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編者按：信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)有序運(yùn)行的重要保障。信用評(píng)級(jí)作為金融市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分，已經(jīng)成為維護(hù)國(guó)際資本市場(chǎng)公平、公正和誠(chéng)信的重要基石。長(zhǎng)期以來(lái)，以西方為代表的世界主要經(jīng)濟(jì)體把信用評(píng)級(jí)應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)監(jiān)管之中，造成了國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)的嚴(yán)重依賴(lài)，在國(guó)際信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域形成了以美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為主體的寡頭壟斷格局。這次國(guó)際金融危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，凸顯出寡頭壟斷式國(guó)際信用評(píng)級(jí)的種種弊端。
目前我國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，也是世界上第二大凈債權(quán)國(guó)，但是由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展落后，在國(guó)際資本市場(chǎng)缺少話(huà)語(yǔ)權(quán)。國(guó)內(nèi)四家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中有三家被外資控股。構(gòu)建具有中國(guó)特色的自主信用評(píng)級(jí)體系，不僅有利于打破國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷格局，也有利于維護(hù)我國(guó)金融主權(quán)和經(jīng)濟(jì)安全。
在日前由經(jīng)濟(jì)參考報(bào)等承辦的“中國(guó)信用評(píng)級(jí)高峰論壇”上，與會(huì)專(zhuān)家學(xué)者暢所欲言，獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。本期“感言”特摘編部分專(zhuān)家的精彩發(fā)言，以饗讀者。
美國(guó)三大機(jī)構(gòu)壟斷了國(guó)際評(píng)級(jí)市場(chǎng)——
通過(guò)壟斷話(huà)語(yǔ)權(quán)來(lái)控制市場(chǎng)，就失去了公信力
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授蒙代爾：目前的信用評(píng)級(jí)體系已經(jīng)運(yùn)行了上百年，它們?cè)跉v史中扮演了重要的角色。但目前它們都犯了一些重要的錯(cuò)誤。國(guó)際金融危機(jī)最主要的問(wèn)題還是在于“借貸太容易”，銀行允許沒(méi)有支付能力的人貸款買(mǎi)房，而這些資產(chǎn)又被證券化，因此真正的問(wèn)題在于資產(chǎn)證券化。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授吳晶妹：通過(guò)壟斷話(huà)語(yǔ)權(quán)來(lái)控制市場(chǎng)，就失去了公信力。這次歐洲債務(wù)危機(jī)中，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)扮演的角色備受質(zhì)疑。在我看來(lái)，它們的主要問(wèn)題是評(píng)級(jí)理念太落后。
現(xiàn)在美國(guó)三大機(jī)構(gòu)仍然依托實(shí)體資本進(jìn)行所謂的信用評(píng)級(jí)，主要關(guān)注被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或者是信用主體的資本、管理、財(cái)務(wù)、融資、綜合和宏微觀經(jīng)濟(jì)條件等等。在虛擬經(jīng)濟(jì)條件下，一個(gè)信用主體的誠(chéng)信意識(shí)、社會(huì)關(guān)系、信用價(jià)值取向以及整個(gè)社會(huì)的信用環(huán)境和社會(huì)的信用價(jià)值取向都會(huì)影響它的信用結(jié)果。信用是一個(gè)抽象的、虛擬的資本，它時(shí)而和實(shí)體資本復(fù)合，時(shí)而超脫實(shí)體資本，所以必須把信用作為獨(dú)立的研究對(duì)象，這樣信用評(píng)級(jí)才真正有產(chǎn)品服務(wù)和附加值。
另外，治理結(jié)構(gòu)有瑕疵，收益與責(zé)任不匹配。美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)過(guò)程、評(píng)級(jí)模型等生產(chǎn)過(guò)程從來(lái)不公告。美國(guó)國(guó)會(huì)也裁定評(píng)級(jí)公司不用做任何說(shuō)明，不用承擔(dān)任何責(zé)任。這就是“三無(wú)產(chǎn)品”。
中國(guó)進(jìn)出口銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王建業(yè)：現(xiàn)在世界上金融信用評(píng)級(jí)的體系主要有幾個(gè)問(wèn)題：第一，依賴(lài)錯(cuò)誤的方法。第二，缺乏透明度。第三，存在潛在的利益沖突，也就是自身牟利和評(píng)級(jí)質(zhì)量的沖突。現(xiàn)在美國(guó)參眾兩議院正在通過(guò)法案，對(duì)信用評(píng)級(jí)制度改革主要從兩個(gè)方面著手，一是解決牟利和保證評(píng)級(jí)質(zhì)量二者的矛盾，二是降低金融風(fēng)險(xiǎn)。
目前信用評(píng)級(jí)還沒(méi)有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)——
如何防止把靈魂出賣(mài)給魔鬼？
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本身所承擔(dān)的公共責(zé)任就是發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，公共利益與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一個(gè)私營(yíng)機(jī)構(gòu)的自身利益最大化之間存在著本質(zhì)的矛盾。至今，美國(guó)沒(méi)有很好地解決這個(gè)問(wèn)題。
現(xiàn)在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只有進(jìn)入機(jī)制、沒(méi)有退出機(jī)制。如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了問(wèn)題，讓它從市場(chǎng)上退出去，這是非常關(guān)鍵的。另外，監(jiān)管中還存在很多問(wèn)題，例如：如何建立適度競(jìng)爭(zhēng)與規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制，防止把靈魂出賣(mài)給魔鬼，防止價(jià)高級(jí)高，防止賣(mài)級(jí)，防止對(duì)評(píng)級(jí)進(jìn)行妥協(xié)來(lái)獲得收益。當(dāng)今世界的評(píng)級(jí)格局就是美國(guó)和非美國(guó)的，這一場(chǎng)金融危機(jī)過(guò)去的時(shí)候，大家都在思考，都在努力地建立自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。
中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室巡視員、信用評(píng)級(jí)與國(guó)家金融安全課題組組長(zhǎng)吳紅：評(píng)級(jí)業(yè)不是一個(gè)純市場(chǎng)發(fā)展的行業(yè)，而是一個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略安排和制度安排的行業(yè)。眾所周知，信用評(píng)級(jí)沒(méi)有國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)代表的是美國(guó)的價(jià)值觀。美國(guó)企業(yè)從2006年開(kāi)始大規(guī)模收購(gòu)我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，不到兩年的時(shí)間，就收購(gòu)了中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的三家龍頭企業(yè)，控制了我國(guó)2/3以上的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。美國(guó)信用評(píng)級(jí)模式在金融危機(jī)中所暴露的種種弊端，不僅給世界各國(guó)參與世界評(píng)級(jí)體系重構(gòu)創(chuàng)造了條件，也為中國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際評(píng)級(jí)話(huà)語(yǔ)權(quán)提供了十分難得的歷史機(jī)遇。
蒙代爾：美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷了整個(gè)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的95%，它確實(shí)是一個(gè)非常壟斷的產(chǎn)業(yè)。但我不認(rèn)為解決的辦法就是每個(gè)國(guó)家自己搞自己的。我不相信一個(gè)小國(guó)能夠建立很完整、很?chē)?yán)肅、很有信用的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。當(dāng)然中國(guó)不是小國(guó)，中國(guó)還在不斷地發(fā)展，這對(duì)發(fā)展自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很有利。對(duì)中國(guó)而言，外國(guó)的東西是可以積極使用的，對(duì)于美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不應(yīng)持完全排斥的態(tài)度。美國(guó)三大評(píng)級(jí)公司每年有3000個(gè)到4000個(gè)評(píng)級(jí)報(bào)告，從他們那里可以學(xué)到中國(guó)要學(xué)的東西，促進(jìn)自身快速成長(zhǎng)。
我們雖有幾家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但還不成氣候——
擁有強(qiáng)大的信用資本成為強(qiáng)國(guó)不可缺少的重要標(biāo)志
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危：中國(guó)的金融相對(duì)于世界而言還是比較落后的。我們雖有幾家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但還不成氣候。從國(guó)際金融角度來(lái)看，我們的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，杠桿率比較低。在這次金融危機(jī)里，我們遇到的沖擊比較小，是不幸中的大幸。但是我們真正要想成為金融強(qiáng)國(guó)，能夠在世界金融競(jìng)爭(zhēng)中有自己的競(jìng)爭(zhēng)力，必須不斷地推進(jìn)金融體系的改革。不能因?yàn)橛薪鹑谖C(jī)就停止改革，我們的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要國(guó)際化、市場(chǎng)化、系統(tǒng)化。
王建業(yè)：中國(guó)信用評(píng)級(jí)為什么落后？我覺(jué)得跟這個(gè)行業(yè)的特殊性有關(guān)系，跟這個(gè)行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、路徑依賴(lài)、效率有關(guān)系。現(xiàn)在我們碰到一個(gè)機(jī)遇，就是在后危機(jī)時(shí)代我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，我們的資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，公司債、高收益?zhèn)袌?chǎng)都有很大的發(fā)展。我國(guó)企業(yè)“走出去”增加直接投資在我國(guó)外匯資產(chǎn)中的比重，要求我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)后來(lái)居上。五年以?xún)?nèi)，全球市場(chǎng)的增量絕大部分將來(lái)自中國(guó)。我們有這個(gè)需求，這就是機(jī)遇。
大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司董事長(zhǎng)關(guān)建中：國(guó)內(nèi)的信用評(píng)級(jí)體系存在著一些風(fēng)險(xiǎn)，體制上、機(jī)制上存在風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)體系的模式是從西方學(xué)來(lái)的，還不是一個(gè)完整的信用評(píng)級(jí)體系。我們面臨著被美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)控制話(huà)語(yǔ)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示不夠產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。我們現(xiàn)在面臨一個(gè)戰(zhàn)略抉擇問(wèn)題。評(píng)級(jí)體系關(guān)系到國(guó)家的金融安全和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，關(guān)系到整個(gè)人類(lèi)社會(huì)的安全發(fā)展，也關(guān)系到世界經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。面臨這樣的形勢(shì)，我們應(yīng)構(gòu)建國(guó)家信用評(píng)級(jí)體系的概念。
話(huà)語(yǔ)權(quán)不是別人給你的，而是靠硬實(shí)力和軟實(shí)力，是靠市場(chǎng)承認(rèn)——
發(fā)展信用評(píng)級(jí)應(yīng)該政府和市場(chǎng)“兩只手”來(lái)做
中國(guó)期貨協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)鄒建平：現(xiàn)在中國(guó)的鋼購(gòu)買(mǎi)量和銅購(gòu)買(mǎi)量在全世界特別大，但是我們一點(diǎn)話(huà)語(yǔ)權(quán)都沒(méi)有。過(guò)去我們一味強(qiáng)調(diào)接軌，老跟在別人的后面走。信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)用別人的，我們還談什么話(huà)語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)？
吳晶妹：現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)狀況，信用資本已經(jīng)日益成為全球經(jīng)濟(jì)與資源配置的重要條件。擁有強(qiáng)大的信用資本成為強(qiáng)國(guó)不可缺少的重要標(biāo)志。但是擁有評(píng)價(jià)信用資本的資格、擁有信用評(píng)級(jí)的話(huà)語(yǔ)權(quán)在某種程度上比擁有信用資本本身更重要。這是一個(gè)國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略。中國(guó)現(xiàn)在作為主要債權(quán)國(guó)、主要資源提供國(guó)，我們理應(yīng)擁有這樣的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
王建業(yè)：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)談得比較多的是爭(zhēng)取金融領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)、定價(jià)權(quán)，捍衛(wèi)國(guó)家安全。但是話(huà)語(yǔ)權(quán)怎么爭(zhēng)呢？話(huà)語(yǔ)權(quán)不是別人給你的，是靠你自己爭(zhēng)回來(lái)的，靠硬實(shí)力和軟實(shí)力，是靠市場(chǎng)承認(rèn)。我個(gè)人的看法是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)約束比腐敗官僚來(lái)辦更好。牟利本身沒(méi)有錯(cuò)，什么叫牟利？就是效益最大化，用最小的成本辦最大的事情。爭(zhēng)取我國(guó)金融話(huà)語(yǔ)權(quán)、捍衛(wèi)我國(guó)金融安全從根本上來(lái)說(shuō)是我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。
成思危：現(xiàn)在三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基本壟斷國(guó)際市場(chǎng)，我們的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基本上沒(méi)有。發(fā)展信用評(píng)級(jí)應(yīng)該政府和市場(chǎng)“兩只手”來(lái)做，不應(yīng)該單靠市場(chǎng)來(lái)做。
政府做什么？首先完善立法。立法有三個(gè)作用：第一，規(guī)范市場(chǎng)主體的行為，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)這個(gè)市場(chǎng)主體應(yīng)該規(guī)范，發(fā)債的企業(yè)和地方政府也需要規(guī)范；第二，規(guī)范市場(chǎng)的基本關(guān)系，比如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的關(guān)系；第三，規(guī)范市場(chǎng)的秩序，我們鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不能夠設(shè)計(jì)一家國(guó)有壟斷的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但要設(shè)立競(jìng)爭(zhēng)秩序，要有一定的準(zhǔn)入門(mén)檻。
做大做強(qiáng)中國(guó)自己的信用評(píng)級(jí)業(yè)——
將發(fā)展信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)劃
鄒建平：信用作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要資源，已成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不可或缺的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。我們推行的是具有中國(guó)特色的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，我們建立的信用評(píng)級(jí)體系也就應(yīng)當(dāng)具有中國(guó)特色。伴隨著中國(guó)評(píng)級(jí)事業(yè)的發(fā)展，中國(guó)政府的評(píng)級(jí)監(jiān)管也應(yīng)該是以扶植和推動(dòng)為主。制訂可行的措施，先發(fā)展后規(guī)范、邊發(fā)展邊規(guī)范。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長(zhǎng)鄭新立：世界各經(jīng)濟(jì)大國(guó)都依靠本國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)提供評(píng)級(jí)服務(wù)。外資機(jī)構(gòu)可參與不涉及我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，但絕不允許其主導(dǎo)我國(guó)的評(píng)級(jí)市場(chǎng)，因此我們必須完善信用評(píng)級(jí)的相關(guān)法律法規(guī)。一是要明確限制外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不得涉及國(guó)家安全的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，如大型國(guó)有企業(yè)與主要金融機(jī)構(gòu)，以及兵器、航天、航空、核工業(yè)、船舶等國(guó)防工業(yè)。二是要堅(jiān)持對(duì)等原則，在批準(zhǔn)外資進(jìn)入中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的同時(shí)，我們應(yīng)要求其所在國(guó)政府承諾對(duì)中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入，捍衛(wèi)我國(guó)的金融主權(quán)和國(guó)家安全。三是要對(duì)外資機(jī)構(gòu)持股中資信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的比例進(jìn)行限制。
吳晶妹：國(guó)家應(yīng)將加快發(fā)展信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一項(xiàng)重大戰(zhàn)略，納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展規(guī)劃。在監(jiān)管體系上應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持統(tǒng)一監(jiān)管與專(zhuān)業(yè)監(jiān)管相結(jié)合的原則，明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的對(duì)口管理部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，做大做強(qiáng)中國(guó)自己的信用評(píng)級(jí)業(yè)，掌握國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)。 |