|
1月18日，中國人民銀行“調高除農信社外存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點”的政策正式生效。這意味著大型金融機構的存款準備金率達到16%，中小銀行的存款準備金率達到14%。而在此次調控中得到“豁免”的農村信用社等小型金融機構存款準備金率保持在13.5%。
提高存款準備金率是否意味著適度寬松的貨幣政策轉向？央行今年初的“突然之舉”讓社會各方揣測不斷。
“適當進行政策調整和收縮是正常的。央行本次調高存款準備金率一定程度上仍是一個中性的工具，并非貨幣政策收緊的標志。”央行研究局局長張建華公開表示：“全年的貨幣政策仍將會保持，同時在使用調控工具時更加注重靈活性和針對性。”
今年新增貸款過快
去年，在全球金融危機的背景下，央行實施了適度寬松的貨幣政策，為扭轉我國經濟增速下滑提供了強有力的貨幣信貸支持。全年的流動性猛增，基礎貨幣投放量比改革開放30年來的平均水平高出近30個百分點。充裕的流動性為經濟的復蘇打下了良好的基礎，但貨幣供應量長期而持續地高增長也傳遞了危險的信號。
據央行公布的去年12月份金融運行數據顯示，12月末，金融機構人民幣各項貸款余額39.97萬億元，同比增長31.74%，增幅比上年末高13.01個百分點，比上月末低2.05個百分點。全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元。央行將2009年的金融形勢定為“銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸快速增長，金融體系平穩運行”。進入2010年，信貸增速仍居高不下。“1月份第一周新增貨幣達到6000億元，出現了新增貸款過快的現象，是這次存款準備金率上調的主要原因。”中央財經大學證券期貨研究所所長賀強表示。
存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，可以直接實現從金融機構抽取資金，進而達到總量調控的目的，相對于加息而言是更為緩和的調控政策。“央行此舉是為了控制信貸增量，保證年初制定的適度寬松的貨幣政策得以有效執行。”中國社科院金融研究所研究員易憲容分析：“銀行的存款準備金率本身也有較大的調控空間，對于央行控制信貸的目標而言是一個不錯的操作工具。”
交通銀行首席經濟學家連平認為，造成當前市場流動性較充裕的原因主要包括：貸款增長明顯，央票大量到期以及由于境外資本流入、出口超預期回暖等造成外匯占款明顯增加。央行出于前瞻性管理需要，上調準備金率正是及時靈活調整貨幣政策工具的表現。
準備金率上調是明智之舉
央行1月12日晚提高存款準備金率的消息一出臺，即刻受到海內外的普遍關注，并對各資產市場產生了較為顯著的影響。總體而言，專業機構對于中國央行的這一舉措給予了積極評價。不少海外專業人士認為，鑒于經濟基本面上的差異，中國宣布上調存款準備金率是根據自身狀況作出的及時、明智之舉。
摩根大通中國證券和大宗商品主席李晶說：“中國央行的一系列動作明確表明，政策制定者正履行引導信貸的承諾，避免通脹上升以及資產泡沫。”加拿大皇家銀行資本市場的高級分析師布賴恩·杰克森說，中國央行盡早行動“很可能避免了未來被迫進行更嚴厲的緊縮政策”。美林全球研究經濟學家陸挺評價說，這是一個合理的舉動。
就準備金率上調對國內銀行業的影響而言，業內人士分析，此次準備金率上調約凍結3000億元資金，對存貸比不高的大銀行來說，放貸能力不會受到明顯制約，而存貸比較高的中小銀行將會受到更顯著的影響；對絕大多數銀行普遍調高準備金率，可以比公開市場操作更有針對性地加強對小銀行貸款增長的控制力。
體現央行宏觀調控作用
央行在2010年工作會議上提出，2010年將保持貨幣政策連續性穩定性，實施適度寬松的貨幣政策，提高政策針對性靈活性，支持經濟發展方式轉變和結構調整。因此，從宏觀調控的角度來說，短期內不大可能出現政策性的轉向。此次上調存款準備金率，是央行實踐中央經濟工作會議既定方針的體現，主要是針對1月份信貸增長過快的現象，并不意味著貨幣政策的轉向。
國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出，當前經濟中仍然存在一些問題，比如外貿順差仍然較大、部分資產價格存在泡沫、去年年底信貸增量仍有快速上漲勢頭等，調整存款準備金率是針對這些問題做出的相應調整，同時也保證了適度寬松的貨幣政策的延續。另一方面，對于支農金融機構暫不調整，也體現了中央調結構的決心。
“此次上調存款準備金率是央行的正常措施。”中國建設銀行董事景學成表示，這是央行針對通脹預期采取的靈活的調控手段，體現央行宏觀調控的作用，也體現了央行“保持貨幣信貸合理充裕”以及“引導金融機構切實把握好信貸投放節奏”的強大決心。 |