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5月10日起，央行存款類金融機構人民幣存款準備金率將上調0.5個百分點，調整后，大中型商業銀行存款準備金率將達到17%的高點。這是央行今年第三次上調存款準備金率。多數專家認為，銀行過度放貸將給通脹與資產價格造成上漲壓力，央行此舉在于防范經濟過熱，收緊流動性。
加快貨幣政策回歸常態
存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。
中國發展研究基金會副秘書長湯敏認為，央行再次上調存款準備金率主要是防范資產泡沫、通貨膨脹及經濟過熱風險。
中國社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝表示，今年一季度之后經濟有趨熱傾向，經濟實際增速已經高于潛在增速，同時資產泡沫也在累積。雖然居民消費價格指數升幅尚屬溫和，但從央行發布的企業商品價格等數據來看升幅已經偏快。“在以上背景下，需要加快貨幣政策向常態的回歸。”劉煜輝說。
國家統計局數據顯示，一季度我國國內生產總值增速達11.9%，較以往幾個季度增速明顯加快。與此同時，一季度居民消費價格指數增速為2.2%，走勢比較溫和。中央財經大學教授郭田勇認為：“居民消費價格指數雖然溫和，低于國際上3%的警戒線，但這幾個月生產價格指數的增速比較快，值得警惕。”他表示，生產者物價指數向居民消費價格指數的傳導時間一般在3到6個月，貨幣政策需要對幾個月后的經濟形勢提前做出應對。
緩解流動性過剩壓力
交通銀行首席經濟學家連平表示，央行再次上調存款準備金率主要基于兩方面考慮：一方面是因為當前市場面臨著內部到期票據、外部“熱錢”等雙重因素導致的流動性過剩壓力，上調存款準備金率就是針對這些壓力作出的對沖手段。另一方面，存款準備金率上調也是對銀行信貸的進一步控制。
摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，過去10周內央行的公開市場操作大約相當于提高三次50個基點的存款準備金率的效果，但近期外匯儲備的持續升高已經增加了央行維持盯住美元策略的負擔，同時最近因中美對話所重啟的人民幣升值預期進一步刺激了外匯流入。王慶指出，公開市場操作本身可能不足以應對持續增加的流動性管理的負擔，而提高存款準備金率是一個更為有效的工具。
興業銀行資深經濟學家魯政委認為，此次上調存款準備金率可能是為對沖由于人民幣升值預期造成的外匯占款增長帶來的流動性。魯政委表示，如果說今年前兩次存款準備金率調整主要指向信貸過快增長的話，本次存款準備金率的調整則很可能是因為升值預期造成的外匯占款重回3000億元左右的較高水平。
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇也認為，外匯占款是此次調整存款準備金率的一個重要因素。自2009年下半年以來，外匯占款增長已呈加快之勢，在出口超預期增長和人民幣升值預期漸強的背景下，外匯占款預計將繼續上升。近期大量央票即將到期，央行公開市場操作對沖到期資金的規模有限，上調存款準備金率可以有效減少銀行可貸資金。
收緊金融機構的流動性
財政部副部長李勇表示，上調存款準備金率旨在管理流動性與引導市場預期。李勇稱，銀行過度放貸將給通脹與資產價格造成上漲壓力，中國將對此使用靈活適用工具。“關于通脹預期與通脹，我們在努力實現恰當的管理，尤其是在今年。”他表示。
“這是今年央行第三次上調存款準備金率，是適度寬松貨幣政策繼續在向常態回歸。去年銀行信貸投放較多，加強流動性管理將貫穿央行全年工作。”中央財經大學教授郭田勇接受新華社記者采訪時說。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍分析，可以從三個角度看央行此次上調存款準備金率：首先，目前金融機構的流動性充裕，超出經濟增長所需要的流動性需求，所以央行進一步收緊金融機構的流動性；其次，一季度新增貸款增長較快，上調存款準備金率將凍結大約2500億元的銀行資金，這將從一定程度上起到進一步抑制貸款增長的目的；第三，一季度貨幣投放增長較快，M2增長25%左右，而正常的M2增速在17%左右，調整存款準備金率后將進一步收緊貨幣投放，減輕通脹壓力。
國家信息中心經濟預測部發展戰略處處長高輝清認為，目前經濟情況并未像數據所表現出的那么好，未來經濟增長中面臨著比較大的通貨膨脹壓力，四季度經濟增速不排除有下行風險，現在提高存款準備金率也是為未來宏觀調控反向操作預留出空間。 |