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張大偉
制圖 | 昨天（3月26日），隨著3億股的首發機構限售股份上市流通，中國太保終于沒有逃過跌破發行價的命運，成為去年以來的第一只破發品種。從盤面來看，中國太保昨日28.5元的開盤價，便跌破了30元的發行價。午后跌幅加大，在巨大的拋壓下，中國太保一度接近跌停，股價盤中最低下跌至27.6元。
大智慧行情顯示，賣單中的特大賣單和大賣單總共占比達７０%。最終該股以8.11%的跌幅收于27.92元，成交金額高達35億元，全天換手率超過12%。上證所公布的公開信息也顯示，在賣出席位上，出現了四家機構的身影，合計沽售中國太保8.6億元。
對此，市場普遍認為，昨日上市流通的3億股首發機構配售股份，成為中國太保破發的主要原因。而這些“有幸”獲得網下配售的442家銀行、保險、券商、基金等機構，實際上干了回賠本的買賣。記者粗略估計，按照中國太保昨日２８.６２元的均價計算，在扣除申購太保時產生的4.06億元左右成本后，獲得網下配售的442家機構，實際上每股損失２.３２元。
隨著中國太保跌破發行價，不少業內人士對未來股市可能發生牛轉熊的行情，產生了更多擔憂。畢竟新股破發，是熊市的一大特征。中國太保破發，到底僅僅是個案，還是將會成為一種趨勢，值得市場探討。
雖然說中國太保是去年以來新股破發的第一例，但在今年初大盤深挫，以及再融資風波影響下，市場已經出現了大面積跌破增發價格的現象。不少業內人士擔心，Ａ股市場的融資功能將大打折扣，并預計此后將出現一定數量的IPO破發現象，也可能會有不少A、H股價格倒掛比較大的品種出現。
有業內人士指出，新股破發如果成為一種普遍現象，那么配售股解禁，只能算是這一現象的表面原因。問題的癥結恐怕還在于，隨著眾多籌碼不斷涌入二級市場，供求關系遭到破環，嚴重失衡，Ａ股市場的融資功能也面臨考驗。
此外，目前的定價制度，以及網下配售的新股發行制度，均成為導致新股破發的原因。在２００７年的大牛市中，網下配售就相當于給機構送錢。新股的發行，無疑成為了機構投資者們的盛宴。而如今，在股指大幅下跌過程中，IPO破發，機構被套，牛市中新股高定價的不良后果開始顯現。 |