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中國鋁業公司董事長肖亞慶。CFP圖片 | 3月19日，上海浦東金茂大廈，西裝革履的中國鋁業公司董事長肖亞慶，斜倚在沙發上嗓音低沉地對記者闡述中鋁今后的海內外并購拓展之路。這一宏大的海外布局，剛剛因上月中鋁突然宣布的“140億美元收購力拓案”而浮出水面，不過肖亞慶表示：“這是中鋁第一次參與對世界頂級公司的并購，但絕不是最后一回。”
躊躇滿志的中鋁，目前正走在突變式發展的關節點上。7年來，中鋁在收購式擴張的推動下，“利潤達到2001年的10倍，銷售額是2001年的8倍”，而這多半要歸功于并購式發展。肖亞慶說，中鋁近年來新建的資產遠遠小于并購的資產，尤其在將來，在央企間的大并購也會不斷發生時，希望中鋁在其中能有所作為。中鋁已先后在山東、河南、內蒙古、陜西等省份成功收購當地鋁業公司。
2001年成立的中鋁，現已發展成為全球第二大氧化鋁和第三大電解鋁生產商。6年間，中鋁資產總額從當初的358億元增長到2006年底的1526億元，利潤從24億元增長到225億元。
在“中國制造”轉向“中國收購”的大背景下，在近年如中海油收購優尼科、華為收購3COM等企業巨頭海外之旅紛紛擱淺的情況下，中鋁卻繼續堅持其海外兼并擴張之旅，肖亞慶稱：“今后海外業務的增長速度將比國內快，其經濟效益權重也將比國內的大”。
收購絕不是掠奪資源
針對中國鋁業的首選并購市場——海外市場，肖亞慶告訴記者，“到海外收購資源型企業，是中國在走出去的過程中，融入資源全球化的階段。這些資源并非由中國人專用，而是在中國經過加工后帶著較低的附加值再次出口，如家電、塑料制品等，其實質是為全球服務，也間接支持了過去數年發達國家得以維持較低的通脹水平，所以走出去大量并購資源企業，對中國乃至世界的長期發展有好處。毫無疑問，這絕不是對外掠奪資源”。
在中鋁海外試水的過程中，如果說去年出資8.6億美元對世界第九大已探明銅礦——加拿大秘魯銅業公司100％股權收購還不太引人注目的話，今年2月中鋁公布的收購力拓9％的股權案，則以其總價高、時間快的特點，在此前把注意力都放在關注“兩拓合并”的市場上投下了重磅炸彈。
中鋁2月1日在倫敦證券交易所公告稱，通過新加坡全資子公司，聯合美國鋁業公司，獲得了力拓的英國上市公司12%的股份（占力拓總股份的9％），交易總對價約140.5億美元。這是中國企業歷史上規模最大的一筆海外投資。
肖亞慶告訴記者，中鋁對力拓每股近59英鎊的股權收購價格很得當，“從全球看，不可再生的礦產資源應該以萬年來計算，其趨勢是越來越稀缺；從力拓本身看，其去年的凈利潤達到73億美元，是非常高的水平。”因此肖亞慶首度透露，公司今后在對力拓股價作出基本判斷的基礎上有繼續增持和減持的可能性，但目前增持的可能性要更大。
業內分析師此前表示，通過并購發展成具有國際競爭力的規范企業，是目前中鋁的心愿，收購力拓支付的對價140億美元，表明中鋁在對時機和價格的把握上已經具有相當的經驗和能力。肖亞慶認為，此舉顯示了中國企業在走向國際化過程中邁出的步伐已經較大，成為力拓第一大單一股東后，與世界頂級企業同時運作，對提升企業的形象和管理能力都將顯示莫大的益處。
力拓之后，中鋁的下一個目標是誰呢？肖亞慶表示，中鋁一直在同時跟蹤全球多個潛在的兼并或股權收購目標，其中包括力拓、必和必拓等赫赫有名的國際礦業巨頭，而今后中鋁的海外兼并方式將多種多樣，并不會采用單槍匹馬的方式出去，將更多與外資基金和投行合作，持股比例大或小都可以。
中鋁近期不會增發融資
在大型央企整體上市成為市場熱點的狀況下，在A股市場擁有上市公司中國鋁業（601600）的中國鋁業公司的上市計劃也引發關注。肖亞慶表示，中鋁股份和中國鋁業公司的關系現在還在思考和規劃中。據悉，中國鋁業公司整體上市的可能性有兩種，要么直接將所有資產注入中國鋁業，實現整體上市，類似上海汽車、中國船舶，要么將中鋁的各種有色資產分門別類注入數家公司，分頭上市。
不過肖亞慶對記者明確表示，目前的規劃是，中鋁在海外的并購，股份公司和母公司有自身不同的定位，所有與鋁有關的項目均由股份公司來操作，非鋁的各種有色項目由母公司來操作，中鋁股份實際將成為中鋁在海外鋁行業整合的平臺。
但是，海外并購是對資金需求非常高的行為，中鋁整合海外的資金實力從何而來？肖亞慶對此首先否定了從A股市場靠增發融資的短期可能性。
他表示，中鋁股份目前的現金流很好，2007年資產負債率為27％，企業近期沒有增發融資的計劃，兼并擴張所需資金可以通過其他多種融資渠道。公司年報也顯示，2007年中國鋁業經營活動產生的現金流量凈額為114億元，較2006年的150億元減少24％。對于剛剛以140.5億美元收購力拓9％股權的中國鋁業公司，肖亞慶表示，雖然近年收購頻頻但負債率一直保持穩定，目前維持在48％左右。
啟動三個海外項目
在海外加速兼并擴張的同時，中鋁在海外資源、能源富集地的設廠工作也在加速進行。肖亞慶表示，中鋁將要對去年收購的秘魯銅業行使開發權，今年在當地進行投資建設。
此外，中鋁位于澳大利亞的奧魯昆項目已經簽署了開發協議、土地使用協議，并獲得了開發許可證，項目進入啟動階段，設計產能210萬噸。
最后，中鋁去年參股投資的沙特電解鋁項目已經獲得了開發許可證，將利用當地比中國便宜一半的電價能源，建設產能100萬噸的電解鋁廠，公司對該項目擁有40％股權，是最大的股東。
肖亞慶表示，海外建廠是與收購并舉的海外擴張舉動，目的是將公司資源和環境成本高的項目轉移到國際上能源富集、環保容量大、市場容量大的地區發展，“這是西方發達國家已經在走的一條道路”。
向金屬產品多元化發展
肖亞慶表示，中鋁的兼并擴張，并非主要圍繞單一鋁產業，其最終目的，是在試圖突破目前還略顯單一的氧化鋁、電解鋁等主要業務，成為一家擁有更多金屬產品、具有更強盈利能力和抗風險能力的多元金屬企業。
中鋁首先在壯大附加值更高的鋁加工產業，即將成為“鋁材消耗大戶”——中國大飛機項目公司股東的中鋁，認為加工行業具有成為僅次于鋼鐵加工行業的巨大潛能，其利潤和成長空間都不言而喻。肖亞慶表示：“目前美鋁、加鋁等都在走擁有完整產業鏈條的路子，中鋁股份加工能力明顯較弱，所以必須趁現在成本較低時，提前進入布局”。
肖亞慶的多元化規劃中，未來最關注的其他有色資源產品將以銅為主，以及銅開發的衍生品金、銀，此外還將有意識地發展鈦等稀有金屬。中鋁已經出資95億元獲得云南銅業集團49％股份，開始了對國內銅業的大規模整合。中鋁副總經理呂友清表示，由于國內銅冶煉產業已經飽和，中鋁在銅業的擴張準備以資源開發和銅深加工為重點。
在其他有色項目中，肖亞慶透露，目前中鋁正與俄羅斯企業Aricom合作，準備在黑龍江建設鈦廠，計劃一期產能1.5萬噸，二期擴建到3萬噸，成為中鋁未來的鈦基地。
未來三到五年，中鋁的鈦產能將達到3萬—5萬噸。如果這個目標實現，中鋁將超過目前國內幾家鈦生產商的產能，登上國內鈦行業龍頭寶座。 |