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中國證監會日前發布并施行《關于證券公司申請首次公開發行股票并上市監管意見書有關問題的規定》（以下簡稱《規定》）。業內人士稱，《規定》的施行意味著券商通過IPO直接上市的腳步已經越來越近，但上市能否解決券商一直存在的融資難題還有待觀察。
建立監管新指標
根據《規定》，證券公司在提交IPO并上市申請前，應當向中國證監會提交有關材料，申請出具監管意見書。監管意見書是證券公司申請IPO上市的必備文件之一。
申請監管意見書的證券公司應當提交包括公司基本情況、公司財務指標及風險控制指標情況、公司合規經營情況、內部控制情況、法人治理情況在內的說明材料。
齊魯證券分析師劉俊告訴記者，證監會發布并實施這一《規定》，表明監管機構對券商IPO的申請有了正面的回應。而這也反映出，近幾年證券公司監管環境發生了很大變化，在分類監管體系下，需要按照新的監管指標對證券公司IPO進行監管，尤其是合規管理等方面。
劉俊表示，由于證券公司是交易所和證監會的雙重監管對象，且監管機構對上市券商的監管最能體現監管執行力。因此，上市券商不僅要符合一般上市公司的監管標準，還要符合監管機構的專項監管指標。比如合規情況、風險指標滿足情況等，而這與券商的分類監管評級相掛鉤，意味著在滿足上市的財務指標之外，還要達到一定監管評級的券商才能提出IPO申請，有利于保證上市券商的質量，為市場樹立公司治理標桿。
IPO綢繆已久
2007年7月，海通證券登場，并作為國內首個券商借殼上市案例載入券商發展史冊。去年8月，東北證券借殼S錦六陸上市，高開250%。去年10月，國元證券借殼北京化二在深交所掛牌上市。去年12月，長江證券借殼S*ST石煉上市，首日漲310％。同月，太平洋證券借殼云大科技上市，首日大漲424％。在巨大財富效應的刺激下，國內多家券商都在積極謀求上市。
但業內人士表示，去年上市的券商多為借殼上市，這種上市方式存在較大的內幕交易風險，監管層對借殼上市的審批難度加大。但考慮到外資券商即將入場，可能給國內證券業帶來巨大壓力，監管層將加緊推進券商上市方面的工作，而IPO將會成為券商上市的首選。
早在去年，有多家券商有意通過IPO上市，其中，招商、東方、光大、國泰君安、華泰、德邦、申銀萬國等大中小型的證券公司開始了IPO的運作。準備比較充足的有招商證券、東方證券、光大證券、華泰證券，這4家券商很可能在今年逐鹿重新開啟的券商IPO第一單。
“BBB級別以上券商上市的可能性比較大，此外，還要看財務指標，如果凈利潤不在前20名的，估計上市比較難。”劉俊說。但考慮到現在市場的走勢，他預計，今年上市的券商不會太多。
多渠道解決融資難
近兩年來，經過監管層對證券行業的清理整頓和規范發展，再加上證券市場牛市行情的輔助，不少券商都賺得盆滿缽滿，而一些券商更是通過借殼上市成為中國資本市場這場盛宴的主角。
“兩年牛市讓市場看到券商豐厚的盈利，但是今年年初的調整，也應該讓市場看到券商融資難的問題�！币晃粍撔骂惾谈吖茉诮邮鼙緢笥浾卟稍L時表示，“賺一年，吃三年”真實地反映了券商目前的盈利方式，“盈利不穩定，增資擴股難，使更多的券商希望通過上市的方式，解決證券公司的融資困局”。
上市可以增加券商的資本實力和競爭力。根據2007年年報，國元證券2007年實現凈利潤22.79億元，同比增長超過300%，每股收益1.64元；國金證券2007年實現凈利潤3.75億元，比上年同期增長401.51%，每股收益1.32元。
但劉俊認為，上市不是解決券商融資難題、資本積累不足的根本出路。美國有5000多家券商，上市的并不多，而且上市券商募集資本的運用效率和對業務的提升能力還有待觀察。而能夠有效解決券商融資問題的方法，一方面是拓展融資渠道，包括發行債券、短期融資券、拆借等，使資金長短期匹配；另一方面就是鼓勵行業重組，推動上市券商不斷做大做強。 |