|
 出售業(yè)務(wù)部門(mén)或子公司是公司主管最難做出的決定之一。通常只有在新老板接手公司或者發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，他們才會(huì)忍痛“割肉”。但是，越來(lái)越多的證據(jù)表明，明智的拆分決定能夠帶來(lái)可觀的回報(bào)。
研究機(jī)構(gòu)湯姆遜-路透的數(shù)據(jù)顯示，全球此類(lèi)交易的數(shù)量在穩(wěn)定增加，從2003年的10074起發(fā)展到去年的12361起。而且伴隨平均交易規(guī)模的擴(kuò)大，同期的交易總價(jià)值已經(jīng)從5390億美元升至1.5萬(wàn)億美元。
盡管今年國(guó)際市場(chǎng)上的并購(gòu)交易并不活躍，但是與剝離業(yè)務(wù)相關(guān)的消息卻接踵而至。7月10日，美國(guó)通用電氣集團(tuán)(一直在為其家用電器部門(mén)尋找買(mǎi)家)表示，計(jì)劃將其消費(fèi)電子產(chǎn)品和工業(yè)部門(mén)分拆給股東。其他一些正在進(jìn)行中的交易包括：美國(guó)時(shí)代華納計(jì)劃剝離有線電視業(yè)務(wù)，德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)打算出售旗下的德累斯登銀行，蘇格蘭皇家銀行提議出售保險(xiǎn)分支。此外，美國(guó)通用汽車(chē)公司也在為其“悍馬”品牌尋找買(mǎi)主。
這些交易主體大多是在發(fā)達(dá)國(guó)家，但其中也不乏來(lái)自新興經(jīng)濟(jì)體的“后起之秀”。去年12月，埃及的一家建筑工業(yè)公司Orascom以129億美元的價(jià)格將水泥業(yè)務(wù)出售給法國(guó)的拉法基公司，目的是把精力集中到其快速發(fā)展的建筑、天然氣和化肥業(yè)務(wù)上。今年2月，該公司用出售水泥業(yè)務(wù)獲得的部分資金并購(gòu)了一家化肥領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
盡管Orascom是完全出售了水泥業(yè)務(wù)，但多數(shù)新興巨頭更傾向于采用母公司回購(gòu)其在子公司的部分股份或出售一小部分股份給新投資者的方式。這種交易方式能夠突出投資組合中不易被人發(fā)現(xiàn)的價(jià)值，同時(shí)又能使母公司繼續(xù)保持控制權(quán)。它還能使投資者樂(lè)于買(mǎi)進(jìn)這些快速發(fā)展行業(yè)的股票。
出售時(shí)機(jī)的選擇是最大的難題。很多專(zhuān)家指出，公司出售資產(chǎn)的時(shí)間通常過(guò)晚，而此時(shí)的價(jià)格會(huì)被壓低。通用汽車(chē)在出售“悍馬”業(yè)務(wù)部門(mén)時(shí)就可能遇到困難。由于油價(jià)飆升，這些體型大、耗油多的汽車(chē)已經(jīng)不合時(shí)宜。
(肖瑩瑩編譯自7月18日英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》) |