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吳曉靈指出，上半年信貸已經出現了過度投放的傾向。未來，存款準備金率是可能動用手段。但“提高存款準備金率絕對不是收縮信貸的猛藥，而是保證我國貨幣適度供應的必要手段。”
全國人大常委會委員、財經委副主任吳曉靈昨日在出席最新一期中歐陸家嘴[27.33
-1.26%]金融家沙龍時指出，上半年貨幣信貸執行情況偏離了適度寬松的貨幣政策，為今后經濟調整埋下了隱患，而未來存款準備金率可能是央行將要啟動的手段，但需要指出的是，“使用存款準備金手段并不是貨幣政策的轉向標志”，市場對此應有理性認識。
過量信貸催生資產泡沫
吳曉靈表示，上半年信貸已經出現了過度投放的傾向。即使大家一致認為2007年是經濟偏“熱”的年份，當時的信貸投放也不足現在的一半，按照眼下的執行情況預計，今年全年的貸款可接近10萬億～12萬億，貸款的增幅將達到33%～40%。
吳曉靈指出，過量信貸將催生資產泡沫，她說：“在產能過剩的情況下，貨幣過量供應，商品價格指數上不去，但可以催生資產泡沫。錢實實在在地放出去了，在實業沒有投資的時候誰也不會把錢放在銀行吃利息，于是資金就流向了樓市和股市。”
上半年信貸過量投放還將導致明年信貸投放陷入兩難。吳曉靈說，“如果繼續按照現在的速度進行投放，肯定會有通脹壓力。但如果不照此投放，今年新增的貸款項目中48%是中長期貸款，這些項目一年不可能干完，起碼要兩三年，于是就會產生半吊子工程。”
“此外，過度信貸投放還將導致經濟結構進一步惡化，因為當信貸無限寬松的時候，就會出現好項目、壞項目一起上，該壓的壓不住的結果。”吳曉靈補充說，“另外還會產生一個問題就是政府信用的過度透支，現在地方政府有相當一部分錢來自于融資平臺的信貸。”
在吳曉靈看來，經濟的復蘇要靠經濟結構調整和經濟內在發展動力的啟動，不能靠信貸的巨額投放。
央行利率手段非常有限
吳曉靈指出，當歐、美、日都在考慮數量寬松貨幣政策推出時機的時候，中國的當務之急就是“把握時機，促使貨幣信貸政策平穩進入穩健狀態”。她指出，央行執行適度寬松的貨幣政策，應當恢復對沖操作和窗口指導的正常操作。
“最近央行開始加大了公開市場回籠貨幣的力度，央行的正常操作對社會是有利的，并不存在銀根收緊資金不夠的問題。”吳曉靈表示，未來管理層應明確全年的信貸目標，這可以使央行在調控貨幣投放的時候有的放矢，防止市場因為央行手段的運用而改變預期。
至于央行會動用怎樣的政策工具，吳曉靈指出，“存款準備金率是未來可能動用手段。”她談到，存款準備金率是低成本地凍結流動性最好的手段，而央行能夠動用的利率手段非常有限，因為中國現在的利率水平已經高于國際市場，再通過利率手段控制商業銀行的貸款擴張是不現實的，這會導致熱錢進一步流入。
“提高存款準備金率絕對不是收縮信貸的猛藥，而是保證我國貨幣適度供應的必要手段，”吳曉靈呼吁，“如果央行有朝一日需要動用存款準備金，大家不要有過多的恐慌。因為只要貸款絕對量沒有減少，社會上的資金就不會減少。”
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