|
貝爾斯登旗下的對(duì)沖基金破產(chǎn)案已經(jīng)引起了美國(guó)政府的關(guān)注。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）日前已正式介入對(duì)相關(guān)案件的調(diào)查，以評(píng)判與此相關(guān)的美國(guó)次級(jí)抵押貸款證券市場(chǎng)到底“健康狀況”如何
SEC正式介入
美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席弗蘭克和SEC主席考克斯周二宣布，SEC針對(duì)貸款擔(dān)保證券(CDO)進(jìn)行了十幾宗調(diào)查，涉及了與次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)有關(guān)的多個(gè)問題。考克斯說，這些案例大體上與次級(jí)抵押市場(chǎng)、CDO以及證券化流程有關(guān)。
考克斯還對(duì)議員表示，該委員會(huì)的執(zhí)行部門已經(jīng)組成一個(gè)工作組，以監(jiān)測(cè)次級(jí)抵押貸款證券化方面的問題。“針對(duì)此類債務(wù)證券化過程中可能出現(xiàn)的欺詐行為，我們的執(zhí)行部門最近組成了一個(gè)工作組，重點(diǎn)放在次級(jí)抵押證券市場(chǎng)出現(xiàn)的問題。”
由于在與次級(jí)抵押貸款掛鉤的CDO證券上投資失誤，美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)的“老大”貝爾斯登公司旗下兩只管理資產(chǎn)逾200億美元的對(duì)沖基金近期爆出數(shù)十億美元的損失，包括美林在內(nèi)的債權(quán)人已宣布要出售其持有的數(shù)億美元抵押債券。由于投資人擔(dān)心此舉可能會(huì)帶來更廣泛沖擊，美股連續(xù)大跌。
貝爾斯登上周五表示，將向旗下一支對(duì)沖基金提供不超過32億美元的融資。據(jù)消息人士本周稱，貝爾斯登目前沒有計(jì)劃救援第二支蒙受巨額虧損的對(duì)沖基金。
美經(jīng)濟(jì)或重陷衰退？
針對(duì)愈演愈烈的對(duì)沖基金危機(jī)，美國(guó)知名債券基金經(jīng)理人、被譽(yù)為“債券天王”的格羅斯26日表示，這一案件并非孤立事件，次級(jí)房貸違約危機(jī)將蔓延，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將受嚴(yán)重拖累，并將促使美聯(lián)儲(chǔ)在6個(gè)月內(nèi)降息。
格羅斯表示，次級(jí)貸款的違約危機(jī)使得CDO價(jià)格大跌，同時(shí)使得CDO的抵押品價(jià)值大幅縮水，外加杠桿融資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的放大作用，投資者將面臨巨額損失。
根據(jù)穆迪和摩根士丹利的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國(guó)2006年發(fā)售的CDO資產(chǎn)總額高達(dá)3750億美元，其中有高達(dá)1000億美元左右是次級(jí)抵押貸款債券。所謂次級(jí)抵押貸款是金融機(jī)構(gòu)以高于市場(chǎng)利率水平向那些資信不佳的人提供的房屋按揭貸款，金融機(jī)構(gòu)將這些高風(fēng)險(xiǎn)貸款打包成貸款擔(dān)保證券(CDO)向市場(chǎng)發(fā)售，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)率使眾多投資者趨之若鶩。
格羅斯抨擊了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未能履行向市場(chǎng)提示潛在風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，他認(rèn)為，這是導(dǎo)致次級(jí)房貸違約危機(jī)擴(kuò)大、CDO市場(chǎng)面臨危機(jī)的重要原因之一。他指出，次級(jí)房貸的風(fēng)險(xiǎn)程度為市場(chǎng)所共知，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)此類CDO債券的評(píng)級(jí)大多高于BBB，有的甚至達(dá)到AAA的最高級(jí)別。
格羅斯表示，一旦局勢(shì)繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)在未來6個(gè)月內(nèi)降息，以防經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
政府尚無意援助
更有人士指出，如果事態(tài)惡化，此次的對(duì)沖基金破產(chǎn)個(gè)案，可能最終招致與1998年的長(zhǎng)期資本對(duì)沖基金（LTCM）類似的嚴(yán)重危機(jī)。1998年，美國(guó)對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司因?yàn)樵馐芰顺^40億美元的投資損失，最終美聯(lián)儲(chǔ)被迫出面干預(yù)，同16家債權(quán)人協(xié)商，出資35億美元才避免金融市場(chǎng)危機(jī)。
“目前還沒有看到美國(guó)政府有意出面救援。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)教授對(duì)記者說。他分析說，1998年的長(zhǎng)期資本對(duì)沖基金破產(chǎn)案之所以驚動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)親自出面調(diào)停，重要的原因就是該案涉及資金的規(guī)模巨大。
孫立堅(jiān)表示，現(xiàn)在美國(guó)政府介入調(diào)查，可能出現(xiàn)兩種情況：一是如果相關(guān)基金存在違規(guī)操作的現(xiàn)象，政府可能任由其在市場(chǎng)環(huán)境下“自生自滅”，也就是最終可能走向破產(chǎn)；二是如果當(dāng)局擔(dān)心這一事件可能給更廣泛的金融市場(chǎng)帶來不穩(wěn)定性，那么可能會(huì)先“出手相救”。
“對(duì)沖基金等涉及的多是金融衍生品，運(yùn)用杠桿的比率非常高，”孫立堅(jiān)說，“一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，可能引發(fā)全局的資金鏈斷裂，其損失將是數(shù)倍放大的。 |