3月27日，在頭一天中國太保跌破發(fā)行價、中國人壽宣布減持A股股票導(dǎo)致的市場恐慌下，上證指數(shù)暴跌195.37點，跌幅達5．42％。當(dāng)天滬深兩市超過1500只股票下跌，中海集運、中煤能源雙雙破發(fā)。
“基本上可以斷定，慢性股災(zāi)勢頭已經(jīng)顯露。”今天（3月27日）下午，出席“中國資本市場發(fā)展報告暨當(dāng)前資本市場形勢研討會”的證券專家劉紀(jì)鵬教授說。自2007年10月16日上證指數(shù)創(chuàng)出6124.04高點以來，5個多月時間，指數(shù)下跌幅度已達44.29％，一萬多億市值蒸發(fā)。
在劉紀(jì)鵬看來，除了指數(shù)持續(xù)下跌，兩日內(nèi)，上市僅數(shù)月的次新股密集破發(fā)，也是股災(zāi)來臨的一個指標(biāo)。“如果在一個正常的股市下，個別股票破發(fā)可能與其基本面有關(guān)，但在股市暴跌了百分之四十幾以后，市場信心極度削弱，破發(fā)就不能忽視了，有系統(tǒng)性的風(fēng)險內(nèi)容在里面。”他警告說。
有市場評論人士將上市僅59個交易日的太保破發(fā)，視為股市由牛轉(zhuǎn)熊的標(biāo)志。新股破發(fā)，通常被視為熊市的一大特征。
“這種結(jié)論沒有實質(zhì)的分析加以支持。”與會的中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求并不認(rèn)為上述次新股破發(fā)特別重要，“如果股票在大盤指數(shù)很高的時候發(fā)行，從周期的角度看，的確有破發(fā)的可能性。”
許多專家認(rèn)為，目前股市最為缺乏的并非資金，而是信心。
曾參與中國資本市場設(shè)計的北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授認(rèn)為，按照今天的市場走勢，中國石油跌破發(fā)行價也屬必然。他認(rèn)為，上證指數(shù)3500點是一個心理線。“這個心理線破掉，投資者對股市就沒有什么信心了。”
去年“5．30”暴跌后，劉紀(jì)鵬曾表示“4000點是中國股市基本點”。今年3月14日,劉紀(jì)鵬又撰寫長文，細數(shù)股市跌破4000點的6大危害。
劉紀(jì)鵬算了筆賬。在全部完成股改之前，2008年將有1200億“大小非”解禁股進入可流通，2009年將有6600億“大小非”解禁股進入可流通，2010年則有1200億進入可流通。以目前股價平均15塊測算，吸納的資金將達10萬億之巨。
“盡管這些大小非不可能全流通出來，但在牛市下大家都不會拋，一旦熊市來臨，卻能形成強大的拋壓。”劉紀(jì)鵬警告，一旦這種局面發(fā)生，哪怕只有五分之一“大小非”被拋出，對未來兩三年股市的影響也不可小覷。
眼下，受緊縮的貨幣政策和市場持續(xù)下跌行情影響，一些資金緊張的上市公司加快了“大小非”減持的步伐。與龐大供股量形成鮮明對比的卻是，股市資金嚴(yán)重“失血”。
在專家們看來，股市供求失衡導(dǎo)致股市持續(xù)下跌，股市下跌導(dǎo)致上市公司加快“大小非”減持步伐，已經(jīng)形成了一個惡性循環(huán)。“‘大小非’成本只有幾毛錢，股價幾十元，上市公司和高管們有什么理由不拋呢？”吳曉求說。
市場持續(xù)下跌，可能引發(fā)基金贖回潮風(fēng)險。有市場分析人士認(rèn)為，機構(gòu)資金打壓指標(biāo)股中國石油砸盤，有逼迫政府救市的嫌疑。“不排除把中國石油打到發(fā)行價以下的可能，期待一種（政府的）聲明。這是不正常的，應(yīng)該引起監(jiān)管部門的關(guān)注。”劉紀(jì)鵬委婉地說。
此前一些境外投行經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，A股在4000點左右仍存有泡沫。還有一些反對政府出手救市的人士認(rèn)為，政府救市不符合國際慣例，政府一旦救市，則重蹈“行政干預(yù)市”。
不過，今天與會的經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為，中國政府并不需要像美國政府應(yīng)對次貸危機一樣向市場注資，需要政府做的只是拿出實際行動，讓投資者看到政府救市的信號。
在開出的救市“藥方”里，曹鳳岐認(rèn)為首要是降低印花稅稅率。大跌之中，市場對此舉呼吁強烈。
“因為去年‘5．30’是通過提高印花稅把市場打壓下去了。降低印花稅，或者改為單邊征收，是最直接的救市辦法。管理層需要恢復(fù)投資者的信心，再采取其他的措施。”曹鳳岐表示。
同樣主張政府救市的劉紀(jì)鵬卻不愿意使用“救市”這個字眼。“政府應(yīng)該把打壓市場的政策（提高印花稅稅率）取消。政府不必救市，只要不打壓就行了。”劉紀(jì)鵬認(rèn)為，降低印花稅稅率將有助于市場和投資人恢復(fù)信心，市場有望迅即好轉(zhuǎn)。
吳曉求認(rèn)為，除了降低印花稅稅率，管理層應(yīng)該控制供股量。包括謹(jǐn)慎放行新股首次發(fā)行，放慢上市公司再融資的節(jié)奏，控制創(chuàng)業(yè)板的上市公司數(shù)量，以及允許上市公司回購嚴(yán)重低估的股票等等。曹鳳岐則認(rèn)為，國資委等相關(guān)部門應(yīng)該出臺政策，同時明確市場對“大小非”減持的預(yù)期。本報北京3月27日電 |
|