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“用最佳的資產(chǎn)快速成立一家新公司，而業(yè)績(jī)落后的品牌和虧損資產(chǎn)仍將置于破產(chǎn)保護(hù)之下。”這是近日美國(guó)政府正在醞釀的拯救通用汽車方案之一。
據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，這一計(jì)劃正在研討之中，具體細(xì)節(jié)可能還會(huì)出現(xiàn)變化。美國(guó)政府制定這一計(jì)劃的思路，是吸取銀行業(yè)的部分經(jīng)驗(yàn)，令通用汽車浴火重生，創(chuàng)造一個(gè)新的、更健康的通用汽車，而不是留下負(fù)債與低值資產(chǎn)，以備清算。
從根源找答案
美國(guó)政府制定的這一解決方案的思路是從“問(wèn)題根源”上找答案。美國(guó)通用汽車為什么陷入史無(wú)前例的困境？除了產(chǎn)品、公司運(yùn)營(yíng)的種種決策因素之外，企業(yè)債券也是一個(gè)致命因素，導(dǎo)致汽車業(yè)受到金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊。通用汽車發(fā)行的公司債已成了垃圾債券。
英國(guó)曼徹斯特商學(xué)院（MBS）金融系主任、資深教授伊斯梅爾·埃圖克近日在發(fā)給記者的書(shū)面分析報(bào)告中指出，“一些投資銀行，如貝爾斯登和雷曼兄弟等企業(yè)，之所以會(huì)失敗，是由于他們?cè)谑褂脛?chuàng)新的證券化工具生成各種投資級(jí)債券后，對(duì)隨之而來(lái)的批發(fā)銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性缺乏管制。而英國(guó)諾森羅克銀行等投行的失敗，源于他們?cè)诹闶坫y行業(yè)務(wù)中試圖使用過(guò)激的證券化工具提供大額融資。”
“在以上所有案例中，問(wèn)題集中體現(xiàn)在以股東價(jià)值為導(dǎo)向的、激進(jìn)的創(chuàng)新型證券化工具方面。這種證券化與注重社會(huì)責(zé)任的證券化有很大不同，最早應(yīng)用于美國(guó)汽車行業(yè)、房利美和房地美等機(jī)構(gòu)。”伊斯梅爾說(shuō)。
復(fù)蘇跡象初顯
雖然方案尚沒(méi)有正式開(kāi)始實(shí)施，數(shù)據(jù)也顯示3月份美國(guó)汽車銷量再次大幅下滑，但汽車制造商卻表現(xiàn)出了一絲樂(lè)觀情緒，他們認(rèn)為已經(jīng)看到了“復(fù)蘇的跡象”。
通用汽車公司高級(jí)銷售分析師迪吉瓦尼預(yù)計(jì)第二季度汽車銷售將出現(xiàn)“非常穩(wěn)定的回升”。上升首先來(lái)自向汽車租賃公司等大客戶的銷售。通用汽車3月共向集團(tuán)客戶出售了3.6萬(wàn)輛汽車，這個(gè)數(shù)字低于上年同期，但高于2月份。
福特汽車公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯覺(jué)得2月份美國(guó)新屋的開(kāi)工數(shù)出現(xiàn)增長(zhǎng)，證明“經(jīng)濟(jì)衰退的步伐可能正在放緩”。
福特汽車的一位管理人員還表示，積極的跡象還包括二手車價(jià)格的上漲；市場(chǎng)上更多的現(xiàn)金買家；以及大用戶將重返市場(chǎng)。
與子公司糾葛
美國(guó)政府對(duì)通用汽車的救助方案，也時(shí)刻牽動(dòng)著德國(guó)歐寶、通用大宇等通用子公司的命運(yùn)。
上周，德國(guó)總理默克爾在訪問(wèn)位于呂瑟爾斯海姆的歐寶工廠時(shí)，再次表示會(huì)為歐寶的投資方提供國(guó)家信用擔(dān)保，但她沒(méi)有作出具體的承諾。目前在德國(guó)國(guó)內(nèi)，有關(guān)拯救歐寶公司的方案分歧嚴(yán)重。社民黨總理候選人施泰因邁爾已經(jīng)呼吁聯(lián)邦和各州直接出資參股歐寶。默克爾則表示，只有一切有關(guān)歐寶與其母公司通用、以及與美國(guó)政府之間的問(wèn)題全部澄清之后，方能為其提供救助。默克爾表示，通用汽車獲得60天期限用于提交整頓計(jì)劃，這也給予了歐寶與德國(guó)政界更多時(shí)間，制定出適用于未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃。
相比歐寶公司，韓國(guó)通用大宇的情況似乎更健康。據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，通用大宇總經(jīng)理邁克爾·格里馬爾迪上周在“2009首爾車展”上表示：“即使通用公司宣告破產(chǎn)，其影響也只會(huì)局限在美國(guó)內(nèi)部組織。在通用海外組織中，收益性較好的通用大宇可能不會(huì)受到大的影響。”
格里馬爾迪還強(qiáng)調(diào)：”自通用大宇于2002年成立以來(lái)，從來(lái)沒(méi)有以股票分紅等方式使利潤(rùn)流到海外。”他的此番話為回應(yīng)近期有關(guān)“通用大宇從產(chǎn)業(yè)銀行收到的部分援助資金被用于彌補(bǔ)通用總部現(xiàn)金枯竭”的傳聞。 |