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在9日舉行的“全球PE北京論壇”上，專家認為，中國PE投資信心已基本恢復，私募股權(quán)基金將為下一輪增長提供強大的金融支持。為了更好地發(fā)展PE，未來有必要對私募股權(quán)基金加強自律和適度監(jiān)管。
為下輪增長提供金融支持
“中國PE投資信心已經(jīng)基本恢復。”弘毅投資總裁趙令歡表示，2009年初募資金額仍然處在一個低迷的狀態(tài)，但融資額的增速卻在提升。中國的PE市場起步較晚，就PE投資額度占GDP比例而言，美國是1.4%，印度是1.8%，而中國到目前為止為1.2%，這也預(yù)示著中國PE有很大的發(fā)展空間。
社科院副院長李揚表示，從改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、完善融資結(jié)構(gòu)、實施“走出去”戰(zhàn)略三個層面，私募股權(quán)基金將為下一輪增長提供強大的金融支持。首先，私募股權(quán)基金作為包含傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資在內(nèi)的新的資金運作模式，將為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作出重要貢獻。其次，中國現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)存在嚴重缺陷，為了提高中國自有資金和股權(quán)性資金的比例，有必要大力發(fā)展私募股權(quán)投資基金。最后，通過大力發(fā)展PE來實施“走出去”戰(zhàn)略更具有一種積極和主動的意義，由于PE通常是和高科技和新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，基于這個平臺走出去更具戰(zhàn)略意義。
“目前PE在全球活動中遇到了一個重大問題，就是流動性過剩。PE想選擇一個好企業(yè)去投資，比過去會更加困難。”全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈認為，現(xiàn)在PE對企業(yè)的審視不如過去謹慎、對企業(yè)的估價越來越高，這樣下去將形成PE投資的泡沫，因此每一個PE投資人都應(yīng)該秉承提升企業(yè)價值的投資理念來進行投資。
需要加強自律和適度監(jiān)管
對于私募股權(quán)基金的監(jiān)管，專家認為應(yīng)更多體現(xiàn)行業(yè)的自律和適度監(jiān)管。
國家發(fā)改委財政金融司司長徐林表示，《股權(quán)投資基金管理辦法》正在等待國務(wù)院批復，發(fā)改委建議對PE行業(yè)進行適度監(jiān)管的模式，即不主張嚴格的審批制，但會通過對合格的基金管理者、合格的機構(gòu)投資者設(shè)定準入要求，并對投資行為進行一些規(guī)范。
徐林認為，目前中國股權(quán)投資基金主要面向?qū)崢I(yè)，在資金的募集上是私募的，同時也不存在杠桿融資問題。不需要實行特別嚴格的監(jiān)管，實行適度監(jiān)管模式即可。LP和GP之間的相互約束和激勵關(guān)系比政府的審批和監(jiān)管可能更靠得住。
吳曉靈認為，私募基金中主要投資于已上市證券的基金和主要投資于未上市股權(quán)的基金，在運作方式和市場影響力方面不同，在監(jiān)管方面也應(yīng)有所區(qū)別。對于私募股權(quán)基金的監(jiān)管，應(yīng)更多體現(xiàn)行業(yè)的自律監(jiān)管。私募股權(quán)投資基金所募集的錢是有風險承受能力和風險識別能力的，私募股權(quán)投資基金的投資包括沒有上市的股權(quán)，因而它的外部性并不是很強，完全可以實行自律監(jiān)管。吳曉靈提醒，股權(quán)基金中有一些并購基金以杠桿收購為主，如果通過杠桿方式進行投資，應(yīng)該有杠桿率的限制。
“對PE的監(jiān)管應(yīng)當適度，要區(qū)分PE和非法集資的區(qū)別。”李揚表示，PE不需要用專業(yè)的金融法規(guī)來進行監(jiān)管保護，作為長期發(fā)展的目標模式，對PE的設(shè)立可以實行分級備案制，并鼓勵自愿接受監(jiān)管。對于有國有資本參與的基金管理公司要進行適當?shù)氖袌鰷嗜牒托畔蟾嬷贫取＠顡P認為，合伙企業(yè)法的修訂案在很多細節(jié)上還需要完善，社保基金、銀行保險公司及現(xiàn)有的機構(gòu)投資者如何投資，也需要有規(guī)則和監(jiān)管原則。 |