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| 2007-01-23 陳曉剛 來源:《中國證券報》2007-01-23 A7版 |
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美國最大的監管服務私營供應商、納斯達克股票市場的監管機構———美國全國證券交易商協會(NASD)21日表示，其成員已批準與紐約證券交易所（NYSE）合并成立監管美國證券經紀商和交易商的組織。這標志著美國將展開數十年來最大規模的證券市場監管改革,由全美逾5000家經紀商和交易商組成的單一證券監管機構的努力已邁出重要一步。
NASD在上周日的新聞發布會上表示，把NASD和紐約證交所的自我監管職能合并到一起，將有助于結束重復工作、降低成本，并使美國的證券交易市場更具有競爭力。NASD主席、首席執行官瑪麗·夏皮羅（Mary
Schapiro）表示，證券行業正經歷著一種巨大轉變———在快速變化的市場中用更好的服務企業和投資者的監管制度來取代過時的監管制度。
NASD表示，已有5058個協會有效選舉成員參加了投票，投票于19日結束，歷時33天，約有83％的成員表示同意合并監管機構，64％的成員贊成規則改變。該項改革還將有待美國證券交易委員會（SEC）的批準。
去年11月28日NASD和紐約證券交易所雙雙表示,將把它們的會員監管業務合并成一個單一的自我監管組織。新成立的機構將是世界最大的證券管理機構,尚未確定機構名稱。美國媒體還報道，該機構預計將在今年第二季度開始運行，不過上市公司股票仍將在各自的證券交易所單獨上市,對投資者也沒有任何影響。新機構正式的名稱尚未確定,預計夏皮羅將出任首席執行官。而紐交所監管機構的首席執行官理查德·凱徹姆則將擔任董事會主席。
市場分析人士指出,美國資本市場目前正承受著日益加大的壓力,要求解決自上世紀30年代以來就一直存在的監管重疊問題。美國財政部長保爾森就曾多次發出呼吁,要求對美國的監管和法律體系進行根本性重新檢查。他認為,監管重疊給美國企業帶來了額外的成本。當NASD和紐約證券交易所表示監管合并后，美國證交會主席（SEC）考克斯指出,兩大股市監管機構的合并是“里程碑式”的事件,它將極大提高效率和美國證券市場的競爭力。
在美國，對證券公司的非現場調查主要是由證券業監管組織來完成的。作為美國最大、最有影響的證券業監管組織，根據會員公司的業務、經營方式、經營的產品的不同，NASD對會員公司檢查的頻率從一年一次至四年一次不等。常規檢查主要內容為，檢查會員的賬簿和交易記錄；檢查會員是否遵守1934年《證券法》、1933年《證券交易法》、NASD廣告條例、美聯儲管理經紀商和交易商保證金透支范圍等法規中的反欺詐條文；檢查會員的財務和經營是否可以繼續營業。除常規檢查外，NASD還要處理大量的客戶投訴，調查欺詐和其他異常的市場行為。
雖然在紐約證交所方面，合并一事已經獲得了其監管部門董事及母公司的批準。但是在NASD方面，此事的進展卻一直阻力重重。NASD在去年12月初對其中400名成員進行了調查。調查結果顯示，43%支持合并，14%反對，還有43%尚未決定。美國證交會對此表態說，十分贊同這筆交易，因為這將減少成員的監管負擔，NASD每個成員還將由此獲得35000美元。
但在12月中旬，當夏皮羅為了使此次監管合并的交易獲得更多支持票而前往美國多個城市進行游說時，卻遭到了眾多較小型經紀商會員的強烈反對。反對的一大因素在于：會員們擔心合并后小型會員會喪失話語權。NASD的一貫政策是“一家公司一票”，該政策原本使得一家小經紀公司與美林集團等行業巨無霸具有相同的投票權，占NASD總成員90%的小公司從中獲益頗多。但是監管合并后，這樣的政策將會終結。當地媒體報道說，在NASD18名理事中，目前小公司最多可以選舉出15個成員，而在合并后，小公司們在總數23名理事中只擁有選舉其中3名的權利。
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