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在昨天（16日）的亞洲時段交易中，紐約商業交易所金屬分部（COMEX）的黃金期貨價格在900美元的歷史高價上保持了兩個交易日后，回落至900美元以下。
與黃金市場走軟相伴隨的是環球股指在近日的普遍震蕩。這樣的狀況似乎與黃金的“避險天堂”身份不符。盡管黃金價格與美元和股指的走向依然存在對沖關系，但投資需求正逐漸成為金價的主導力量。而在金融市場劇烈波動時，作為投資組合品種之一的黃金也很難“獨善其身”。
金市股市同受沖擊
花旗集團的首次季度虧損加上美國12月零售銷售低于預期帶動了美股在周二的急挫，美國三大主要指數當日的跌幅均超過2%。這也更加劇了亞洲市場在昨天的拋售。
而在環球股市一片“哀鳴”中，黃金市場并沒有給投資者提供理想的“避難所”。COMEX黃金期貨在昨天亞洲時段的電子交易中大幅下滑。截至北京時間昨天15點29分，COMEX黃金期貨2月合約報于888.30美元/盎司，下跌14.30美元。
金融市場的波動已不止一次地沖擊到了黃金市場。除了昨天的市場表現外，在去年8月16日“次貸”問題在股市爆發時，黃金價格也大幅下跌。盡管其后黃金市場的整體走勢要遠好于股市，但如“次貸”問題等不利因素能同時沖擊兩個市場，顯示其作用機理更多地存在于投資者的資金面上。
“股指、黃金和原油等其他大宗商品價格能在同樣的消息下出現波動，顯示投資者特別是基金在面對股指下跌時需要拋售包括黃金在內的其他資產以獲得充足的流動資金。這與以往通過持有黃金實現避險的理念是不同的”，分析師說，“而從長期看，為了應對通貨膨脹，投資者依然在買入黃金，并支持金價”。
投資需求主導金價
在1980年1月短期觸及845美元后，金價在其后的20年時間內始終表現疲軟。期間雖然經歷了各種大小的金融市場波動，但始終沒有表現得如今天這樣搶眼。自2001年開始，黃金價格自260美元/盎司開始了新一輪的上漲，此時也正是基金開始介入黃金市場的時候。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周會公布基金在COMEX黃金期貨中的頭寸狀況。2001年初，基金在COMEX黃金期貨中的凈多頭頭寸（基金持有的多頭頭寸減去空頭頭寸）為-23735張合約，黃金價格當時也處于歷史低位；而至今年1月11日金價觸及900美元時，基金在COMEX黃金期貨上的凈多頭頭寸已達到205404張合約。隨著黃金價格在7年中翻了3倍多，基金在黃金期貨中的凈多頭頭寸增加了超過22萬張合約。
商品研究機構CPM
Group的總裁Jeffery
Christian在上海表示，1980年金價在845美元的價位上僅保持了不到兩分鐘，以此認為金價將隨著通貨膨脹的調整再創新高似乎缺乏邏輯。畢竟在此后20年中，主要經濟體都經歷了類似1980年的嚴重通貨膨脹，而金價并沒有創出新高。“投資需求是金價的主要推動因素。只要使投資者不安的政治經濟情況繼續存在，投資者就會持續買入黃金，即便金價在高位。”
CFTC公布的數據顯示，在去年8月16日“次貸”問題沖擊金融市場后，基金再度大舉買入黃金。基金在COMEX黃金期貨上的凈頭寸在其后4個多月的時間中增加近200%。而在“次貸”危機蔓延的去年三季度，全球包括實物投資和結構性產品在內的黃金投資需求量同比增長了96%。 |