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鑒于對當前的經濟和金融市場形勢仍無法把握，美聯(lián)儲在考慮放慢或是中止降息進程的同時，仍留了一手，以備在經濟形勢繼續(xù)惡化的情況下再度降息。不過，進一步降息的空間已經很有限。
業(yè)界預期降息暫告段落
自去年9月以來，美聯(lián)儲已累計降息325個基點。在上周的會后聲明中，美聯(lián)儲表示，貨幣政策已“極大程度”地放寬，加上此前推出的旨在增加市場流動性的各項其他舉措，應該有助于在未來促進經濟的適度增長，并降低經濟活動的風險。分析人士據(jù)此認為，美聯(lián)儲可能會就此暫停降息。
美聯(lián)儲的聲明稱，雖然其仍擔心現(xiàn)在可能已經陷入衰退的美國經濟會繼續(xù)下行，但當局認為已為降低這一風險做了很多工作。在4月30日的聲明中，美聯(lián)儲還將對美國經濟狀況的表述由“繼續(xù)惡化”改為“依然疲弱”，有分析認為，這一措辭上的調整顯示美聯(lián)儲對經濟前景的擔憂有所減輕。
美國商務部上周發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國經濟按年率計算增長0.6％，與去年第四季度持平，高于市場預期。
美聯(lián)儲還刪除了此前聲明中有關經濟增長的下行風險依然存在的說法，表明通脹風險在將來的利率決策中將占據(jù)更大比重。聯(lián)儲還表示將“在必要時”采取措施促進經濟持續(xù)增長并穩(wěn)定物價，而之前都是說要“及時”采取行動。分析師認為，這表明促使美聯(lián)儲大幅降息的緊迫性已有所緩解。
野村證券首席經濟師萊斯勒表示：很顯然，美聯(lián)儲覺得迄今為止其付出的努力已足夠，他們需要一段時間才能看出救市措施及寬松貨幣政策的成效。太平洋投資管理公司的埃里安則認為，美聯(lián)儲已“基本上”暗示，如果他們對于實質經濟的展望沒有進一步惡化，利率將維持在2%的水平。
IDEAglobal的首席分析師約瑟夫認為，美聯(lián)儲將暫停行動一段時間�！巴浖觿〉娘L險很大，足以促使其暫停降息，直到之前美聯(lián)儲所采取的貨幣政策及政府的財政刺激措施發(fā)揮作用�！�
美國利率期貨的最新走勢顯示，交易商認為美聯(lián)儲在6月25日的下次會議上維持利率在2%不變的概率約為76%。
美聯(lián)儲并未把話“說死”
不過，也有不少分析人士認為，美聯(lián)儲的聲明并未傳遞出明確的停止降息的信號，至少沒有像市場此前預期的那樣強烈的信號。
“就算有暫停降息的暗示，那也要比市場原先可能期望的模糊一些，而且市場原本還預期美聯(lián)儲承認金融市場改善的程度要更大一些。”RBS
Greenwich的首席國際策略師拉斯金說。
觀察人士注意到，總體而言，4月30日的聯(lián)儲聲明顯示當局對美國經濟仍不樂觀：“家庭和企業(yè)開支受到抑制，就業(yè)市場進一步走軟，金融市場仍承受相當大的壓力，信貸緊縮形勢和住房市場收縮加劇可能對未來幾個季度的經濟增長產生負面影響。”
而且，在第一季度，約占美國GDP三分之二的個人消費開支當季僅增長1.0％，增速低于前一季度的2.3％。此外，作為次貸危機導火索的美國住房市場尚無回暖跡象，第一季度住房市場投資降幅高達26.7％。
在美聯(lián)儲上周的會議之前，市場認為決策者可能會暗示將暫停降息行動，但最終的“中性”聲明卻令一些投資者押注，聯(lián)儲在未來數(shù)月將至少再降息一次。
Euler
Hermes
ACI公司的分析師諾斯表示：“他們?yōu)樵俅谓迪⒊ㄩ_了大門。我原本以為他們會以較強烈的措辭暗示本輪降息行將結束。”坦伯頓資產管理公司的墨比爾斯甚至表示，隨著美國房屋強制收回的比例不斷攀升，美聯(lián)儲甚至可能將利率調降至1%。
今后數(shù)月或按兵不動
盡管對于降息是否就此止步各界仍有分歧，但多數(shù)分析師認為，在今后幾個月，美聯(lián)儲可能維持利率不變。這一預期也從最新公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)得到支持。
美國勞工部2日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國非農業(yè)部門就業(yè)崗位連續(xù)第四個月減少，但減幅遠小于前一個月。同時，失業(yè)率也從前一個月的5.1％降到了5％，好于分析人士此前的預期。
在上周的聲明中，美聯(lián)儲特別強調了迄今為止所采取的大幅放松貨幣政策的措施，同時也并未提及經濟增長面臨下行風險，這些都預示著，美聯(lián)儲可能至少會在未來幾次政策會議上維持利率水平不變。
路透社對美國19家大型債券公司進行的調查顯示，10家公司認為需要繼續(xù)降息，8家認為目前降息力度已經足夠，1家未發(fā)表看法。調查的平均預測結果是，美聯(lián)儲年底前會再降息25基點。 |