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盡管人民幣不會開口說話，其所承受的升值壓力卻已顯明。
國慶節后，多方面力量的集中發力，已經將人民幣匯率推向5個月新高。繼周一人民幣兌美元在詢價系統收盤價創下近5月新高之后，人民幣詢價系統昨日報收6.8265，盤中一度較中間價上揚25個基點，且當日中間價已再度升值5個基點。
此時，距人民幣兌美元匯率中間價突破6.83關口僅有1個月。
有業內人士對此表示，盡管監管層對人民幣匯率維穩的意圖明顯，但在市場對人民幣將重啟升值的強烈預期沖擊下，人民幣重啟升值的時間點或比預期來的要早。
表現：匯市交易趨活躍
一系列跡象表明，人民幣升值預期已明顯升溫。
國慶后人民幣匯率市場表現日趨活躍。詢價系統方面，本周一，人民幣兌美元報收6.8234，較當日中間價6.8275升值41個基點，較上一交易日的收盤價6.8256續漲22個基點；周二，人民幣兌美元匯率中間價再升值5個基點，報6.8270，早盤詢價系統報價一度較此中間價升值25個基點，但后市回落。
一位外匯交易員表示，受國慶節休假因素影響，節后企業結匯量增加，銀行積累了較多的美元頭寸，美元的供應充足，成為近日人民幣兌美元升值的主要推動力之一。
事實上，此次人民幣匯價大幅升值背后有著更多的因素。巴黎銀行外匯交易員宋甲表示，近來人民幣匯率市場表現日趨活躍，已經從此前人民幣市場價僅較中間價浮動幾個基點，擴大至浮動數十個基點，其背后的因素，正是一些市場人士對人民幣越來越樂觀，并預期人民幣又將重新升值。
原因：升值預期再升溫
人民幣的升值預期，很大一部分來自外部的施壓。
美國勞工及制造業團體上周二向總統奧巴馬呼吁，要求他實現競選諾言，在財政部本周公布的報告中將中國正式列為匯率操縱國。
在此之前的10月3日，七大工業國(G7)發布會議公報，強調了各國財政部長和央行行長對人民幣匯率的看法，并表示歡迎中國繼續致力于更加靈活的匯率制度，這一言論也被市場人士認為是“人民幣實際有效匯率將繼續升值”。
在國內方面，外幣流動性趨于緊張的局面，也助推了此種預期。9月，工農中建四大行曾相繼上調外幣存款利率，以吸收更多外幣存款。有業內人士對此指出，四大行此舉源于對外匯需求增加，但更主要的原因在于市場對人民幣升值預期的增強，由于擔心外幣兌人民幣貶值，人們不愿意進行外幣存款，與此同時，投資者更愿意增加外幣貸款。
在諸多因素的共同作用下，人民幣遠期市場的升值預期也開始顯現。截至昨日17：45，人民幣一年期無本金交割合約(NDF)報6.6720，這也意味著，市場預期人民幣兌美元在一年后將較昨日中間價升值1550個基點。
分析：仿佛又見2005年
“目前人民幣升值壓力比原來要大很多�！彼渭讓τ浾弑硎�，市場的預期不容小覷，目前市場對人民幣沒有貶值預期，反而都是單邊升值預期，這一情形與2005年的情形相仿，當時人民幣開始了一輪快速單邊升值之旅。
宋甲認為，由于目前人民幣利率較美元利率要高，加上中國經濟快速恢復，使得美元兌人民幣的拋壓較大，因此，越來越多的投資者，特別是來自境外的大型投資機構開始做多人民幣，并做空美元。
聯合證券高級宏觀研究員陳勇也表達了類似的觀點，“未來一段時間，中國經濟增速相對較高，人民幣升值預期逐漸增強，這將對人民幣釘住美元的匯率制度構成壓力�！彼J為，現在還很難預期匯率制度改革的時點，但隨著人民幣國際化進程的展開，這一時點將越來越近。目前來看，人民幣重啟升值的時間點，或會比預期的還要提早一些。
前提：出口有明顯改善
但也有業內人士指出，只有在出口明顯好轉的趨勢已經確立，人民幣對美元升值的態勢才可能重現。
興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委表示，從長期來看，人民幣肯定是會升值，但短期來看，人民幣還不具備升值的基礎，一方面，是目前中國的出口仍然很困難，人民幣升值將打擊中國的出口，另一方面，人民幣升值的時間點會在美元加息之后。
魯政委表示，預計美聯儲會在明年中期發出刺激政策退出的信號，并開始加息，人民幣升值的時間點，應該落后于美元加息這一時間點，并視當時的出口情況而定。
魯政委表示，中國經濟的快速恢復是刺激出來的，目前復蘇的趨勢力度仍然比較弱，因此，現在應該謹慎對待人民幣升值。
興業銀行外匯交易員朱昱也認為，目前外匯市場交易活躍，表明市場參與主體日益活躍，也意味著人民幣匯率波動空間加大，但目前來看，政策預期仍將產生重要影響。
他稱，只要人民幣匯率中間價保持穩定，監管層維穩的意圖就不會變化；而只有中國出口狀況得到改善，人民幣才會重啟升值。
另一方面，宋甲還提醒，由于存在息差，加上中國經濟快速恢復，熱錢會越來越多地流入以博取人民幣升值之利，對此，監管層也應提早做好準備，防患于未然。 |