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為了消除美國經濟面臨的衰退風險，當地時間1月30日，美國聯邦儲備委員會(簡稱美聯儲)再度降息50個基點，將基準利率由3.5%下調至3%，為2005年6月以來的最低水平。這是美聯儲自去年9月以來第五次降息，累計降幅225個基點，也是9天以來第二次降息。
美聯儲利率政策已失控？
當日，美聯儲還發布了降息聲明。與1月22日緊急降息后發布的聲明對照，美聯儲在此次聲明中對當前經濟形勢的判斷大致相同。美聯儲表示，此次降息加上此前采取的幾次降息行動，應該可以幫助推動經濟溫和增長、降低經濟增長面臨的風險。但是，經濟增長面臨的下行風險依然存在。美聯儲將繼續評估金融市場以及其他經濟領域的變化，并及時采取措施來降低風險。這一表態暗示，美聯儲未來仍可能進一步降息，但步伐可能會放緩。
“此次降息效果，與以往降息的作用沒有本質差異。”當被問及降息效果時，中國國際工商學院金融研究中心研究員韓高峰向本報記者如是表示。他分析說，從上世紀90年代開始，每當危機來臨時，美聯儲一般都會打出“降息牌”。這是處理危機的一種手段，現在也仍處于危機處理階段，并不能說明格林斯潘以來美聯儲漸進式的貨幣政策調整策略就已被改變。
蘇格蘭皇家銀行的首席經濟學家Stephen
Stanley則認為，美聯儲的貨幣政策已經失控，完全被市場預期所左右。他表示，下一步利率舉措完全是根據市場需要，而不是根據政策制定者的經濟目標要求作出的。
不過，可以肯定的是，現階段美聯儲貨幣政策的主要著力點已由控制通脹轉為刺激經濟增長避免衰退。
美國商務部公布的最新數據也顯示，當前通脹形勢不容樂觀。去年第四季度，去除波動性較大的能源和食品之后，美國核心消費價格指數上升2.7%，升幅高于前一季度的2%，是2006年春季以來最大升幅。出于對通脹的擔憂，美國達拉斯聯邦儲備銀行行長理查德·費希爾在此次降息決定中，投下了惟一一枚反對票。
韓高峰向本報記者表示，為了挽救次貸危機，美聯儲主要從三方面“救市”，分別是：第一，降息，減輕還貸成本；第二，延緩銀行對違約客戶的懲罰，包括延遲沒收違約客戶的房屋等抵押品；第三，減稅。“當救市措施落實后，經濟會作自我調節，下半年應當會有效果，降息的這種局面估計在今年上半年就可以結束。”韓高峰說。
其他經濟體競相追隨
在聯系匯率制下，美聯儲的降息之舉迅速被其他經濟體追隨。1月31日，香港金融管理局也表示，將基準利率下調50個基點，從5%調低至4.5%，與美聯儲的減息幅度一致。本月23日，香港金融管理局已經將基本利率根據預設公式下調75個基點至5%。
香港金管局總裁任志剛1月31日表示，美聯儲減息決定反映出有關美國次級抵押貸款問題的擔憂正在加劇，次級抵押貸款問題的潛在影響相當嚴重。任志剛指出，其對美國經濟的擔憂不僅限于次級抵押貸款方面，因為次級抵押貸款問題已經波及其他經濟領域。
同日，韓國央行金融市場部門負責人Jang
Byung-Wha也表示，美聯儲降息50個基點后，韓國下調利率的可能性加大。日本央行理事西村清彥則表示，日央行未來的貨幣政策不排除一切可能的選擇，暗示如果日本經濟急劇惡化，日央行可能會考慮降息。外界亦預計，未來幾個月英國利率可能緩步下調，但由于英國央行貨幣政策委員會中兩名態度最為強硬的委員剛剛獲得連任，該國在放松貨幣政策時應會謹慎從事。
相比之下，歐洲央行的表現更沉穩些。分析人士普遍預計，歐央行將在下周四舉行的議息會上維持利率在4.0%不變，因為高通脹阻止歐央行跟從美聯儲的減息行動，但不久之后歐央行可能就不得不減息。
中國資產回歸理性好機會
“在當前金融市場全球一體化格局下，美聯儲的降息之舉無疑會引起其他國家的貨幣政策也將發生改變。不考慮美國利率的前提是其他國家有資本管制。但日本、歐盟、英國等顯然不會這么做，只有中國是個例外。”韓高峰認為。
韓高峰向本報記者指出，他并不贊同市場有關“中國要放松銀根”的說法。原因是：首先，從2007年的貨幣數量公式和物價關系看，貨幣供應增量不折不扣地落到物價頭上；其次，美國放松銀根，得益的不僅是美國困難戶，很多美國健康的公司也會得到好處，他們會把低廉的錢投向世界。
韓高峰認為，中國對美出口會受影響，是當前鼓吹中國降息論的主要出發點。但通過降息刺激消費并不可取。這是因為，將不能出口的商品轉內銷，一旦這種商品的數量上升，價格自然會下降，這本身就能刺激消費。如果這刺激不了消費，那么降息同樣不會刺激消費。再次，中國控制的是投資，包括自住房以外的住房投資，如果再放松銀根，人們對投資品的價格預期又會升溫，通貨膨脹將不可控。這次美國市場危機，實際上是中國讓資產價格和消費品價格回歸理性的好機會。 |