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全球有多少主權財富基金（Sovereign Wealth Funds，
SWF）？主權財富基金的增長動力來自哪里？主權財富基金未來可能產生哪些影響？
11月20日，渣打銀行發布的一篇名為《主權財富基金崛起》的報告，揭開了主權財富基金的面紗。這篇報告由渣打銀行全球研究部主管、首席經濟學家李籟思（Gerard
Lyons）撰寫。
七只超千億美元基金
主權財富基金首度出現于1953
年，在半個世紀的發展過程中，其規模和影響力不斷增強，這一勢頭還將延續下去。據渣打銀行統計，截至目前主權財富基金的規模為2.2萬億美元，預計10
年后將有可能達13.4萬億美元。
渣打銀行報告稱，已有7只主權財富基金的資產規模超過1000
億美元，它們在市場中占據重要地位，分別來自阿布扎比、新加坡（政府投資公司和淡馬錫公司）、挪威、科威特、中國和俄羅斯。
油價及其他主要大宗商品價格上漲、外匯儲備增長、主權財富的投資表現等因素，是推動主權財富基金增長的主要力量。
“主權財富基金的目標不盡相同。一些基金以追求收益最大化為主要目標，但有些則將戰略性考慮放在首位。這使得對主權財富基金未來規模的預計非常困難，但其未來規模一定是巨大的，影響力也將不斷增加。”李籟思在報告中寫道。
他預計，中國的外匯儲備還將繼續增加，預計2009年初將達到2萬億美元。外匯儲備增加，對主權財富基金的投入逐步水漲船高也就不足為怪。或許兩年內中國投資公司的資本金會達到6000
億美元。
將加大新興市場投資
渣打銀行在報告中預計，主權財富基金將加大對新興市場股市和債市的投資力度；將更多資金進入另類投資，如對沖基金和私募股權；促進與那些未能完全分享全球化成果，或為西方所排斥的國家之間的戰略聯系；在發達國家敏感行業持有更多戰略性股份。
渣打銀行指出，政府通過主權基金進行干預將導致市場扭曲，特別是當主權基金活躍于規模較小、流動性較弱，成熟程度欠缺的亞洲、非洲和拉丁美洲的部分區域間市場時。外國主權基金將在這些市場發揮巨大的影響力。但在新興市場，主權財富基金可能會產生積極的影響——既能為市場提供充裕的資金，同時有能力吸收流動性。
規模較大的主權財富基金對市場具有順循環的影響，推動即將出現的趨勢。事實上，目前儲備貨幣的多元化和主權財富基金投資于規模較小、成長較快的新興市場正在產生強勁的沖擊力。“加劇美元的疲軟，不斷推高新興市場股市。而且，隨著主權財富基金發展壯大，它們會偏向風險更大的投資行為，增加對沖基金、私募股權等另類投資。”渣打銀行在報告中稱。
基本規則有待制定
主權財富基金的戰略投資很可能激起保護主義情緒，這從很多案例中可以得到作證。例如，泰國政府不愿讓新加坡淡馬錫購買泰國國內的某一電信公司股份；激起美國國會以“國家安全”為由的抗辯后，迪拜港口世界公司不得不放棄對擁有6個美國港口經營權的航運巨頭英國半島東方航運公司（P&O）的收購意圖。
李籟思認為，在倒退到保護主義境地之前，有必要為主權財富基金制定一些基本規則。相關標準可以是國家級或地區級的，但這還不是最理想的結果。最好由一家值得信賴的全球性機構出面，來建立某種共同基本規則，其中可以體現新興市場的觀點和意見。當然，這種機制的風險在于可能會效率低下。
“盡管IMF、世界銀行甚至WTO等多邊機制或許能夠成為確立規則的平臺，但風險在于這些機構的效率。”李籟思稱。 |