投資海外市場(chǎng)的多個(gè)國(guó)家，每個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)存在著不同的投資機(jī)會(huì)，基金公司發(fā)揮他們的專業(yè)投資管理優(yōu)勢(shì)，把握住投資成功的概率會(huì)相對(duì)較高，給投資者創(chuàng)造出較高正收益的概率也會(huì)相對(duì)較高。 |